沪铜周报：供给端偏紧助力沪铜高位运行

和合期货：沪铜周报（20240311-20240315） ——-供给端偏紧助力沪铜高位运行 作者：段晓强 期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558 邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn 摘要： 宏观面利好，24年我国外面实现开门红，我国货物贸易延续去年四季度以来的向好态势，连续5个月同比增长，进出口规模创历史同期新高，从国际环境看，2023年四季度以来，外需出现回暖复苏的迹象。国务院引发行动方案，实施消费品以旧换新行动，其中，汽车以旧换新方面提出，组织开展全国汽车以旧换新促销活动，鼓励汽车生产企业、销售企业开展促销活动，并引导行业有序竞争。 基本面供给偏紧。供给面，2024年1-2月中国铜矿砂及其精矿进口量为465.8万吨，去年同期为462.8万吨，同比微增0.6%，中国有色金属工业协会声明证实，推进铜原料结构调整、调整冶炼生产节奏，以及提高准入门槛以及严控铜冶炼产能扩张，加工费从高位回落。需求端，乘联会数据，2月新能源乘用车生产达到42.6万辆，同比下降17.7%，环比下降42.3%，新能源车市场零售38.8万辆，同比下降11.6%，环比下降42.1%。 目录 一、沪铜期货合约本周走势及成交情况.-3- 1、本周沪铜上涨............................................-3- 2、沪铜本周成交情况........................................-3- 二、影响因素分析..................................................................................................................-3- 1、宏观面：24年我国外贸实现“开门红”..- 3 - 2、国务院印发以旧换新行动方案，强化政策保障................- 5 - 3、1-2月中国铜矿砂及其精矿进口量微增，加工费回落..- 6 - 4、2月新能源汽车产销同比回落..- 7 - 三、后市行情研判..................................................................................................................-8- 四、交易策略建议..................................................................................................................-9- 风险揭示：.................................................-9- 免责声明：.................................................-9- 一、沪铜期货合约本周走势及成交情况 1、本周沪铜上涨 数据来源：文华财经和合期货 2、沪铜本周成交情况 3月11--3月15日，沪铜指数总成交量116.8万手，较上周增加52.2万手， 总持仓量56.6万手，较上周增仓11.2万手，沪铜主力上涨，主力合约收盘价73130，与上周收盘价上涨4.49%。 二、影响因素分析 1、宏观面：24年我国外贸实现“开门红” 据海关统计，今年1~2月，我国货物贸易（下同）进出口总值6.61万亿元人民币，同比（下同）增长8.7%。其中，出口3.75万亿元，增长10.3%；进口 2.86万亿元，增长6.7%；贸易顺差8908.7亿元，扩大23.6%。 按美元计价，前2个月，我国进出口总值9308.6亿美元，增长5.5%。其中， 出口5280.1亿美元，增长7.1%；进口4028.5亿美元，增长3.5%；贸易顺差1251.6亿美元，扩大20.5%。 海关总署数据显示，今年前2个月，东盟为我国第一大贸易伙伴，我国与东盟贸易总值为9932.4亿元，增长8.1%，占我外贸总值的15%。其中，对东盟出口5879亿元，增长9.2%；自东盟进口4053.4亿元，增长6.6%；对东盟贸易顺差1825.6亿元，扩大15.7%。今年前2个月，美国为我第三大贸易伙伴，我与美国贸易总值为7077亿元，增长3.7%，占10.7%。 数据来源：NBD数据 数据来源：NBD数据 海关总署统计分析司司长吕大良表示，前2个月，我国货物贸易延续去年四 季度以来的向好态势，连续5个月同比增长，进出口规模创历史同期新高。从国 际环境看，2023年四季度以来，外需出现回暖复苏的迹象。2、国务院印发以旧换新行动方案，强化政策保障 实施消费品以旧换新行动，开展汽车、家电产品以旧换新，推动家装消费品换新。其中，汽车以旧换新方面提出，组织开展全国汽车以旧换新促销活动，鼓励汽车生产企业、销售企业开展促销活动，并引导行业有序竞争。 开展汽车以旧换新。