公用事业行业周报（2024年第11周）：政策落实新能源消纳，加大资源再生力度

行情回顾：3月11日-3月15日，环保、燃气、水务板块分别上涨6.11%、0.78%、2.03%，电力板块下跌2.40%，同期沪深300指数上涨0.71%。 需求高增有望持续，政策落实新能源消纳：近日，国家发改委发布《关于2023年国民经济和社会发展计划执行情况与2024年国民经济和社会发展计划草案的报告》，提出2024年国内生产总值增长5%左右，中电联预测“2024年全年全社会用电量9.8万亿千瓦时，同比增长6%左右”，用电需求有望延续23年的高增势头。《报告》提出：1）“落实煤电容量电价机制，有序推进水电气热等公用事业和公共服务价格改革”，电力体制改革将持续推进。2）“健全绿证绿电制度体系，加强绿色电力证书国际互认”，此举将进一步拓展绿电消费场景，推动消费端的绿电使用。3）煤电的灵活性改造、跨区特高压线路建设、抽蓄以及多元储能的发展，均旨在增强发电侧与电网侧绿电的消纳能力，力求在新型电力系统中更高比例的接入风电、光伏，进而推进“双碳”目标；而面对当前新能源电价问题，《报告》提出研究“完善新能源上网电价形成机制”，旨在保证运营商的合理收益率以维持其对于新能源投资的积极性。 加大资源再生力度，推进水务提标改造：国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出到2027年，“报废汽车回收量较2023年增加约一倍”、“废旧家电回收量较2023年增长30%”、“再生材料在资源供给中的占比进一步提升”。相关举措包括推动再生资源加工利用企业集聚化、规模化发展，提升废有色金属利用技术水平，建设符合国际标准的信息化追溯系统。《行动方案》的实施有助于推动金属资源化、锂电回收、新型废弃物处理等发展趋于规范化、规模化，加快行业集中度提升，推动循环经济发展，助力“双碳”目标。 此外，《行动方案》提出加快建筑和市政基础设施领域设备更新，有望进一步加快供水、污水管网的提标改造，推进智慧水务建设，水务行业或将迎来新的发展机遇。 投资建议：《2024年国民经济和社会发展计划草案》公布用电需求高增势头有望持续，同时电改、消纳能力建设不断深化，解决新能源消纳痛点。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力、皖能电力； 核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能、中绿电。《行动方案》的实施有望推动资源回收行业规模化、规划范发展，加快供水、污水管网的提标改造。固废板块谨慎推荐三峰环境、玉禾田、瀚蓝环境、旺能环境、高能环境，水务板块谨慎推荐联合水务、复洁环保。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 3月11日-3月15日，环保、燃气、水务板块分别上涨6.11%、0.78%、2.03%，电力板块下跌2.40%，同期沪深300指数上涨0.71%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： 电力：恒盛能源、协鑫能科、珈伟新能； 环保：超越科技、大地海洋、侨银股份； 燃气：ST浩源、东方环宇、胜通能源； 水务：深水海纳、江南水务、海天股份。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： 电力：中国核电、中国广核、申能股份； 环保：赛恩斯、中自科技、碧水源； 燃气：ST升达、新奥股份、百川能源； 水务：重庆水务、兴蓉环境、武汉控股。 图1：3月11日-15日，公用事业子板块中，环保涨幅最大，电力跌幅最大 表1：3月11日-3月15日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1用电增速预计乐观，政策落实新能源消纳 近日，国家发改委发布《关于2023年国民经济和社会发展计划执行情况与2024年国民经济和社会发展计划草案的报告》，我们从电力能源视角解读2024年计划方案。 