石化周报：三大机构预期24年存在缺口，油价稳步向上

三大机构预期24年存在缺口，油价稳步向上。EIA/OPEC/IEA的3月月报分别上调2024年的需求预期0.01/0.06/0.1百万桶/日，从而其预期2024年全球的石油需求将达到102.43/104.46/103.2百万桶/日 ， 存在供需缺口0.26/1.89/0.3百万桶/日（OPEC的供给预期中OPEC产量按照2月实际产量估算）。在IEA供需预期由过剩到“轻微赤字”的转变驱动下，叠加EIA周报显示美国原油持续去库、汽油库存大幅降低、且产量连续两周下降，油价在3月13日-3月14日连涨两天突破85美元/桶，达到今年以来高点，油价趋势稳步向上。此外，OPEC 2月产量上升20万桶/日，主要是利比亚、尼日利亚产量有所修复，同时伊拉克、阿联酋依然超出产量目标21、2万桶/日，伴随OPEC产量数据于3月12日发布，油价却未有明显反应，表现出当前小幅度变化的供给驱动已经难以成为主导因素，决定油价走势的关键力量更多在于需求端表现。 美元指数上升；油价上涨；东北亚LNG到岸价格上涨。截至3月15日，美元指数收于103.44，周环比上升0.69个百分点。1）原油：截至3月15日，布伦特原油期货结算价为85.34美元/桶，周环比上涨3.97%；WTI期货结算价为81.04美元/桶，周环比上涨3.88%。2）天然气：截至3月15日，NYMEX天然气期货收盘价为1.66美元/百万英热单位，周环比下跌8.31%；截至3月14日，东北亚LNG到岸价格为8.79美元/百万英热，周环比上涨1.61%。 美国原油产量下降，炼油厂日加工量上升。1）原油：截至3月8日，美国原油产量1310万桶/日，周环比下降10万桶/日。2）成品油：截至3月8日，美国炼油厂日加工量为1566万桶/日，周环比上升39万桶/日；汽油产量为991万桶/日，周环比上升29万桶/日；航空煤油产量为166万桶/日，周环比下降8万桶/日；馏分燃料油产量为456万桶/日，周环比上升22万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存大幅下降，天然气库存下降。1）原油：截至3月8日，美国战略原油储备为36156万桶，周环比上升60万桶；商业原油库存为44699万桶，周环比下降154万桶。2）成品油：车用汽油库存为23408万桶，周环比下降566万桶；航空煤油库存为4056万桶，周环比上升47万桶； 馏分燃料油库存为11790万桶，周环比上升89万桶。3）天然气：截至3月14日，欧盟储气率为59.77%，较上周下降1.25个百分点。 涤纶长丝价差收窄。截至3月15日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为176/121/176美元/吨，较上周变化-7.39%/-13.62%/-2.22%；FDY/POY/DTY的价差分别为1679/1129/2379元/吨，较上周变化-12.48%/-18.98%/-7.38%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 三大机构预期24年存在缺口，油价稳步向上。EIA/OPEC/IEA的3月月报分别上调2024年的需求预期0.01/0.06/0.1百万桶/日，从而其预期2024年全球的石油需求将达到102.43/104.46/103.2百万桶/日，存在供需缺口0.26/1.89/0.3百万桶/日（OPEC的供给预期中OPEC产量按照2月实际产量估算）。在IEA供需预期由过剩到“轻微赤字”的转变驱动下，叠加EIA周报显示美国原油持续去库、汽油库存大幅降低、且产量连续两周下降，油价在3月13日-3月14日连涨两天突破85美元/桶，达到今年以来高点，油价趋势稳步向上。此外，OPEC2月产量上升20万桶/日，主要是利比亚、尼日利亚产量有所修复，同时伊拉克、阿联酋依然超出产量目标21、2万桶/日，伴随OPEC产量数据于3月12日发布，油价却未有明显反应，表现出当前小幅度变化的供给驱动已经难以成为主导因素，决定油价走势的关键力量更多在于需求端表现。 美元指数下降；油价下跌；东北亚LNG到岸价格上涨。截至3月15日，美元指数收于103.44，周环比上升0.69个百分点。1）原油方面，截至3月15日，布伦特原油期货结算价为85.34美元/桶，周环比上涨3.97%；WTI期货结算价为81.04美元/桶，周环比上涨3.88%。2）天然气方面，截至3月15日，NYMEX天然气期货收盘价为1.66美元/百万英热单位，周环比下跌8.31%；截至3月14日，东北亚LNG到岸价格为8.79美元/百万英热，周环比上涨1.61%。 美国原油产量下降，炼油厂日加工量上升。1）原油方面，截至3月8日，美国原油产量1310万桶/日，周环比下降10万桶/日。2）成品油方面，截至3月8日，美国炼油厂日加工量为1566万桶/日，周环比上升39万桶/日；汽油产量为991万桶/日，周环比上升29万桶/日；航空煤油产量为166万桶/日，周环比下降8万桶/日；馏分燃料油产量为456万桶/日，周环比上升22万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存大幅下降。1）原油方面，截至3月8日，美国战略原油储备为36156万桶，周环比上升60万桶；商业原油库存为44699万桶，周环比下降154万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为23408万桶，周环比下降566万桶；航空煤油库存为4056万桶，周环比上升47万桶；馏分燃料油库存为11790万桶，周环比上升89万桶。 欧盟储气率下降。截至3月14日，欧盟储气率为59.77%，较上周下降1.25个百分点。 涤纶长丝价差收窄。