铁矿石周报：市场情绪低迷，铁矿承压下行

期货研究报告|铁矿周报2024-03-17 市场情绪低迷，铁矿承压下行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 本周铁矿供应端到港量�现下滑，但整体库存延续增加，虽然压港有所下滑，但仍处于累库趋势，发运量远端供应受天气因素影响减弱，成材市场情绪低迷，铁矿石需求弱的格局并未改善，本周钢厂检修增加，铁水产量复产节奏偏缓慢。建议关注后续成材需求启动情况及钢厂原料补库情况，需求未明显好转时，预计铁矿价格将继续承压下行。 核心观点 ■市场分析 本周铁矿石期货价格持跌运行，截止周五收盘，铁矿期货主力合约2405收于781.5元/吨，环比下跌10.9%，跌95.5元/吨， 供应方面：本周铁矿石新口径全球发运总量3121.7万吨，周度减少4万吨，澳洲发运量 1896万吨；45港到港总量2024.7万吨，较上周环比减少352.3万吨，本周铁矿供应下降。 需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.15%，环比上周增加0.55%，同比去年减少6.14%；高炉炼铁产能利用率82.58%，环比减少0.53%，同比减少5.86%；钢厂盈利率21.21%，环比减少3.03%，同比减少36.37%；日均铁水产量220.82万吨，环比减少1.43万吨，同比减少16.76万吨。本周铁水产量环比延续下降，需求尚未改善。 库存方面：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14285.45万吨，环比增134.91 万吨。本周铁矿港口维持累库，压港有所缓解。 整体来看：本周铁矿供应端到港量�现下滑，但整体库存延续增加，虽然压港有所下滑，但仍处于累库趋势，发运量远端供应受天气因素影响减弱，成材市场情绪低迷，铁矿石需求弱的格局并未改善，本周钢厂检修增加，铁水产量复产节奏偏缓慢。建议关注后续成材需求启动情况及钢厂原料补库情况，需求未明显好转时，预计铁矿价格将继续承压下行。 ■策略 单边：震荡偏弱跨期：无 跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 期现：无期权：无 ■风险 钢厂补库、利润及复产检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/6 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨图2:全球铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 250 200 150 100 50 20202021202220232024 1591317212529333741454953 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨图4:巴西铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 20202021202220232024 1591317212529333741454953 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 2020 2021 2022 2023 2024 图5:全国247家高炉开工率丨单位：%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位：万吨 20202021202220232024 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 370 350 330 310 290 270 250 230 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗（周均）丨单位：万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 20202021202220232024 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1591317212529333741454953 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2020 2021 2022 2023 2024 11000 10000 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图10:铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 (20) 166156146136126116106968676665646362616 I2001-I2005I2005-I2009I2009-I2101I2101-I2105I2105-I2109I2109-I2201I2201-I2205I2205-I2209I2209-I2301I2301-I2305I2305-I2309I2309-I2401I2401-I2405I2405-I2409 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com