新湖农产（白糖）周报20240315

新湖农产（白糖）周报20240315 一、行情回顾 本周内盘相对外盘偏强，国内临近收榨，现货惜售挺价意愿偏强，叠加外盘超跌反弹带动影响，郑糖强势上涨。截至2024年3月15日，国际ICE原糖期货主力合约收盘报价21.79美分/磅，郑糖期货主力合约收盘报价6536元/吨。 二、基本面分析 1.国际方面 1.1.南半球产区：巴西 根据UNICA的最新报告来看，巴西23/24榨季截止2月15日，2月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为55.2万吨，较去年同期的7.2万吨增加了48万吨，同比增幅达668.49%；甘蔗ATR为131.14kg/吨，较去年同期的99.42kg/吨增加了31.72kg/吨；制糖比为23.39%，较去年同期的5.15%增加了18.24%；产乙醇3.29亿升，较去年同期的1.54亿升增加了1.75亿升，同比增幅达113.49%；产糖量为1.6万吨。 累计值来看，2023/24榨季截至2月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为64714.8万吨，较去年同期的54328.4万吨增加了 10386.4万吨，同比增幅达19.12%；甘蔗ATR为139.55kg/吨，较去年同期的141.14kg/吨下降了1.59kg/吨；累计制糖比为 49.02%，较去年同期的45.94%增加了3.08%；累计产乙醇327.04亿升，较去年同期的282.7亿升增加了44.34亿升，同比增幅达 15.68%；累计产糖量为4218.1万吨，较去年同期的3356.7万吨增加了861.4万吨，同比增幅达25.66%。 巴西24/25榨季已经有两家糖厂开启压榨，预计3月上半月将有28家糖厂开榨。目前，我们预计巴西中南部24/25榨季食糖产量或维持在4100万吨级别，巴西全境食糖产量或仍将达到4400-4500万吨左右的较高历史级别。 按照巴西23/24榨季的食糖产量来计算，4600万吨的产量减去国内消费约1000万吨，剩余3600万吨可供出口食糖，22/23榨季 巴西出口食糖2800万吨级，预计23/24榨季出口量可以达到3400万吨，剩余作结转库存，预计期末库存470万吨级，可供下一榨季初出口，也就是说巴西从过去三年快速去库的状态逐步进入缓慢累库状态。而24/25榨季巴西食糖产量预估达到4400-4500万吨，或将出现连续两个榨季累库的可能。 2.1.印度、泰国 据ISMA公布的最新数据，印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）于3月13日发布的新闻稿中表示，受马邦和卡邦甘蔗产量高于此前预期的影响，预计2023/24榨季印度食糖总产量为3400万吨（未分流糖制乙醇），较此前预测的3305万吨上调95万吨。 由于印度水库水位偏低，不少机构对于印度24/25榨季的食糖产量预估偏悲观，但是我们认为目前尚不能确定，目前印度上修产量预估，更值得关注的是6月后的出口问题能否缓解，关注印度大选情况及食糖出口政策变化。 据泰国媒体近日报道，泰国2023/24榨季截至3月10日，累计甘蔗入榨量为8027.89万吨；累计产糖量为850.83万吨。泰国甘蔗和食糖委员会代表WeerasakKwanmuang表示，尚在开榨的糖厂将在3月中旬逐渐收榨，初步预测甘蔗最终入榨量在8100万吨左右 （上榨季为9388万吨）。 3.国内方面 产销方面，根据中国糖业协会数据，2023/24榨季截至2月底，全国累计产糖794.79万吨，同比增加3.48万吨；累计销糖377.85万吨，同比增加41.37万吨；累计销糖率47.54%，同比增加5.04%。其中，2月单月产糖208.03万吨，同比下降16.97万吨；单月销糖66.14万吨，同比下降32.86万吨；月度累计工业库存416.94万吨，同比下降38.06万吨。 海南省2023/24年榨季于2023年12月21日开始，至2024年3月11日结束。23/24榨季海南省入榨蔗量达到61.79吨，比上榨季的71.33万吨减少9.54万吨；产糖7.42万吨，比上榨季的8.65万吨减少1.23万吨，混合产糖率12.01%，比上榨季的12.13%下降0.12个百分点。甘蔗款已经基本支付完毕，本榨季各糖厂原料甘蔗田头收购价530元/吨，比上榨季提高30元/吨。。 近期郑糖强势上涨，现货成交情况较年后前期有所好转，再次带动买涨情绪，淡季不淡行情出现。后市来看，随着广西3月末陆续收榨，国内累库周期即将过去，但也将迎来消费淡季，供需双弱，自身驱动力转弱，重点关注原糖变动情况和加工糖厂进口情况。 三、结论、观点 近期国内外糖价超跌反弹，郑糖较外糖表现偏强。 国际市场来看，临近巴西24/25榨季新作开榨，市场再次炒作巴西新季食糖产量预估，甘蔗产量预估减少10%，但受到高制糖比支撑，预计巴西新季食糖产量仍将维持4400-4500万吨历史高位。同时由于03合约极高的交割量，市场对巴西港口代运食糖能否顺利运出产生担忧。印度上修23/24榨季食糖产量预估至3400万吨，但6月之前仍然保持出口禁令，关注后续印度食糖出口政策及E20政策变化。近期原白价差跌至年内低点，关注原白价差走向。中期来看，预计国际原糖波动区间在20-23美分/磅。 国内市场来看，国内23/24榨季食糖产量或达到980万吨以上，中短期来看，预计3月底国内糖厂陆续收榨完毕，而进口原糖仍需要一个半月至两个月到港，上游挺价意愿强烈，现货态度偏硬，对糖价产生有效支撑。3月之后国内食糖处于消费淡季，供需双弱，自身驱动一般，关注原糖带动影响，短期可能在季节性偏弱预期下出现技术回落，中期或呈现持续性震荡行情，关注区间6200 —6600元/吨。长期来看，全球贸易流预期同比逐渐转宽松叠加国内食糖恢复性增产影响，长线仍维持逢高沽空看法不变。 撰稿人：新湖农产品组 陈燕杰 执业资格号：F3024535投资咨询号：Z0012135孙昭君 执业资格号：F3047243投资咨询号：Z0015503电话：0411-84807839 撰写日期：2024年3月15日审核人：刘英杰 免责声明： 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。