加大政策支持力度，畅通流通堵点，促进汽车梯次消费、更新消费。组织开展全国汽车以旧换新促销活动，鼓励汽车生产企业、销售企业开展促销活动，并引导行业有序竞争。严格执行机动车强制报废标准规定和车辆安全环保检验标准，依法依规淘汰符合强制报废标准的老旧汽车。因地制宜优化汽车限购措施，推进汽车使用全生命周期管理信息交互系统建设。 严格执行机动车强制报废标准规定和车辆安全环保检验标准，依法依规淘汰符合强制报废标准的老旧汽车。因地制宜优化汽车限购措施，推进汽车使用全生命周期管理信息交互系统建设。 开展家电产品以旧换新。以提升便利性为核心，畅通家电更新消费链条。支持家电销售企业联合生产企业、回收企业开展以旧换新促销活动，开设线上线下家电以旧换新专区，对以旧家电换购节能家电的消费者给予优惠。鼓励有条件的地方对消费者购买绿色智能家电给予补贴。加快实施家电售后服务提升行动。 推动家装消费品换新。通过政府支持、企业让利等多种方式，支持居民开展旧房装修、厨卫等局部改造，持续推进居家适老化改造，积极培育智能家居等新型消费。推动家装样板间进商场、进社区、进平台，鼓励企业打造线上样板间，提供价格实惠的产品和服务，满足多样化消费需求。 实施标准提升行动，加快完善能耗、排放、技术标准，强化产品技术标准提升，加强资源循环利用标准供给，强化重点领域国内国际标准衔接。其中提到，推动再生资源加工利用企业集聚化、规模化发展，引导低效产能逐步退出。及时完善退役动力电池、再生材料等进口标准和政策。 强化政策保障。加大财政政策支持力度，把符合条件的设备更新、循环利用项目纳入中央预算内投资等资金支持范围。完善税收支持政策，加大对节能节水、环境保护、安全生产专用设备税收优惠支持力度，把数字化智能化改造纳入优惠范围。优化金融支持，运用再贷款政策工具，引导金融机构加强对设备更新和技 术改造的支持；中央财政对符合再贷款报销条件的银行贷款给予一定贴息支持。加强要素保障，加强企业技术改造项目用地、用能等要素保障。对不新增用地、以设备更新为主的技术改造项目，简化前期审批手续。强化创新支撑，聚焦长期困扰传统产业转型升级的产业基础、重大技术装备“卡脖子”难题，积极开展重大技术装备科技攻关。运用再贷款政策工具，引导金融机构加强对设备更新和技术改造的支持。 3、1-2月中国铜矿砂及其精矿进口量微增，加工费回落 海关总署数据显示，2024年1-2月中国铜矿砂及其精矿进口量为465.8万吨，去年同期为462.8万吨，同比微增0.6%。 数据来源：中商产业研究院 整体来看，2023年我国铜精矿供应偏宽松，港口库存逐渐累积，但进入四季度，受Cobre铜矿停产及国内冶炼厂对铜精矿需求增加和冬储等原因，铜精矿呈现供紧需旺局面，进口矿加工费亦从高位回落。 中国有色金属工业协会周四声明证实，该机构组织召开了铜冶炼企业座谈会，来自19家冶炼厂的高管达成共识一些共识，推进铜原料结构调整、调整冶炼生产节奏，以及提高准入门槛以及严控铜冶炼产能扩张。声明指出，将采取措施控制新增产能，包括提高新建项目的准入门槛，但未作进一步阐释。这是官方首次正式提及对铜冶炼行业实施产能限制，此前对电解铝和石油化工行业已有类似举措。 铜加工TC快速回落（美元/吨） 数据来源：wind 4、2月新能源汽车产销同比回落 乘联会数据，2月新能源乘用车生产达到42.6万辆，同比下降17.7%，环比下降42.3%。2月新能源乘用车批发销量达到44.7万辆，同比下降9.7%，环比下降35.0%。2月新能源车市场零售38.8万辆，同比下降11.6%，环比下降42.1%。2月新能源车出口7.9万辆，同比增长0.1%，环比下降20.0%。 数据来源：乘联会 2月新能源车厂商批发渗透率34.5%，较2023年2月31%的渗透率增长3.5个百分点，较今年1月的32.9%增长1.6个百分点。2月，自主品牌新能源车渗透率45.1%；豪华车中的新能源车渗透率37.1%；而主流合资品牌新能源车渗透率仅有7.1%。 数据来源：乘联会 三、后市行情研判 宏观面利好，24年我国外面实现开门红，我国货物贸易延续去年四季度以来的向好态势，连续5个月同比增长，进出口规模创历史同期新高，从国际环境看，2023年四季度以来，外需出现回暖复苏的迹象。国务院引发行动方案，实施消费品以旧换新行动，其中，汽车以旧换新方面提出，组织开展全国汽车以旧换新促销活动，鼓励汽车生产企业、销售企业开展促销活动，并引导行业有序竞争。 基本面供给偏紧。供给面，2024年1-2月中国铜矿砂及其精矿进口量为465.8万吨，去年同期为462.8万吨，同比微增0.6%，中国有色金属工业协会声明证实，推进铜原料结构调整、调整冶炼生产节奏，以及提高准入门槛以及严控铜冶炼产能扩张，加工费从高位回落。需求端，乘联会数据，2月新能源乘用车生产达到42.6万辆，同比下降17.7%，环比下降42.3%，新能源车市场零售38.8万辆，同比下降11.6%，环比下降42.1%。 技术面偏强运行。盘面看，沪铜长时间处于高位区间震荡，本周沪铜向上突破71000阻力位，技术面看沪铜偏强运行。 四、交易策略建议 偏强运行 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。