半导体行业月报：AI大模型持续迭代，推动AI算力芯片高速成长

分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 zouchen@ccnew.com021-50581991 AI大模型持续迭代，推动AI算力芯片 高速成长 ——半导体行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 半导体相对沪深300指数表现 半导体沪深300 投资要点： 发布日期：2023年12月12日 21% 16% 11% 6% 1% -5% -10% -15% 2022.122023.032023.072023.10 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《半导体行业月报：消费电子需求回暖，关注消费电子供应链及存储器方向》2023-11- 11 《半导体行业深度分析：存储器——让数字世界拥有记忆》2023-11-08 《半导体行业月报：存储器价格拐点渐显，周期复苏或将至》2023-10-13 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16 楼 邮编：200122 11月国内半导体板块表现相对较强。11月国内半导体板块（中信）上涨1.69%，同期沪深300下跌2.14%，半导体板块（中信）年初至今上涨19.14%；11月费城半导体指数上涨15.82%，同期纳斯达克100上涨10.67%，年初至今费城半导体指数上涨47.09%。 半导体月度销售额继续回升，存储器价格持续回暖。2023年10月全球半导体销售额同比下降0.7%，环比增长3.9%，连续八个月实现环比增长；全球前15大芯片厂商中目前有12家23Q3营收实现环比增长，部分芯片厂商对23Q4营收指引有望继续实现环比增长；下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏 中，新能源汽车需求相对较好。全球主要芯片厂商23Q3库存水位环比小幅下降，国内部分芯片厂商23Q3库存水位环比继续大幅下降，库存持续改善；晶圆厂产能利用率23Q3略有回落，预计23Q4有望逐步恢复。2023年11月DRAM和NANDFlash现货价格继续环比上涨，存储器价格持续回暖。23Q3全球半导体设备销售额同比下降11%，2023年10月日本半导体设备销售额同比下降17.1%，环比下降3.7%；23Q3全球硅片出货量同比下降19.5%，环比下降9.6%。综上所述，半导体周期底部已显现，消费类需求在逐步复苏中，存储器价格持续回暖，周期复苏或将 至。 投资建议。目前半导体行业处于下行周期底部区域，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，新能源汽车需求相对较好，目前半导体行业估值低于低于近十年中位值。 日前OpenAI正式发布了GPTs，GPTs被定位为ChatGPT的定制版本，用户可以根据自己的需求定制模型以适应不同的应用场 景；近日谷歌发布多模态大模型Gemini，Gemini在文本处理、推理、数学、代码等方面性能上领先于GPT-4；AI大模型持续迭 代，有望推动AI应用加速涌现。AI大模型预训练数据量呈指数级增长，带动算力需求爆发。算力已成为推动数字经济飞速发展的新引擎，人工智能进入算力新时代，全球算力规模呈现高速增长态势。算力硬件基础设施AI服务器专为人工智能训练和推理应用而设计，大模型有望推动AI服务器市场加速成长。AI算力芯片是AI服务器算力的基石，AMD预计2023年AI芯片市场的规模将达到450亿美元左右，预计2027年将增长到4000亿美元，2023-2027年复合增速超过70%。美国对高端GPU供应限制不断趋严，国产AI算力芯片厂商迎来黄金发展期，海光DCU、寒武纪思元系列、华为昇腾系列专用型AI芯片等有望加速实现国产替代，进入高速成A长I算期力。芯片建议关注寒武纪、海光信息、龙芯 中科、安路科技等。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 内容目录 1.2023年11月半导体行业市场表现情况4 2.半导体月度销售额持续回升，存储器价格持续回暖6 2.1.全球半导体月度销售额连续八个月实现环比增长6 2.2.消费类需求逐步复苏，新能源汽车需求相对较好9 2.2.1.全球智能手机季度出货量跌幅明显收窄，智能手机供应链企业逐步复苏9 2.2.2.全球PC季度出货量跌幅继续收窄，23Q4需求有望继续复苏12 2.2.3.中国新能源汽车月度销量继续保持高速增长12 2.3.全球主要芯片厂商季度库存水位小幅下降13 2.4.晶圆厂产能利用率季度略有回落，预计23Q4有望逐步恢复15 2.5.存储器价格持续回暖，周期复苏或将至16 2.6.全球半导体设备季度销售额同比大幅下降，预计2024年有望恢复增长18 2.7.全球硅片季度出货量下降幅度继续扩大,预计2024年有望重新恢复增长19 3.行业动态20 4.估值分析与投资建议24 4.1.估值分析24 4.2.投资建议24 图表目录 图1：2023年11月中信一级行业涨跌幅情况4 图2：中信半导体指数与沪深300涨跌幅对比情况4 图3：费城半导体指数与纳斯达克100涨跌幅情况5 图4：2000-2023年全球半导体市场销售额情况7 图5：2015-2023年中国半导体市场销售额情况7 图6：2022年全球半导体下游应用领域占比情况9 图7：2008-2023年全球智能手机出货量情况10 图8：全球智能手机出货量预测11 图9：全球各地区智能手机市场出货量预测11 图10：2022年1月至2023年9月国内手机出货量情况11 图11：2018-2023年全球PC季度出货量情况12 图12：中国汽车销量情况13 图13：中国新能源汽车销量情况13 图14：全球主要芯片厂商平均库存周转天数情况14 图15：国内部分芯片厂商平均库存周转天数情况14 图16：美光公司库存周转天数情况15 图17：部分晶圆厂产能利用率情况15 