截至3月15日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差 176/121/176美元/吨，较上周变化-7.39%/-13.62%/-2.22%；FDY/POY/DTY的价差分别为1679/1129/2379元/吨，较上周变化-12.48%/-18.98%/-7.38%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至3月15日，本周中信石油石化板块跌幅为2.6%，同期沪深300涨幅为0.7%，上证综指涨幅为0.3%，深证成指涨幅为2.6%。 图1：本周石油石化板块跑输沪深300指数（%） 截至3月15日，本周沪深300涨幅为0.71%，中信石油石化板块周跌幅为 2.60%。各子板块中，油品销售及仓储子板块周涨幅最大，为3.72%；石油开采子板块周跌幅最大，为5.38%。 图2：本周油品销售及仓储子板块周涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周道森股份涨幅最大。截至3月15日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：道森股份上涨14.64%，中晟高科上涨9.23%，沈阳化工上涨7.10%，润贝航科上涨6.79%，ST海越上涨6.74%。 本周广汇能源跌幅最大。截至3月15日，石油石化行业中，公司周跌幅后5位分别为：广汇能源下跌8.84%，中国海油下跌8.27%，宝莫股份下跌4.56%，新凤鸣下跌4.06%，中国石化下跌4.02%。 图3：本周道森股份涨幅最大（%） 图4：本周广汇能源跌幅最大（%） 3本周行业动态 3月11日 3月11日，金十数据报道，当地时间10日，伊朗国家石油公司同四家伊朗公司签署南帕尔斯气田增压项目实施合同，该合同为伊朗历史上最大天然气合同，价值200亿美元。伊朗石油部长奥吉表示，该合同实施后，将为伊朗增加90万亿立方英尺天然气产量以及20亿桶凝析油产量，共价值约9000亿美元。伊朗拥有世界第二大天然气储量，目前伊朗天然气日产量为10.7亿立方米。南帕尔斯天然气田是该国最大的天然气田，其天然气储量占伊朗全部储量的50%，占全球总储量的7%。 3月11日，燃气在线报道，越南工贸部发布声明称，越南总理范明政访问澳大利亚期间，两国将签署一份能源和矿产合作谅解备忘录。越南工贸部表示，该协议将进一步促进澳大利亚向越南出口煤炭和液化天然气。声明指出，指出澳大利亚目前是越南的主要煤炭供应国，其供应量占越南煤炭进口总量的44%。 3月11日，金十数据报道，沙特阿美表示，预计2024年的资本投资约为480至580亿美元；将最大可持续产能维持在每天1200万桶；2023年油气产量平均为1280万桶油当量/日。 3月11日，金十数据报道，印度石油部长称，印度公司将投资960亿美元，帮助将天然气在印度能源结构中的份额从6%提高到15%。 3月12日 3月12日，中国能源报报道，沙特和俄罗斯引领的减产联盟“欧佩克+”在最新减产例会上宣布，将原定3月底到期的减产协议延长至6月底，合计减产量仍保持220万桶/日。俄罗斯塔斯社指出，俄罗斯自愿将第一季度原油产量削减约50万桶/日。随后，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克表示，上半年，俄罗斯原油产量和出口供应量合计削减47.1万桶/日。伊拉克、阿联酋、科威特、阿尔及利亚、哈萨克斯坦、阿曼均愿意维持自愿减产目标，其中，伊拉克和阿联酋分别自愿延长减产22万桶/日和16.3万桶/日至6月底。 3月12日，新华财经报道，中国石化集团有限公司12日发布消息称，在四川盆地的第三个千亿方海相大气田——川西气田全面建成投产，年产能20亿立方米天然气、13万吨硫黄，可为我国西南地区及川气东送沿线提供更多清洁能源。中国石化提供的数据显示，目前，其在四川盆地探明天然气地质储量近3万亿立方米，年产达到260亿立方米，累计生产天然气超2000亿立方米。 3月12日，金十数据报道，行业观察机构Euroilstock：2月份欧洲原油和石油产品库存达到9.81亿桶，环比下降1.1%，同比下降4.9%；欧洲原油库存达到4.17亿桶，与1月持平，同比下降2.3%；欧洲汽油库存达到1.02亿桶，环比下降3.8%，同比下降9.7%；欧洲燃料油库存为5700万桶，环比下降1.7%，同比下降6.6%；欧洲炼油厂原油进口量为945万桶/天，环比增长0.4%，同比下降0.5%。 3月12日，金十数据报道，阿塞拜疆能源部：1至2月份阿塞拜疆石油产量达到480万吨，向欧洲出口天然气21亿立方米、出口石油380万吨。英国石油（BP.N）在1-2月生产了270万吨石油。 3月13日 3月13日，国际石油网报道，当地时间周一（3月11日），美国最大的天然气生产商EQT公司在官网宣布，其与Equitrans Midstream Corporation达成了最终的合并协议，将打造一家纵向一体化的顶级天然气企业。交易完成后，EQT能源的现有股东将持有合并后的这家能源巨头约74%的股份，Equitrans的股东则将持有约26%的股份。两家能源公司共同表示，该交易将创造“美国第一家大型综合天然气生产商，其无与伦比的低成本结构将为投资者提供最佳的风险调整后天然气价格敞口。”合并后的公司将拥有27.6亿吨的探明储量，净储量约190万英亩，净产量63亿立方米/日，通过3000多英里的能源运输管道收集吞吐量超过80亿立方米/日。 3月13日，金十数据报道，据日本石油协会消息，截至3月9日当周，日本煤油库存下跌22万千升至131万千升，石脑油库存下降8.3万千升至127万千升，汽油库存增加4.6万千升至168万千升，商业原油库存下降41万千升至1014万千升，炼油厂平均开工率为77.6%，而3月2日为76.9%。 3月13日，金十数据报道，