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石化周报:三大机构对2024年需求增长预期均值为每日156万桶/日

化石能源2023-12-17周泰、李航、王姗姗民生证券江***
石化周报:三大机构对2024年需求增长预期均值为每日156万桶/日

OPEC 11月产量环比下滑,三大机构对2024年的需求增长预期均值为156万桶/日。三大机构12月月报于本周出炉,据OPEC数据显示,11月OPEC产量环比下滑5.8万桶/日,主要受伊拉克、安哥拉产量下滑影响,今年来看,OPEC+自愿减产执行率表现较好,主要是伊拉克、阿联酋有略微超产,由于当前沙特316万桶/日的闲置产能占OPEC+组织闲置产能的一半以上,因此,24Q1若OPEC成员国大幅超产将不利于OPEC组织的共同利益,沙特一旦释放大量产能,对油市将会产生较大冲击,所以,我们预计24Q1成员国减产执行率维持良好,但考虑到参考新的产能配额和目前已经在减产的状态,实际减产量远少于220万桶/日。此外,IEA、OPEC、EIA对于2024年的需求增长预期分别为+110、+225、+134万桶/日,供需缺口预期分别为30、-2989、-15万桶/日(OPEC对2024年的供给预期不包含对OPEC的产量预期,可参考11月OPEC产量2784万桶/日)。 美元指数下降;油价微涨;东北亚LNG到岸价格下跌。截至12月15日,美元指数收于102.59,周环比下降1.40个百分点。1)原油:截至12月15日,布伦特原油期货结算价为76.55美元/桶,周环比上涨0.94%。2)天然气:截至12月15日,NYMEX天然气期货收盘价为2.42美元/百万英热单位,周环比下跌5.37%;截至12月14日,东北亚LNG到岸价格为12.27美元/百万英热,周环比下跌18.75%。 美国原油产量稳定,炼油厂日加工量下降。1)原油:截至12月8日,美国原油产量1310万桶/日,周环比持平。2)成品油:截至12月8日,美国炼油厂日加工量为1610万桶/日,周环比下降10万桶/日;汽油/航空煤油/馏分燃料油产量为954/181/499万桶/日,周环比变化+3/+1/-8万桶/日。 美国原油库存下降,汽油库存上升;欧盟储气率下降。1)原油:截至12月8日,美国战略原油储备为35191万桶,周环比下降1万桶;商业原油库存为44077万桶,周环比下降426万桶。2)成品油:车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存为22401/3685/11354万桶,周环比+41/-111/+149万桶。3)天然气:截至12月14日,欧盟储气率为89.37%,较上周下降2.28个百分点。 投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)油价中枢提高,且国央企估值有望提升,建议关注中国石油、中国海油、中国石化;2)国际天然气供需偏紧,国内天然气市场化改革加速推进,建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股;3)国内油气上产提速,建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 风险提示:地缘政治风险;伊核协议达成可能引发的供需失衡风险;全球经济复苏不及预期;油气价格大幅波动的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 OPEC11月产量环比下滑,三大机构对2024年的需求增长预期均值为156万桶/日。三大机构12月月报于本周出炉,据OPEC数据显示,11月OPEC产量环比下滑5.8万桶/日,主要受伊拉克、安哥拉产量下滑影响,今年来看,OPEC+自愿减产执行率表现较好,主要是伊拉克、阿联酋有略微超产,由于当前沙特316万桶/日的闲置产能占OPEC+组织闲置产能的一半以上,因此,24Q1若OPEC成员国大幅超产将不利于OPEC组织的共同利益,沙特一旦释放大量产能,对油市将会产生较大冲击,所以,我们预计24Q1成员国减产执行率维持良好,但考虑到参考新的产能配额和目前已经在减产的状态,实际减产量远少于220万桶/日。 