动力煤周报：氛围延续疲弱，动力煤加速下行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年3月15日动力煤周报 氛围延续疲弱，动力煤加速下行 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周，秦皇岛港动力煤加速下跌，截至3月14日，5500K报价873 元/吨，周环比降42元/吨，再次跌破900元关口，且坑口价格跌幅同样扩大，煤炭市场悲观氛围蔓延。本周，产地煤矿平稳生产，周内发生多起矿难，引起监管部门关注，安监减产影响虽暂未明显扩大，但随着煤价持续走弱，后续煤矿安监减产的风险进一步加大。进口高频到港数据来看，3月4日~3月10日当期，我国海运煤炭到港量为896.1万吨，较上周增加173.4万吨，动力煤进口量维持较高水平。需求端，2月下旬以来，国内气温有所回暖，沿海8省电煤日耗维持在200万吨/天左右水 平，截至3月7日，该指标为213.9万吨/天，周环比增10.8万吨/天，增速有所放缓。根据国家气候中心预测，3月下旬全国大部分地区气温接近或略高于常年同期，居民取暖需求将进一步走弱。另外，现阶段黑色金属产业链处于负反馈状态，复产预期落空，叠加甲醇等部分化工装置迎来春季检修，非电端需求支撑有限，动力煤市场颓势难改。库存方面，截至3月14日，环渤海9港煤炭总库存2158.6万吨，周环比去库 38.5万吨，北港去库速度放缓。 总的来说，动力煤供稳需减，市场氛围延续悲观，预计下周动力煤维持弱势运行，需注意的是，由于近期事故频发以及煤价持续走弱，安监加码的可能性也在逐渐加大。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/9请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章新闻资讯和市场行情3 第2章市场数据跟踪5 第3章后市展望8 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图5 图2动力煤期货主要合约收盘价6 图3秦皇岛港动力煤现货价格6 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）6 图5环渤海动力煤指数6 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差7 图7国际煤价7 图8秦皇岛港煤炭库存7 图9秦皇岛港锚地船舶数量7 第1章新闻资讯和市场行情 （1）国家矿山安监局山西局局长带队，全员下沉一线对11个市开展全覆盖督政检查 日前，国家矿山安全监察局山西局除带班值班和保证单位正常运转必要人员外，要求局领导带头，有关综合处室、各业务指导处、各监察执法处全体监察员参与，下沉一线对重点地区、不放心不托底矿山企业开展重点检查和帮扶指导。 山西局领导按照分片联系指导责任，带队对11个市开展全覆盖督政检查，抽查事故多发、问题突出的矿山企业和属地政府、安全监管部门，查验党委政府领导责任、部门监管责任和企业主体责任落实情况。各业务指导处、监察执法处采取突击夜查、明查暗访、杀“回马枪”等方式，突出重点开展监督检查，将安全生产责任和压力层层传导到基层末梢。 山西局要求，主要负责人、实际控制人存在不依法到矿履职、不按规定带班下井的，一律责令停产整顿；存在布置隐蔽工作面等“七假五超三瞒三不两包”等严重违法违规行为的，露头就打；检查发现存在重大隐患的，一律责令停产整顿，督促属地安全监管部门盯紧看牢，严防漏管失控；存在重大灾害治理不到位、主要生产安全系统不可靠、重大风险管控不及时、冒险蛮干行为的，除严肃处理处罚外，一律依法倒查矿山主要负责人和上级公司有关责任人责任，并进行公开曝光。 （2）2024年国民经济和社会发展计划的主要任务提出：强化煤炭兜底保障作用高标准建设现代化煤矿 2024年国民经济和社会发展计划的主要任务提出，2024年，要认真贯彻落实中央经济工作会议精神和全国“两会”部署，重点做好十方面工作，其中，涉及煤、电方面的主要有： 持续深化重点领域改革。加快推进能源价格改革，落实煤电容量电价机制，完善成品油管道运输价格形成机制，有序推进水电气热等公用事业和公共服务价格改革。健全资源环境要素市场化配置体系。研究建立公共数据价格形成机制，促进公共数据合规高效流通使用。健全自然垄断环节监管体制机制。优化运输结构，强化“公转铁”、“公转水”，深化综合交通运输体系改革。研究修订《收费公路管理条例》。 积极稳妥推进碳达峰碳中和。加强煤炭清洁高效利用，持续推进煤电机组升级改造。加快推进大型风电光伏基地建设和主要流域水风光一体化开发建设，推动实施蒙西－京津冀、大同－天津南等特高压输电工程，开展一批特高压输电通道规划论证。推动分布式能源开发利用。因地制宜布局抽水蓄能电站，推动新型储能多元化发展。加强可再生能源消纳利用，实施可再生能源替代行动，完善新能源上网电价形成机制，进一步扩大跨省区绿电交易规模，提高电网对清洁能源的接纳、配置和调控能力，稳步提升可再生能源消费比重。积极安全有序发展核 电，开工建设一批条件成熟的沿海核电机组。积极参与应对气候变化国际谈判，推动构建公平合理、合作共赢的全球气候治理体系。 强化重点领域安全能力建设，切实维护经济安全。牢牢守住粮食安全底线，强化能源资源安全保障，打好关键核心技术攻坚战，加快构建数据基础制度，构建大国储备体系，加强公共安全能力建设。 保障能源资源安全。配合制定能源法，加快规划建设新型能源体系，提升能源自主安全保障能力。强化煤炭兜底保障作用，高标准建设现代化煤矿，加强电煤中长期合同供需双向履约监管，完善煤炭跨区域运输通道和集疏运体系。加快推进煤电等支撑性调节性电源和输电通道建设，增强电力省间互济能力。