图18：DRAM现货价格走势情况（美元）16 图19：NANDFlash现货价格走势情况（美元）16 图20：2016-2023年DRAM现货价格走势情况（美元）17 图21：2016-2023年NANDFlash现货/合约价格走势情况（美元）17 图22：2005-2023年全球半导体设备销售额情况18 图23：2005-2023年中国半导体设备销售额情况18 图24：日本半导体设备月度销售额情况19 图25：SEMI预计2024年全球晶圆厂设备支出将同比增长15%19 图26：全球硅片出货量情况20 图27：2021-2026年全球硅片出货量情况及预测20 图28：申万半导体行业PE（TTM）近十年历史分位水平24 表1：11月A股主要半导体公司涨跌幅情况4 表2：11月美股主要半导体公司涨跌幅情况6 表3：全球前十五大芯片公司23Q3营收情况及23年展望8 表4：23Q3全球智能手机厂商市场份额情况10 表5：23Q3全球PC厂商市场份额情况12 表6：23Q4晶圆代工价格趋势预测16 表7：本轮下行周期海外存储龙头厂商产出及资本支出调整计划情况18 1.2023年11月半导体行业市场表现情况 国内11月电子行业及半导体板块表现相对较强，走势大幅强于沪深300。2023年11月电子行业（中信）上涨1.91%，11月沪深300下跌2.14%，电子行业走势大幅强于沪深300指数；电子行业（中信）年初至今上涨21.62%。半导体板块（中信）11月上涨1.69%，走势大幅强于沪深300，其中集成电路上涨2.55%，分立器件下跌0.75%，半导体材料上涨4.23%，半导体设备下跌2.01%；半导体板块（中信）年初至今上涨19.14%。 图1：2023年11月中信一级行业涨跌幅情况图2：中信半导体指数与沪深300涨跌幅对比情况 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 2023年11月半导体板块上涨家数略多于下跌家数，2023年11月涨幅排名前十的公司分别为龙芯中科（42%）、寒武纪-U（40%）、华岭股份（28%）、华海诚科（24%）、晶升股份 （21%）、天岳先进（20%）、神工股份（20%）、臻镭科技（19%）、太极实业（18%）、海光信息（16%）；2023年11月跌幅排名前十的公司分别为康希通信（-26%）、兆易创新（-12%）、华润微（-12%）、力芯微（-11%）、广立微（-11%）、C京仪（-10%）、南芯科技（- 9%）、北方华创（-8%）、卓胜微（-8%）、北京君正（-8%）。 表1：11月A股主要半导体公司涨跌幅情况 证券代码 证券名称 总市值（亿 11月涨跌幅 年初至今涨跌 市盈率 市销率 市净率 元） （%） 幅（%） （TTM） （TTM） 688047.SH 龙芯中科 462 42 35 -202 71 12 688256.SH 寒武纪-U 624 40 175 -56 102 11 430139.BJ 华岭股份 35 28 37 45 12 3 688535.SH 华海诚科 78 24 55 198 26 8 688478.SH 晶升股份 76 21 31 130 23 5 688234.SH 天岳先进 313 20 -7 -248 32 6 688233.SH 神工股份 64 20 -7 -353 24 4 688270.SH 臻镭科技 102 19 -19 134 39 5 600667.SH 太极实业 161 18 48 58 0 2 688041.SH 海光信息 1,668 16 79 158 32 9 688525.SH 佰维存储 285 15 313 -58 10 14 688608.SH 恒玄科技 170 14 24 189 9 3 002180.SZ 纳思达 391 13 -47 75 2 2 600360.SH 华微电子 75 12 19 177 4 2 688728.SH 格科微 534 12 7 -798 12 7 002156.SZ 通富微电 344 11 38 -896 2 3 300053.SZ 航宇微 100 11 105 -40 26 4 688048.SH 长光华芯 119 11 -9 5,882 41 4 301297.SZ 富乐德 101 10 100 114 17 7 603290.SH 斯达半导 322 9 -42 36 9 5 688052.SH 纳芯微 223 9 -31 -92 16 4 688049.SH 炬芯科技 46 9 41 89 10 3 000670.SZ 盈方微 58 8 1 -226 2 98 301319.SZ 唯特偶 35 8 3 36 4 3 688053.SH 思科瑞 52 8 -15 80 26 3 002119.SZ 康强电子 52 8 20 79 3 4 688512.SH 慧智微-U 90 7 4 -27 18 4 688582.SH 芯动联科 162 7 -13 108 56 8 688008.SH 澜起科技 671 7 -5 126 29 7 603068.SH 博通集成 47 7 11 -23 7 3 300223.SZ 北京君正 328 -8 -3 77 7 3 300782.SZ 卓胜微 739 -8 21 82 20 8 002371.SZ 北方华创 1,243 -8 4 35 6 6 688484.SH 南芯科技 182 -9 -27 101 12 5 688652.SH C京仪 84 -10 -10 74 12 13 301095.SZ 广立微 163 -11 -8 116 37 5 688601.SH 力芯微 72 -11 44 66 9 6 688396.SH 华润微 620 -12 -10 38 6 3 603986.SH 兆易创新 628 -12 -8 159 11 4 688653.SH 康希通信 82 -26 -26 1,924 21 8 资料来源：Wind，中原证券 2023年11月费城半导体指数表现大幅强于纳斯达克100。2023年11月费城半导体指数上涨15.82%，11