此外,IEA、OPEC、EIA对于2024年的需求增长预期分别为+110、+225、 +134万桶/日,供需缺口预期分别为30、-2989、 -15万桶/日(OPEC对2024年 的供给预期不包含对OPEC的产量预期,可参考11月OPEC产量2784万桶/日)。 美元指数下降;油价微涨;东北亚LNG到岸价格下跌。截至12月15日,美元指数收于102.59,周环比下降1.40个百分点。1)原油方面,截至12月15日,布伦特原油期货结算价为76.55美元/桶,周环比上涨0.94%;WTI期货结算价为71.43美元/桶,周环比上涨0.28%。2)天然气方面,截至12月15日,NYMEX天然气期货收盘价为2.42美元/百万英热单位,周环比下跌5.37%;截至12月14日,东北亚LNG到岸价格为12.27美元/百万英热,周环比下跌18.75%。 美国原油产量稳定,炼油厂日加工量下降。1)原油方面,截至12月8日,美国原油产量1310万桶/日,周环比持平。2)成品油方面,截至12月8日,美国炼油厂日加工量为1610万桶/日,周环比下降10万桶/日;汽油产量为954万桶/ 日,周环比上升3万桶/日;航空煤油产量为181万桶/日,周环比上升1万桶/日; 馏分燃料油产量为499万桶/日,周环比下降8万桶/日。 美国原油库存下降,汽油库存上升。1)原油方面,截至12月8日,美国战略原油储备为35191万桶,周环比下降1万桶;商业原油库存为44077万桶,周环比下降426万桶。2)成品油方面,车用汽油库存为22401万桶,周环比上升41万桶;航空煤油库存为3685万桶,周环比下降111万桶;馏分燃料油库存为11354万桶,周环比上升149万桶。 欧盟储气率下降。截至12月14日,欧盟储气率为89.37%,较上周下降2.28个百分点。 成品油价差收窄;烯烃价差收窄。1)炼油板块,截至12月11日,美国汽柴煤油的现货价格为3.26、3.99、2.32美元/加仑,较上周变化-2.86%、-2.57%、-3.29%,和布伦特原油现货价差分别为60.82、91.39、21.46美元/桶,较上周分别变化-2.69%、-2.20%、-4.32%。2)化工板块,截至12月14日,乙烯/丙烯/甲苯和石脑油的价差分别为167/178/132美元/吨,较上周分别变化-23.18%/-18.48%/-17.00%;截至12月15日,FDY/POY/DTY的价差分别为 1681/1031/2406元/吨,较上周变化-3.41%/-3.22%/-3.39%。 投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)油价中枢提高,且国央企估值有望提升,建议关注中国海油、中国石油、中国石化;2)国际天然气供需偏紧,国内天然气市场化改革加速推进,建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股;3)国内油气上产提速,建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至12月15日,本周中信石油石化板块跌幅为1.4%,同期沪深300跌幅为1.7%,上证综指跌幅为0.9%,深证成指跌幅为1.8%。 图1:本周石油石化板块跑赢沪深300指数(%) 截至12月15日,本周沪深300跌幅为1.70%,中信石油石化板块周跌幅为1.43%。各子板块中,油品销售及仓储子板块周涨幅最大,为2.32%;炼油子板块周跌幅最大,为3.40%。 图2:本周油品销售及仓储子板块周涨幅最大(%) 2.2上市公司表现 本周大庆华科涨幅最大。截至12月15日,石油石化行业中,公司周涨跌幅前5位分别为:大庆华科上涨10.71%,新凤鸣上涨7.67%,昊华科技上涨7.46%,渤海化学上涨7.34%,中晟高科上涨6.70%。 本周东方盛虹跌幅最大。截至12月15日,石油石化行业中,公司周涨跌幅后5位分别为:东方盛虹下跌7.05%,宝利国际下跌6.96%,中国石化下跌4.02%,中国海油下跌3.59%,中海油服下跌2.36%。 