深化电力体制改革，加快构建清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的新型电力系统。加快西部地区清洁能源基地和电力外送通道建设。推进油气增储上产，稳妥推进煤制油气战略基地建设，提升油气进口保障能力。持续实施国内资源保障能力提升工程，实施新一轮找矿突破战略行动，加强海外矿产资源开发合作。持续抓好能源资源价格调控监管。做好迎峰度夏、度冬等用能高峰期和重点时段能源保供，有效保障人民群众和经济社会发展合理用能需求。 加强国家储备体系建设。稳步推进中央储备粮直属库、国家石油储备基地、中央政府煤炭储备基地、宁波舟山大宗商品储运基地、北部湾能源集疏运一体化基地等重点储备设施建设，优化储备品种、规模和结构布局，加强储备管理运营和安全防护。 （3）河南省出台有色金属行业碳达峰行动方案 河南省工业和信息化厅等部门日前联合印发《河南省有色金属行业碳达峰行动方案》，方案提出，到2025年，有色金属产业结构、能源结构明显优化，低碳工艺研发应用取得重要进展，重点品种单位能耗、碳排放强度进一步降低，再生有色金属产量达495万吨以上。到2030年，有色金属行业清洁能源占比大幅提升，绿色低碳、循环发展的产业体系基本建立，铝、铅、锌、铜等工业梯次达峰，确保2030年前有色金属行业实现碳达峰。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2024年3月13日当期，环渤海动力煤价格指数报收于728元/吨，环比上周 跌2元/吨。本周期，受下游需求持续疲弱影响，煤炭市场供需格局趋向宽松，沿海煤炭价格连续承压，周期末，部分煤种现货成交价格跌破整数关口，整体来看，环渤海地区动力煤综合平均价格小幅下行。 港口价格方面，截止到3月14日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收885元/吨，较3月7日降32元/吨；5000大卡动力末煤平仓价765元/吨， 较3月7日降36元/吨。截止到3月8日,全国煤炭交易中心综合价格指数742元 /吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数743元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到3月14日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于553.91点，较3月7日走高26.87点；BDI 运价指数边际走高，截止到3月13日，波罗的海干散货指数报收于2370点，较 3月6日上涨194点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 1400 2,000 5800K5500K5000K4500K 1000 1,600 1,200 800 600 400 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至3月14日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为948.30、885.00、765.00、675.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 2023-10-02 2024-01-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低83.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 745 740 735 730 725 720 715 710 705 700 资料来源：wind、宝城期货 3月13日环渤海Q5500指数报收于728元/吨，环比减2元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 1,700 1,500 1,300 1,100 900 700 500 300 资料来源：wind、宝城期货 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 截至3月13日，广州港Q5500印尼煤库提价为1017.11元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高120.11元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至3月08日，纽卡斯尔动力煤现货价为135.69美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 2020年2021年2022年2023年2024年 800 700 600 500 400 300 200 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 20202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至3月14日，秦皇岛港煤炭库存512万吨，较上周同期环比减32万吨； 秦皇岛港锚地船舶数量为25艘。 第3章后市展望 本周，秦皇岛港动力煤加速下跌，截至3月14日，5500K报价873元/吨，周环 比降42元/吨，再次跌破900元关口，且坑口价格跌幅同样扩大，煤炭市场悲观氛围蔓延。本周，产地煤矿平稳生产，周内发生多起矿难，引起监管部门关注，安监减产影响虽暂未明显扩大，但随着煤价持续走弱，后续煤矿安监减产的风险进一步加大。进口高频到港数据来看，3月4日~3月10日当期，我国海运煤炭到港量为896.1万吨，较上周增加173.4万吨，动力煤进口量