高频数据跟踪：物价走势明显分化

上周生产端热度分化，钢铁、化工走弱，沥青开工率持续回升，半钢胎开工率高位上行；需求不足问题仍在，汽车销量下降，国内航运指数走弱，电影票房低位企稳；房地产销售热度边际走弱，供地面积持续增加；物价走势明显分化，原油、有色大涨，焦煤、螺纹钢降幅较大。上周高频数据较为明显的变化出现在物价端，国内需求预期偏弱，黑色系商品价格集体走弱；国际大宗商品定价美联储降息及全球经济复苏，原油有色价格上行加速。短期看，国际大宗商品价格上涨对3月物价形成支撑，而工程项目开工复工节奏加快，财政投资发力，国内上游价格继续下行空间有限，3月物价预计仍将延续边际改善趋势。 生产：沥青开工率持续回升，半钢胎生产高位上行 3月15日当周，焦炉产能利用率较前一周下降1.35pct，高炉开工率升高0.55pct，螺纹钢产量下降1.93万吨；石油沥青开工率升高1.8pct，连续四周上行；化工PX开工率持平，PTA开工率下降3.73pct； 汽车全钢胎开工率稳中有升，半钢胎开工率升高0.99pct再创新高。 需求：商品房销售边际走弱，航运指数走势分化 3月10日当周，房地产销售端热度走弱，商品房去库存速度边际改善，供地面积持续增加，溢价率回落；电影票房企稳回升，较前一周增加3000万元；汽车月初销量周期性大幅下降；国内SCFI、CCFI指数持续回落，BDI指数延续上行。 物价：原油、有色大涨，焦煤、螺纹钢走弱 3月15日当周，布伦特原油周度上涨3.97%至85.34美元/桶，焦煤价格周下降8.3%，铜、铝、锌分别上涨5.91%、1.83%、1.72%，螺纹钢下降5.17%，农产品猪肉、鸡蛋、水果价格上涨，蔬菜价格下降，农产品价格整体延续下行趋势。 物流：航班量持续回落，货运物流热度延续上行 3月15日当周，北京地铁客运量下降，上海稳中有升，国内国际航班量整体下降，整车货运流量指数持续回升，短期仍存上行空间。 风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 1生产：沥青开工率持续回升，半钢胎生产高位上行 钢铁：产业链热度稳中有降，焦炭、螺纹钢生产回落，铁水生产增加。3月15日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为66.43%,较前一周下降1.35pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为76.15%,较前一周升高0.55pct； 全国建材钢厂螺纹钢产量218.53万吨,较前一周下降1.93万吨；库存390.52万吨，较前一周升高17.9万吨。 石油沥青：开工率季节性持续回升。3月13日当周，国内石油沥青装置开工率为28.7%，较前一周升高1.8pct，连续四周上行。根据往年规律，石油沥青开工率快速上行的趋势或将持续至4月中下旬，之后上行斜率收窄，年内高点一般出现在9月底或10月初。 化工：PX开工率保持稳定，PTA开工率降幅较大。3月14日，国内化工PX开工率为87.13%，较前一周持平；PTA开工率为80.17%，较前一周下降3.73pct。 汽车轮胎：全钢胎开工率稳中有升，半钢胎开工率再创新高。3月14日当周，汽车全钢胎开工率为70.35%，较前一周升高0.7pct；汽车半钢胎开工率为79.55%，较前一周升高0.99pct。汽车生产保持高热度，半钢胎开工率再创2014年11月中旬以来新高。 图表1：沥青开工率持续上行，焦炉生产率下降 图表2：PX开工率持平，PTA开工率降幅较大 图表3：螺纹钢产量小幅回落 图表4：半钢胎开工率高位持续上行 2需求：商品房销售边际走弱，航运指数走势分化 房地产：销售端热度走弱，商品房去库存速度边际改善；供地面积持续增加，溢价率回落。3月10日当周，30大中城市商品房成交129.78万平方米，较前一周减少29.36万平方米；10大城市商品房存销比（面积）137.4，较前一周下降51.3；100大中城市供应土地占地面积为1910.93万平方米，较前一周增加501.12万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为2.09，较前一周下降4.5。 电影票房：企稳回升。3月10日当周，全国电影票房总收入82000万元，较前一周增加3000万元，春节假期结束后首度企稳回升。电影市场回归非节假日常态。 图表5：商品房成交面积边际回落 图表6：城市供地面积持续回升 图表7：商品房存销比、土地成交溢价率均回落 图表8：周度电影票房企稳回升 汽车：月初销量周期性大幅下降。3月10日当周，全国乘用车厂家日均零售销量35490辆，较前一周减少22355辆；全国乘用车厂家日均批发销量35705辆，较前一周减少102594辆。月初汽车销量周期性下降。 图表9：乘用车日均零售量下降约2.24万辆 图表10：乘用车日均批发量下降约10.26万辆 航运指数：国内SCFI、CCFI指数持续回落，BDI指数延续上行，国内外航运指数走势分化。