奥维云网2月线上清洁电器数据简评：行业景气平稳开局，龙头新品迎开门红

行业事件： 奥维云网发布2月线上清洁电器数据：2月传统电商清洁电器零售额/量分别同比+5.30%、-0.74%，其中扫地机额/量分别同比-1.84%、+0.59%，洗地机额/量分别同比+16.57%、+46.52%，推杆式吸尘器额/量分别同比+6.11%、-5.52%；各品牌表现分化，科沃斯额/量分别同比-38.65%、-35.25%，添可额/量分别同比+7.91%、+42.31%，石头额/量分别同比-4.61%、-0.47%，追觅额/量分别同比+32.01%、+57.04%，云鲸额/量分别同比+76.25%、+89.42%。 扫地机24年平稳开局，龙头新品迎开门红 1-2月线上扫地机额/量同比+2.02%，+1.11%，均价同比+0.90%至2991元，3.5-4K与5 K+ 两大价格段占比提升的趋势更加明显；分品牌销额份额看，1-2月科沃斯同比-13pct，石头-2pct，预计主要由于奥维未统计科沃斯T30系列、X2S及石头P10S系列预售数据，追觅+6pct，若完整统计S30 Pro Ultra预售数据将更优秀，云鲸+2pct，主要是J4带动，此外美的低基数基础上+8pct；奥维W10（03.04-03.10）线上数据显示科沃斯T30系列（Pro、MAX）销量超2万台，石头P10S（不含Pro）销量近4千台，新品后势可期。 洗地机量高增、价下滑，添可份额环比平稳 1-2月传统电商洗地机额/量同比+9.62%，+38.95%，销量仍然延续较快增长，均价同比-21.11%至2154元；分品牌看，各主要品牌均价皆有所下滑，其中添可累计均价2341元，同比-23.69%，均价已连续三个月低于追觅、石头，在此基础上添可销额份额环比保持平稳，同比仍有一定波动，此外追觅、美的、德尔玛延续份额同比提升，美的或主要凭借老品G7拉动增长，石头同比总体平稳。我们预计洗地机价格下行有望带来销量持续高增长。 基站小型化有助降本，科沃斯正加速上新 水箱版、上下水版的扫地机基站一大一小，是年初以来科沃斯T30系列与石头P10S系列的显著特征，正如我们此前在洗地机器人专题报告中所述，逻辑上，上下水版基站的水箱并不需要太大，基站可缩小体积，有助于节约外壳等成本，简化结构，尽管单独为上下水基站开模或有一次性开支，但龙头有望凭借规模效应有效摊薄，最终实现降本；同时科沃斯正加速上新，近期开启高端新品X2S预售，增加第三块贴边小拖布，强化沿边清洁能力，截至17日淘系旗舰店预售已超600台，有望补足高端产品竞争力。 投资建议 1-2月清洁电器传统电商销额同比+3.79%，平稳开局，其中扫地机价格带分化趋势更加明显，在此基础上龙头新品迎来开门红，科沃斯加速推新，T30系列W10线上销量超2万台，截至17日X2S淘系旗舰店预售量超600台，石头P10S系列W10线上销量近4千台，追觅累计同比也十分亮眼；洗地机趋势仍为量增价减。我们认为，一方面性价比全能型扫地机仍是兵家必争之地，另一方面高端扫地机功能迭代或仍有空间，此外洗地机有望以降价实现销量高增。维持行业“强于大市”评级，推荐石头科技，关注科沃斯。 风险提示：1、国内外需求不及预期；2、原材料价格与汇率大幅波动。 1.2024年2月线上清洁电器零售表现 2月线上清洁电器零售额/量分别同比+5.30%、-0.74%。2月分品牌来看，科沃斯额/量分别同比-38.65%、-35.25%，添可额/量分别同比+7.91%、+42.31%，石头额/量分别同比-4.61%、-0.47%，追觅额/量分别同比+32.01%、+57.04%，云鲸额/量分别同比+76.25%、+89.42%。 图表1：清洁电器线上零售额/量同比 图表2：清洁电器线上零售均价（元）及同比 图表3：2024年1-2月清洁电器线上TOP10品牌零售表现 2.2024年2月线上扫地机器人零售表现 2月扫地机器人额/量分别同比-1.84%、+0.59%。2月分品牌来看，科沃斯额份额21.65%（同比-17.18pct），石头额份额21.23%（同比-0.97pct），追觅额份额9.92%（同比+2.38pct），云鲸额份额19.09%（同比+6.76pct），小米额份额13.45%（同比+2.19pct）。 图表4：扫地机器人线上零售额/量同比 图表5：扫地机器人线上零售均价（元）及同比 图表6：扫地机器人线上分品牌零售额份额 图表7：扫地机器人线上分品牌零售量份额 图表8：扫地机器人线上分品牌均价（元） 图表9：扫地机器人线上分品牌均价同比 3.2024年2月线上洗地机零售表现 2月洗地机额/量分别同比+16.57%，+46.52%。2月分品牌来看，添可额份额44.80%（同比-3.55pct），追觅额份额17.29%（同比+1.13pct），美的额份额9.64%（同比+2.22pct），石头额份额4.10%（同比-0.52pct），德尔玛额份额4.13%（同比+2.68pct）。 图表10：洗地机线上零售额/量同比 图表11：洗地机线上零售均价（元）及同比 图表12：洗地机线上分品牌零售额份额 图表13：洗地机线上分品牌零售量份额 图表14：洗地机线上分品牌均价（元） 图表15：洗地机线上分品牌均价同比 4.风险提示 1、国内外需求不及预期。一方面，我们预计接下来几个季度国内需求至少能够维持在2023Q4的水平，暂不做高景气预期，这一预测的重要前提条件是地产需求未再进一步大幅下滑，住宅销售至少能够保持在弱平稳区间，如上述假设受政策或宏观经济恢复节奏扰动，最终未能达成，存在国内需求不及预期的风险。另一方面，家电主要公司均有一定或较高比例的海外收入；当前预测建立在欧美后续需求至少维持在2023年下半年的水平，若进一步下滑，则有海外需求低预期的风险。 2、原材料价格与汇率大幅波动。一方面，原材料占主要家电公司营业成本的比例在80%以上，目前盈利预测建立在原材料价格总体平稳，至多能够容忍部分材料出现个位数同比涨幅，若超过这一水平，盈利能力可能会有不达预期甚至是下行的风险。 另一方面，2023前三季度汇率贬值利好外销型公司出口竞争力及外币定价业务毛利率提升，家电公司外销业务普遍提速；Q4以来汇率呈现高位企稳态势，但考虑2022Q4汇率整体处于相对高位，若后续海外经济放缓、中美利差收敛超预期演化，存在汇率升值压制出口的风险。