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社零数据点评：1-2月社零+5.5%，以旧换新提振家居消费信心

商贸零售 2024-03-18 徐林锋华西证券芥末豆

1-2月社零增速5.5%，家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别为4.6%、-8.8%、4.0%、5.0%、15.3%。地产数据承压，新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-30.6%、-20.2%、-24.8%、-9.7%。居民购房需求未有明显改善，1-2月居民中长贷同比多增2140亿元。国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，有望提振家居消费信心。1-2月化妆品、金银珠宝零售表现优异，文化办公用品零售较为承压。家居板块，短期看，多重政策组合拳下，地产数据改善趋势不变，行业属性也将逐渐从地产后周期属性转向消费属性。推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、曲美家居、志邦家居、索菲亚、好太太、瑞尔特。文化办公用品板块，阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展，推荐晨光文具。化妆品板块，受益“颜值经济”，国内化妆品行业保持高景气度，国货龙头大有可为，推荐贝泰妮、珀莱雅、上海家化、登康口腔。

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