《报告》提出2024年国内生产总值增长5%左右，在用电需求与经济发展关系讨论中，我们主要以电力消费弹性系数来反映电力需求增长与经济发展相对关系（数值计算上，电力消费弹性系数=用电量增速/GDP增速）。在经历2010-2015年下降周期，随后因经济的供给侧改革，经济结构调整，2016年之后电力消费弹性系数逐渐向上修复，并自2020年以来电力消费弹性系数持续大于1，那么基于历史的复盘，我们预测2024年全社会用电量增速或将不低于5%。同时，中电联预测“2024年全年全社会用电量9.8万亿千瓦时，比2023年增长6%左右”，进一步验证我们的判断。 在具体计划中，《报告》提出：1）“加快推进能源价格改革，落实煤电容量电价机制，完善成品油管道运输价格形成机制，有序推进水电气热等公用事业和公共服务价格改革”，我们认为电力改革将持续推进。2）“完善绿色能源体系市场准入标准规则，健全绿证绿电制度体系，加强绿色电力证书国际互认”，此举将进一步拓展绿电消费场景，推动消费端的绿电使用。3）“加强煤炭清洁高效利用，持续推进煤电机组升级改造。加快推进大型风电光伏基地建设和主要流域水风光一体化开发建设，推动实施蒙西－京津冀、大同－天津南等特高压输电工程，开展一批特高压输电通道规划论证。推动分布式能源开发利用。因地制宜布局抽水蓄能电站，推动新型储能多元化发展。加强可再生能源消纳利用，实施可再生能源替代行动，完善新能源上网电价形成机制，进一步扩大跨省区绿电交易规模，提高电网对清洁能源的接纳、配置和调控能力，稳步提升可再生能源消费比重。积极安全有序发展核电，开工建设一批条件成熟的沿海核电机组。积极参与应对气候变化国际谈判，推动构建公平合理、合作共赢的全球气候治理体系”。 煤电的灵活性改造、跨区特高压线路建设、抽蓄以及多元储能的发展，均旨在增强发电侧与电网侧绿电的消纳能力，力求在新型电力系统中更高比例的接入风电、光伏，进而推进“双碳”目标；而面对当前新能源电价问题，《报告》提出研究完善新能源上网电价形成机制，旨在保证运营商的合理收益率以维持其对于新能源投资的积极性。 2022、2023连续两年国内新增核准核电机组达到10台，我们维持此前的观点，国内核电核准已经步入“新常态”。 图2：2010-2023年我国用电量与GDP同比增速 图3：2010-2023年我国电力消费弹性系数 1.2.2加大资源再生力度，推进水务提标改造 近日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。 《行动方案》提出到2027年，“报废汽车回收量较2023年增加约一倍”、“废旧家电回收量较2023年增长30%”、“再生材料在资源供给中的占比进一步提升”。 相关举措包括：1）推动再生资源加工利用企业集聚化、规模化发展，引导低效产能逐步退出，包括废弃电器电子、废钢铁、废有色金属、废塑料、废弃油脂等；2）持续提升废有色金属利用技术水平，加强稀贵金属提取技术研发应用。及时完善退役动力电池、再生材料等进口标准和政策；3）探索建设符合国际标准的再生塑料、再生金属等再生材料使用情况信息化追溯系统。 截至2022年，我国废弃资源和废旧材料回收加工业资产总计达到5983.30亿元，同比增长28.21%，保持高速增长趋势。目前，我国再生资源回收行业尚处于偏早期阶段，行业高度分散，规模化、规范化程度不高，另外，大多数企业技术水平落后，再生资源处理设备简陋。《行动方案》的实施有助于推动金属资源化、锂电回收、新型废弃物处理等发展趋于规范化、规模化，加快行业集中度提升，推动循环经济发展，助力“双碳”目标。 《行动方案》提出加快建筑和市政基础设施领域设备更新，以住宅电梯、供水、供热、供气、污水处理、环卫、城市生命线工程、安防等为重点，分类推进更新改造。加快推进城镇生活污水垃圾处理设施设备补短板、强弱项。《行动方案》的实施有望进一步加快供水、污水管网的更新改造，推进智慧水务建设，促进污水处理提标改造，水务行业或将迎来新的发展机遇。 