汽车行业周报：eVTOL快速发展，国内主机厂有望充分受益

本周关注：eVTOL快速发展，国内主机厂有望充分受益。（1）eVTOL快速发展，全球市场规模持续扩容。目前飞行汽车的产品路径大致有两类：（a）采用陆空一体设计；（b）采用电动垂直起降飞行器（eVTOL）形式。由于eVTOL具有高效便捷、低噪音、低碳排放、舒适私密等优点，同时跟直升机等传统飞行器相比，具有明显的成本和环保优势，目前正快速发展。根据贝哲斯咨询测算，2022年全球eVTOL飞机市场规模达645.23亿元，到2028年，全球eVTOL飞机市场规模预计将达到2654.43亿元，行业容量保持快速增长；（2）鼓励政策逐步出台，法规推动行业进一步发展。国内城市低空交通为强监管行业，主要由中国民用航空局进行管理，eVTOL飞行空域一般保持在300米以下的中低空域作业，其中载人eVTOL一般在高度300米以下的中低空开展飞行作业，而载货物流eVTOL的飞行高度通常不得高于120米。目前随着eVTOL技术和产业的快速发展，国内在国家以及地方层面均出台了多项鼓励政策，有望推动行业进一步良性发展；（3）国内主机厂提前布局，有望迎来飞行汽车发展机遇。目前全球从事eVTOL开发的企业主要分为三类：（a）以波音、空客、巴航为代表的航空巨头；（b）丰田、戴姆勒、现代、吉利、小鹏等汽车主机厂；（c）Joby、Archer、Lilium、亿航智能、峰飞、时的科技、御风未来等科技型公司。受益于智能电动车的快速发展，国内有望为eVTOL的研发提供较为成熟的三电系统、智能化系统以及相应的上游产业链准备。目前国内主流主机厂不断布局飞行汽车，有望在飞行汽车赛道迎来新增长。 行业重要新闻：（1）国务院：组织开展全国汽车以旧换新促销活动。3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。开展汽车以旧换新。加大政策支持力度，畅通流通堵点，促进汽车梯次消费、更新消费。组织开展全国汽车以旧换新促销活动，鼓励汽车生产企业、销售企业开展促销活动，并引导行业有序竞争。严格执行机动车强制报废标准规定和车辆安全环保检验标准，依法依规淘汰符合强制报废标准的老旧汽车。因地制宜优化汽车限购措施，推进汽车使用全生命周期管理信息交互系统建设。（2）国家金融监管总局：正在研究降低乘用车贷款首付比。3月11日，十四届全国人大二次会议第三场“部长通道”集中采访活动在人民大会堂中央大厅北侧举行。国家金融监督管理总局局长李云泽回答记者提问时表示，正在研究降低乘用车贷款首付比，同时进一步优化新能源车险的定价机制，助力汽车走进千家万户。（3）小米SU7将于3月28日正式发布。3月12日，雷军宣布，小米SU7将于3月28日正式发布，将在全国29城，59家门店同步开启预约。（4）华为北汽合作首车享界S9完成申报。3月13日，华为与北汽合作的首款产品享界S9登陆最新一期工信部申报信息。申报信息显示，此次通过申报的新车属于“华彰牌”汽车，车标为“STELATO”，车长5160mm。 行情回顾：本周A股汽车板块跑赢大盘。（1）本周沪深300指数涨幅0.71%，其中汽车板块涨幅6.54%，涨跌幅位居A股中信一级行业第1位。（2）本周SW乘用车涨幅9.40%，北汽蓝谷、长安汽车领涨。（3）本周SW商用车涨幅3.58%，ST曙光、金杯汽车领涨。（4）本周SW汽车零部件涨幅4.98%，万丰奥威、中捷精工领涨。 本周观点：多家车企启动降价叠加多款优质新车上市在即，叠加政策利好释放需求，行业销量有望保持稳健增长。整车方面，建议关注理想汽车-W、零跑汽车、长安汽车、长城汽车、比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车-W。零部件方面，建议关注伯特利、新泉股份、爱柯迪、沪光股份、中国汽研、中国重汽、银轮股份、保隆科技、三花智控、精锻科技、贝斯特、卡倍亿、继峰股份、上声电子、上海沿浦、浙江仙通、腾龙股份、常熟汽饰、拓普集团、明新旭腾、模塑科技等。 风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、海内外汽车销量不及预期。 1.eVTOL快速发展，国内主机厂有望充分受益 eVTOL快速发展，全球市场规模持续扩容。目前飞行汽车的产品路径大致有两类：（1）采用陆空一体设计；（2）采用电动垂直起降飞行器（eVTOL）形式。 由于eVTOL具有高效便捷、低噪音、低碳排放、舒适私密等优点，同时跟直升机等传统飞行器相比，具有明显的成本和环保优势，目前正快速发展。根据贝哲斯咨询测算，2022年全球eVTOL飞机市场规模达645.23亿元，到2028年，全球eVTOL飞机市场规模预计将达到2654.43亿元，行业容量保持快速增长。 表1：eVTOL的主要气动布局与总体构型 鼓励政策逐步出台，法规推动行业进一步发展。国内城市低空交通为强监管行业，主要由中国民用航空局进行管理，eVTOL飞行空域一般保持在300米以下的中低空域作业，其中载人eVTOL一般在高度300米以下的中低空开展飞行作业，而载货物流eVTOL的飞行高度通常不得高于120米。目前随着eVTOL技术和产业的快速发展，国内在国家以及地方层面均出台了多项鼓励政策，有望推动行业进一步良性发展。 