2024年2月,中国新增贷款1.45万亿元,社融新增1.52万亿元,其中社融口径新增信贷9799亿元。2月末,M2同比增长8.7%,M1同比增长1.2%,社融增速为9.0%。前两月社融同比少增超万亿,信贷和政府债同比均少增。主要增量项目是企业债券融资,前两月累计新增6592亿,同比多增1299亿。社融增速回落。预计信贷弱需求之下,全年信贷增量平稳略降,政府债券同比增量有限,社融增速或延续下行。建议布局高成长优质区域小行和高股息稳健国有大行。