电池及储能行业周报：动力电池需求恢复，工商储装机动力渐强

行业研究 2024年03月18日 行业周报 标配动力电池需求恢复，工商储装机动力渐强 ——电池及储能行业周报（2024/03/11-2024/03/17） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 电力设备与新能源 联系人张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 16% 4% -7% -19% -30% 23-0323-0623-0923-12 -42% -54% 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.帝科股份（300842）：业绩量利齐升，技术迭代下优势有望持续——公司简评报告 2.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 投资要点： 市场表现：本周（3/11-3/17）申万电池板块整体上涨10.33%，跑赢沪深300指数9.62个百分点。主力净流入前五为格林美、中国宝安、金盘科技、德方纳米、科华数据；净流出前五为宁德时代、阳光电源、德业股份、鹏辉能源、派能科技。 电池板块 （1）动力电池需求恢复态势强，行业需求向好。车企价格战带动高性价比车型订单量表现优越，比亚迪秦PLUS最近一周销量排行第一，约1.2万辆。3月13日，国务院印发《推 动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，方案提出要促进汽车梯次消费、更新消费，同时组织开展全国汽车以旧换新促销活动，行业需求向好。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，中汽协预计2023年电动车销量约940万辆，同比+36.5%2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡下行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价 格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。 建议关注：特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技 术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快。2）公司在各环节与业内知名企业合资建厂，强化盈利能力。 储能板块 （1）本周新增10个招标项目，8个中标项目。本周（截止3月15日）储能招标市场略有回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为1.50GW/5.84GWh，其中招标项目规模为0.92GW/3.92GWh；中标项目规模为0.59GW/1.93GWh；中标价格方面，本周储能系统 中标均价0.65元/Wh，环比基本持平。 （2）河南取消午间高峰时段设置，消纳压力下国内工商储装机动力仍将增强。河南省发改委发布《关于调整工商业分时电价有关事项的通知（征求意见稿）》，进一步优化峰谷时 段设置、调整峰谷浮动比例。新政执行后，河南省仅3-5月、9-11月可实现两充两放，但全年峰谷价差将有所提高。当前全国多省已取消午间尖/高峰时段设置，反映国内电力供给紧张问题已得到阶段性缓解，而新能源消纳形势仍相对严峻，国内工商业储能装机动力仍将走强。 建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体 化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪8 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻10 4.3.上市公司公告11 5.风险提示11 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/3/15）5 图2电芯价格（元/Wh）6 图3锂盐价格（万元/吨）6 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）7 图9电解液价格（万元/吨）7 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 表1核心标的池估值表20240315（单位：亿元）5 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/3/15）5 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业公司要闻10 表6本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）动力电池需求恢复态势强，行业需求向好 车企价格战带动高性价比车型订单量表现优越，比亚迪秦PLUS最近一周销量排行第一，约1.2万辆。3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，方案提出要促进汽车梯次消费、更新消费，同时组织开展全国汽车以旧换新促销活动，行业需求向好。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，中汽协预计2023年 电动车销量约940万辆，同比+36.5%，2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比 +20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡下行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元价格仍将震荡运行；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。原材料端：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，干法隔膜仍受益于储能需求，接下来产销量有望进一步提升，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡；5）电解液：电解液需求恢复较好。 建议关注： 特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。充电桩运营市场广阔，公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，预计到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务迅速增长，2023年公司储能出货约25GWh。2）公司在上游锂盐、镍矿，中游正负极材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，降低公司成本，强化盈利能力。 1.2.储能板块 （1）本周新增10个招标项目，8个中标项目 本周（截止3月15日）储能招标市场略有回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为1.50GW/5.84GWh，其中招标项目规模为0.92GW/3.92GWh；中标项目规模为0.59GW/1.93GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价0.65元/Wh，环比基本持平。 （2）河南取消午间高峰时段设置，消纳压力下国内工商储装机动力仍将增强 本周河南省发改委发布《关于调整工商业分时电价有关事项的通知（征求意见稿）》，进一步优化峰谷时段设置、调整峰谷浮动比例。1）时段设置上看，当前所执行的峰谷时段为全年统一划分（谷时：0：00-7:00、23:00-24:00；平时：7:00-10:00、14:00-17:00、21:00-23:00； 高峰：10:00-14:00、17:00-21:00），工商业储能基本可实现两充两放；新政执行后，按月细化时段划分，取消午间高峰时段、冬夏两季设置尖峰时段，新政之下仅3-5月、9-11月可实现两充两放。2）浮动比例上看，峰平谷电价比由1.64:1:0.41调整为1.69:1:0.46、尖峰浮动比为高峰浮动比的1.2倍，调整后全年峰谷价差提高约2.26%。当前全国多省已取消午间 尖/高峰时段设置，反映国内电力供给紧张问题已得到阶段性缓解，而新能源消纳形势仍相对严峻，国内工商业储能装机动力仍将走强。 建议关注： 上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 表1核心标的池估值表20240315（单位：亿元） 25.32%19.1059.4335.15%14.13 300014.SZ亿纬锂能839.9735.0920.76%23.9443.97 YoY%PE 2024年归母 净利润E PE YoY% 2023年归 母净利润E YoY%PE 2022年归 母净利润 证券代码证券名称市值 电动688005.SH容百科技149.8713.5348.54%11.0711.62-14.11%12.8915.5033.40%9.67 002340.SZ格林美313.7812.9640.36%24.219.49-26.74%33.0517.2681.78%18.18 车& 锂电300769.SZ德方纳米121.4723.80188.36%5.10-7.85-132.96%-15.4813.06266.51%9.30 300568.SZ星源材质163.837.19154.25%22.789.6734.40%16.9512.8132.55%12.79 池 001301.SZ尚太科技82.1412.89137.26%6.377.29-43.48%11.278.8120.93%9.32 300037.SZ 新宙邦 300.20 17.58 34.57% 17.07 10.93 -37.82% 27.45 15.64 42.99% 19.20 300693.SZ盛弘股份97.982.2497.04%43.835.47144.57%17.927.4536.25%13.15 300827.SZ上能电气100.610.8238.46%123.353.51330.46%28.656.0070.82%16.78 储能688390.SH固德威206.366.49132.27%31.7816.59155.53%12.4421.9832.48%9.39 688248.SH南网科技171.502.0643.82%83.375.62173.19%30.528.2346.49%20.83 002518.SZ科士达152.066.5675.90%23.169.1940.06%16.5412.2533.24%12.41 601222.SH林洋能源 132.47 8.56 -8.00% 15.48 11.59 35.36% 11.43 15.63 34.89% 8.48 资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所 2.行情回顾 本周（3/11-3/17）申万电池板块整体上涨10.33%，跑赢沪深300指数9.62个百分点。主力净流入前五为格林美、中国宝安、金盘科技、德方纳米、科华数据；净流出前五为宁德时代、阳光电源、德业股份、鹏辉能源、派能科技。 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/3/15） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/3