图4：2022年我国主要品种再生资源回收量占比 图5：2022年我国主要品种再生资源回收金额占比 图6：2013-2022年我国城市供水设施建设固定资产投资完成额 图7：2013-2022年我国城市排水设施建设固定资产投资完成额 2行业动态 2.1电力 江苏省发改委发布《2024年江苏省重大项目名单、2024年江苏省民间投资重点产业项目名单》（2024/3/11） 名单显示，2024年江苏省重大项目包括3个海上风电项目，即盐城国信海上风电、盐城三峡海上风电、盐城龙源海上风电项目。 盐城国信海上风电项目即江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目，风电场位于江苏省盐城市大丰区外海域，项目中心离岸距离约33km，水深范围为 1m ～ 42m ，共包含4个海上风电场：大丰H1#（200MW）、大丰H2#（300MW）、大丰H10#（150MW）、大丰H16#（200MW），总装机容量为850MW，总投资约106亿元。 盐城三峡海上风电项目即三峡能源江苏大丰800MW海上风电项目，风电场位于盐城市大丰区东北海域，由H8-1#、H9#、H15#、H17#四个场址组成，每个场址装机容量各200MW，总装机规模为800MW。 盐城龙源海上风电项目即国能龙源射阳100万千瓦海上风电项目，风电场位于盐城市射阳河口东南侧海域、辐射沙洲最北端，规划场址海域面积约160km2，场区中心点离岸约65km，海底高程- 9m ～- 20m 。项目规划装机容量约1000MW，配套建设两座220kV海上升压站和一座220kV陆上集控中心。 安徽省发布关于进一步优化峰谷分时电价政策等有关事项的通知（2024/3/11） 尖峰电价执行范围为用电容量315千伏安及以上执行工商业两部制电价和峰谷分时电价的工业用电。执行时段为7月、8月期间每日20:00—22:00，1月、12月期间每日19:00—21:00。尖峰电价在高峰电价基础上上浮20%。自2024年4月1日起执行。 江苏省印发关于加快电网侧新型储能项目并网顶峰工作的通知（2024/3/11） 文件提出，加快并网进度。已签订并网调度协议，符合本体安全、建设性能等要求，满足调度、计量等技术规范的政策保障性电网侧新型储能项目，可及时向省电力调度机构申请加快并网，按电力调度要求完成首次并网后就可进入正式顶峰运行，并按照“苏发改能源发〔2023〕775号”文件，执行相应充电、放电上网电量价格、顶峰费用等政策，迎峰度夏（冬）期间（1月、7-8月、12月）不结算用电费用，非迎峰度夏（冬）期间用电量按我省燃煤发电基准价的60%结算，如发生无法调用或调用不足的情况，需按照有关规定执行相应考核。政策保障性电网侧新型储能项目在首次并网后6个月内须完成相应并网试验，如因项目自身原因未按期完成的，经认定后暂不结算后续的放电上网电量和顶峰费用。 甘肃省发布关于印发巩固经济持续向好态势推动高质量发展若干政策措施的通知（2024/3/11） 文件提出，新增新能源并网装机1200万千瓦。力争陇电入鲁工程早日投产，陇电入浙工程开工建设。新开工2个抽水蓄能电站。新增新型储能装机200万千瓦。力争新开工内用和外送煤电项目1000万千瓦，加快煤电机组灵活性改造，最大化释放煤电调节能力。 河北省发改委印发《关于组织申报2024年风电、光伏发电年度开发建设方案项目的通知》（2024/03/12） 《通知》指出，2024年全省拟安排保障性并网项目规模1597万千瓦，市场化并网项目规模1403万千瓦。保障性项目应于2026年底前全容量建成并网，其中冀北和南网地区分别按照20%、2小时和15%、2小时配置储能。市场化并网项目应于2027年底前全容量建成并网，按照多能互补、源网荷储或按照20%、4小时配置储能三类进行申报。 河南省发改委发布关于公开征求《关于调整工商业分时电价有关事项的通知（征求意见稿）》意见的公告（2024/03/12） 优化峰谷时段设置：1月、2月、12月，高峰（含尖峰）时段16:00至24:00，其中尖峰时段为1月和12月的