3月15日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1772.92点，较前一周下降112.82点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1278.28点，较前一周下降33.85点；波罗的海干散货指数（BDI）录得2374点，较前一周升高29点，周涨幅为1.24%。 图表11：SCFI、CCFI指数连续五周下降 图表12：BDI指数持续走高 3物价：原油、有色大涨，焦煤、螺纹钢走弱 能源：布伦特原油价格上涨3.97%至85.34美元/桶。3月15日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于85.34美元/桶，较前一周上涨3.26美元/桶，周变动幅度为3.97%。上周原油价格涨幅较大，推动因素包括：（1）地缘政治风险持续，俄罗斯能源设施遭受乌克兰无人机袭击，巴以及红海局势仍然紧张；（2）主要产油国继续承诺自愿减产；（3）美国原油库存下降，补库需求提升；（4）国际能源署（IEA）对全球原油需求预测超预期。短期原油价格预计仍将偏强运行。 焦煤：期货价格下降8.3%至1573.5元/吨。3月15日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1573.5元/吨，较前一周下降142.5元/吨，周变动幅度为-8.3%。 上周焦煤期货价格降幅较大，主要受焦炭第五轮提降全面落地影响，焦企亏损扩大采购偏弱，下游钢铁产业链偏弱运行需求不强，短期焦煤价格仍将承压。 金属：有色、黑色金属价格走势分化，铜铝锌价格上涨，螺纹钢价格下降。 3月15日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为9074美元/吨，较前一周上涨506美元/吨，周变动幅度为5.91%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为2277美元/吨，较前一周上涨41美元/吨，周变动幅度为1.83%；LME锌期货（活跃合约）收盘价为2566美元/吨，较前一周上涨43.5美元/吨，周变动幅度为1.72%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结算价为3504元/吨，较前一周下降191元/吨，周变动幅度为-5.17%。 图表13：原油走强，焦煤、螺纹钢价格承压 图表14：有色金属价格整体上涨 农产品：猪肉、鸡蛋、水果价格上涨，蔬菜价格下降，农产品价格整体延续下行趋势。3月15日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得125.28，较一周前下降0.96，周变动幅度为-0.76%；主要农产品中，猪肉平均批发价为20.27元/公斤，较一周前升高0.17元/公斤，周变动幅度为0.85%；鸡蛋平均批发价为8.73元/公斤，较一周前升高0.26元/公斤，周变动幅度为3.07%；28种重点监测蔬菜平均批发价为5.25元/公斤，较一周前下降0.04元/公斤，周变动幅度为-0.76%； 7种重点监测水果平均批发价为7.52元/公斤，较一周前升高0.19元/公斤，周变动幅度为2.59%。 图表15：猪肉、鸡蛋、水果价格回升 图表16：农产品延续下行趋势 4物流：航班量持续回落，货运物流热度延续上行 地铁客运量：北京地铁客运量下降，上海稳中有升。3月15日，北京地铁客运量七天移动均值为953.76万人次，较前一周减少47.02万人次，周变动幅度为-4.7%；上海地铁客运量七天移动均值为1077.21万人次，较前一周增加9.26万人次，周变动幅度为0.87%。 图表17：北京地铁客运量下降 图表18：上海地铁客运量稳中有升 执行航班量：国内国际航班量整体下降。3月16日，国内（不含港澳台）执行航班量近七天移动均值为12139.29架次，较前一周减少111.71架次，周变动幅度为-0.91%；国内（港澳台）执行航班量近七天移动均值为312.14架次，较前一周增加8.86架次，周变动幅度为2.92%；国际执行航班量近七天移动均值为1357.43架次，较前一周减少9.71架次，周变动幅度为-0.71%。 整车货运：流量指数持续回升，短期仍存上行空间。3月16日，整车货运流量指数近七天移动均值为100.67，较前一周增加4.83，周变动幅度为5.04%。尚未达到往年同期水平，短期仍将延续上行趋势。 图表19：国内、国际航班量持续回落 图表20：整车货运流量指数仍存上行空间 5总结：物价走势明显分化 上周生产端热度分化，钢铁、化工走弱，沥青开工率持续回升，半钢胎开工率高位上行；需求不足问题仍在，汽车销量下降，国内航运指数走弱，电影票房低位企稳；房地产销售热度边际走弱，供地面积持续增加；物价走势明显分化，原油、有色大涨，焦煤、螺纹钢降幅较大。上周高频数据较为明显的变化出现在物价端，国内需求预期偏弱，黑色系商品价格集体走弱；国际大宗商品定价美联储降息及全球经济复苏，原油有色价格上行加速。短期看，国际大宗商品价格上涨对3月物价形成支撑，而工程项目开工复工节奏加快，财政投资发力，国内上游价格继续下行空间有限，3月物价预计仍将延续边际改善趋势。 6风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。