表2：eVTOL鼓励政策逐步出台 国内主机厂提前布局，有望迎来飞行汽车发展机遇。目前全球从事eVTOL开发的企业主要分为三类：（1）以波音、空客、巴航为代表的航空巨头；（2）丰田、戴姆勒、现代、吉利、小鹏等汽车主机厂；（3）Joby、Archer、Lilium、亿航智能、峰飞、时的科技、御风未来等科技型公司。受益于智能电动车的快速发展，国内有望为eVTOL的研发提供较为成熟的三电系统、智能化系统以及相应的上游产业链准备。目前国内主流主机厂不断布局飞行汽车，有望在飞行汽车赛道迎来新增长。 表3：国内主流主机厂布局飞行汽车主要进展 2.行业重点新闻 国务院：组织开展全国汽车以旧换新促销活动。3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。开展汽车以旧换新。加大政策支持力度，畅通流通堵点，促进汽车梯次消费、更新消费。组织开展全国汽车以旧换新促销活动，鼓励汽车生产企业、销售企业开展促销活动，并引导行业有序竞争。严格执行机动车强制报废标准规定和车辆安全环保检验标准，依法依规淘汰符合强制报废标准的老旧汽车。因地制宜优化汽车限购措施，推进汽车使用全生命周期管理信息交互系统建设。（来源：乘联会） 国家金融监管总局：正在研究降低乘用车贷款首付比。3月11日，十四届全国人大二次会议第三场“部长通道”集中采访活动在人民大会堂中央大厅北侧举行。国家金融监督管理总局局长李云泽回答记者提问时表示，正在研究降低乘用车贷款首付比，同时进一步优化新能源车险的定价机制，助力汽车走进千家万户。 国务院：大力发展二手车出口业务。国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。其中提出，支持二手商品流通交易。持续优化二手车交易登记管理，促进便利交易。大力发展二手车出口业务。推动二手电子产品交易规范化，防范泄露及恶意恢复用户信息。推动二手商品交易平台企业建立健全平台内经销企业、用户的评价机制，加强信用记录、违法失信行为等信息共享。支持电子产品生产企业发展二手交易、翻新维修等业务。（来源：乘联会） 小米SU7将于3月28日正式发布。3月12日，雷军宣布，小米SU7将于3月28日正式发布，将在全国29城，59家门店同步开启预约。对当下行业激烈的竞争环境，小米方面回应称，已做好了充分的各方面的准备。“汽车百年赛道，中国汽车的旅程才开了个头，前面还会有更多精彩的故事。向前跑，海阔天空在前头，3月28日见！”雷军称。（来源：中国汽车报） 华为北汽合作首车享界S9完成申报。3月13日，华为与北汽合作的首款产品享界S9登陆最新一期工信部申报信息。申报信息显示，此次通过申报的新车属于“华彰牌”汽车，车标为“STELATO”，车长5160mm。（来源：中国汽车报） 零跑汽车与华为举办鸿蒙合作签约仪式。3月15日，零跑汽车与华为举办鸿蒙合作签约仪式，并宣布将基于HarmonyOS NEXT鸿蒙星河版启动零跑汽车APP的鸿蒙原生应用开发。此次零跑汽车与华为的签约，将开启双方在鸿蒙生态、技术互补、商业共赢等方向的深入合作。（来源：中国汽车报） 理想对2024款车型序列进行调整，理想L7Air、L8Air售价下调1.8万元。 3月12日，据理想汽车官微，24款理想L7、8的车型序列将进行调整，命名由Air、Pro、Max调整为Pro、Max、Ultra；24款L9 Max的命名也将同步调整为L9 Ultra。同时，理想L7 Air官方价格调整为30.18万元，理想L8 Air调整为32.18万元，2023款理想L7 Air、L8 Air仍继续保持售卖。（来源：中国汽车报） 特斯拉上调美国Model Y部分车型售价。3月12日消息，特斯拉官网显示，特斯拉将Model Y后驱版在美国的价格从42990美元上调至43990美元，将Model Y长续航版价格从47990美元上调至48990美元。（来源：中国汽车报） 3.板块市场表现：本周A股汽车板块跑赢大盘 本周沪深300指数涨幅0.71%，其中汽车板块涨幅6.54%，涨跌幅位居A股中信一级行业第1位。 图1：A股汽车板块本周涨跌幅中信一级行业排名第1位 图2：A股汽车板块本年度涨跌幅中信一级行业排名第9位 表4：本周乘用车板块北汽蓝谷、长安汽车领涨 表5：本周商用车板块ST曙光、金杯汽车领涨 表6：本周汽车零部件板块万丰奥威、中捷精工领涨 4.本周乘用车板块、商用车板块、汽车零部件板块PE估值上升 图3：乘用车板块市盈率本周上升 图4：商用车板块市盈率本周上升 图5：汽车零部件板块市盈率本周上升 5.新车发布：小米SU7、红旗EH7等新车上市在即 表7：自主品牌新车上市规划：小米SU7、红旗EH7等新车上市在即 6.上游重点数据跟踪 图6：钢铁指数2024年1月起至今相对稳定 图7：铝锭价格2024年1月起至今有所下降（元/吨） 图8：天然橡胶价格2024年1月起至今相对稳定（元/吨） 图9：浮法平板玻璃价格2024年1月起至今有所上升（元/吨） 图10：聚丙烯2024年1月起至今相对稳定（元/吨） 图11：碳酸锂价格2024年2月起至今有所上升（元/吨） 7.风险提示 宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、海内外汽车销量不及预期。