图3:本周大庆华科涨幅最大(%) 图4:本周东方盛虹跌幅最大(%) 3本周行业动态 12月11日 12月11日,中国煤炭资源网报道,台湾省海关初步统计数据显示,2023年11月份,台湾液化天然气(LNG)进口量为166.25万吨,同比增加5.51%,环比微增0.63%;进口额为9.56亿美元,同比下降35.82%,环比微降0.34%。 12月11日,金十数据报道,哈萨克斯坦国家石油运输商KazTransOil:本月将向德国运输15万吨原油。 12月11日,金十数据报道,据相关声明,美国能源部寻求多达300万桶的石油储备。 12月11日,金十数据报道,印度石油部副部长表示,到2028年,印度将把炼油能力从目前的每年2.5392亿吨扩大约22%,以满足日益增长的能源需求。 12月12日 12月12日,国际石油网报道,孟电力、能源和矿产资源部国务部长纳斯鲁尔·哈米德称,锡莱特10号油井发现新的四层油气层。第一层位于1400米深处,主要是石油层,每天可生产500-600桶石油。第二层位于约2460米深处,初步显示为天然气层,储量约为20-25百万立方英尺。第三层位于约2540米深处,天然气储量约20-25百万立方英尺。最后一层位于3300米深处,由于超高的压力而无法进行调查。这些储量可能价值约850亿塔卡,可供开采15年以上。 12月12日,金十数据报道,俄罗斯天然气工业股份公司:将继续通过乌克兰向欧洲输送天然气,周二输送量为4240万立方米。 12月12日,金十数据报道,记者从中国海油天津分公司了解到,我国渤海首个千亿方大气田——渤中19-6气田日产天然气首次突破100万立方米,对保障国家能源安全及今冬我国北方地区天然气供应、推动当地经济社会发展具有重要意义。 12月12日,金十数据报道,据中国石油天然气集团有限公司,日前,从中国石油西南油气田获悉,“十四五”以来,该公司新建1座天然气净化厂、2座单井脱硫站,日新增净化处理能力970万立方米。目前,西南油气田天然气净化日产能突破7000万立方米,相当于每天减排9.1万吨标煤。 12月13日 12月13日,据据金十数据报道,阿塞拜疆能源部表示,2023年1-11月石油产量为2760万吨;1-11月出口2310万吨石油;天然气出口量在1-11月同比增长9%。 12月13日,据金十数据报道,日本石油协会(PAJ)表示,截至12月9日当周,日本商业原油库存下降34万千升至1121万千升;日本汽油库存增加9.1万千升至174万千升;日本炼油厂平均开工率为82.3%。 12月13日,据金十数据报道,据马来西亚棕榈油局MPOB,马来西亚11月棕榈油库存量为242.04万吨,环比减少1.09%;产量为178.89万吨,环比减少7.66%。 12月14日 12月14日,金十数据报道,国际能源署上调了2024年的石油需求增长预测,但表示近期全球经济放缓正在拖累消费。在今天发布的月度石油市场报告中,IEA表示,宏观经济前景的恶化导致其将今年最后一个季度的石油需求增长预测下调了39万桶/天,这是其将2023年需求增长预测下调9万桶/日的主要原因,目前的需求增长预测为227万桶/日。但IEA将明年的石油需求增长预测提高了13万桶/天,达到106万桶/天,原因是GDP前景比上个月的报告有所改善。IEA将其对今年全球石油供应增长的预期从上个月的170万桶/天上调至180万桶/天,其中美国、巴西和圭亚那的增幅最大。 12月14日,国际文传电讯社报道,11月阿塞拜疆的原油产量较欧佩克+的配额落后19.2万桶/日。据悉,阿塞拜疆11月的石油日产量为49.2万桶,而此前10月为48.9万桶。该国能源部指出,2023年11月,阿塞拜疆凝析油日产量为60.9万桶,而10月为60.3万桶,其中石油产量为49.2万桶,凝析油产量为11.7万桶。据欧佩克+协议,到2023年底,阿塞拜疆的石油生产配额为68.4万桶/日。 12月14日,金十数据报道,委内瑞拉石油部副部长称,委内瑞拉产量低于其欧佩克配额,预计将继续免于欧佩克+减产影响。 12月14日,金十数据报道,EIA报告显示:上周美国原油库存减少425.9万桶,降幅大于市场预期。 12月14日,金十数据报道,IEA月报显示:欧佩克+石油市场份额将在2023年萎缩至51%,为其