屠企接货乏力，生猪期价偏弱运行

期货研究报告养殖日报20240315 屠企接货乏力，生猪期价偏弱运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 01064405663 dengshaoruihtfccom从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixinhtfccom 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 01064405663 baixuyuhtfccom 从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2405合约14990元吨，较前日下跌140元，跌幅093。 现货方面，河南地区外三元生猪价格1451元公斤，较前日下跌004元，现货基差LH05480，较前日上涨100；江苏地区外三元生猪价格1502元公斤，较前日持平，现货基差LH0530，较前日上涨140；四川地区外三元生猪价格1457元公斤，较前日下跌001元，现货基差LH05420，较前日上涨130。 近期市场资讯，据农业农村部监测，3月14日“农产品批发价格200指数”为12542，较前一日下降011个点，“菜篮子”产品批发价格指数为12688，较前一日下降019个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为2012元公斤，较前一日上升05；牛肉 6888元公斤，较前一日持平；羊肉6412元公斤，较前一日上升02；鸡蛋862元 公斤，较前一日上升02；白条鸡1805元公斤，较前一日上升03。 昨日生猪期价偏弱震荡。综合来看，盘面的上涨更多的是情绪的驱动，现货的涨幅明显不如盘面幅度，虽然集团压栏导致供应环比大幅下降，但疲软的消费对供应的减少产生了对冲。目前盘面的快速上涨为企业的套期保值提供了空间。7月合约16元每公斤的价格对于大部分养殖企业都到达了成本线，目前需要关注集团的存栏体重与肥标价差的变化情况。预计本周的猪价或将以偏强震荡为主。 策略 单边谨慎看涨 风险 节后供应压力增加 鸡蛋观点 市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2405合约3529元500千克，较前日下跌54元，跌幅 151。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格350元斤，较前日持平，现货基差JD05 29，较前日上涨54；河北地区鸡蛋现货价格350元斤，较前日下跌012元斤，现货基差JD0529，较前日下跌66；山东地区鸡蛋现货价格352元斤，较前日下跌 008元斤，现货基差JD059，较前日下跌26。 近期市场资讯，3月14日，全国生产环节库存为084天，较前日持平，流通环节库存 为137天，较前日持平。 昨日鸡蛋期价偏弱震荡。综合来看，当前仍处于消费淡季，蛋价上涨之后需求能否持续修复仍存疑问，预计现货价格或将震荡企稳。短期来看盘面价格或将偏强震荡运行，建议投资者谨慎观望。 策略 单边谨慎看多 风险 饲料价格回落、开学需求不及预期 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 图表 图1生猪周度自养利润丨单位：元头4 图2生猪饲料周度比价4 图3生猪饲料周度价格丨单位：元千克4 图4生猪饲料周度预期盈利丨单位：元头4 图5周度猪粮比4 图6生猪周度出栏价丨单位：元千克4 图7蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元斤5 图8日度蛋料比5 图9鸡蛋饲料周度比价5 图10鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元只5 图11生猪主力期货丨单位：元吨5 图12鸡蛋主力期货丨单位：元500千克5 图13生猪现货河南价格丨单位：元千克6 图14鸡蛋现货河北价格丨单位：元斤6 图15鸡蛋现货山东价格丨单位：元斤6 图16生猪15合约价差丨单位：元吨6 图17生猪59合约价差丨单位：元吨6 图18生猪91合约价差丨单位：元吨6 图19鸡蛋15合约价差丨单位：元吨7 图20鸡蛋59合约价差丨单位：元吨7 图21鸡蛋91合约价差丨单位：元吨7 图22生猪河南现货基差丨单位：元吨7 图23鸡蛋辽宁基差丨单位：元500千克7 图24鸡蛋河北基差丨单位：元500千克7 图1生猪周度自养利润丨单位：元头图2生猪饲料周度比价 2020202120222023202420202021202220232024 000 500 000 500 000 500 0 5001357911131517192123252729313335373941434547495153 000 3500 3 2 2 1 1 1 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3生猪饲料周度价格丨单位：元千克图4生猪饲料周度预期盈利丨单位：元头 2020202120222023202420202021202220232024 45 40 35 30 25 20 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2500 2000 1500 1000 500 0 500 1000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5周度猪粮比图6生猪周度出栏价丨单位：元千克 2020202120222023202420202021202220232024 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图7蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元斤图8日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本（日）蛋鸡综合养殖盈利（日）汇总 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 904 804 70 603 503 40 302 202 101 0 101 202111 2021217 202145 2021522 202178 2021824 20211010 20211126 2022112 2022228 2022416 202262 2022719 202294 20221021 2022126 2023129 2023317 202353 2023619 202385 2023921 2023117 20231224 202429 202111 2021213 2021328 2021510 2021622 202184 2021916 20211029 20211211 2022123 202237 2022419 202261 2022714 2022826 2022108 20221120 202311 2023220 202344 2023517 2023629 2023811 2023923 2023115 20231218 2024130 200 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9鸡蛋饲料周度比价图10鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元只 2020202120222023202420202021202220232024 4 4 3 3 2 2 1 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 100 1357911131517192123252729313335373941434547495153 80 60 40 20 0 20 40 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11生猪主力期货丨单位：元吨图12鸡蛋主力期货丨单位：元500千克 2021 350002022 5500 20202021202220232024 30000 25000 20000 15000 10000 2023 2024 5000 4500 4000 3500 3000 5000 0 121416181101121141161181201221241261281301321341361 2500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 2000 图13生猪现货河南价格丨单位：元千克图14鸡蛋现货河北价格丨单位：元斤 20202021202220232024202220232024 456 40 5 35 304 25 3 20 152 10 1 5 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 00 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15鸡蛋现货山东价格丨单位：元斤图16生猪15合约价差丨单位：元吨 202220232024 7 8000 2021 2022 660002023 540002024 42000 30 22000 14000 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 06000 121416181101121141161181201221241261281301321341361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17生猪59合约价差丨单位：元吨图18生猪91合约价差丨单位：元吨 2021 40002022 3000 2021 60002022 2000 2023 40002023 1000 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 2024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 2000 0 2000 4000 6000 2024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 图19鸡蛋15合约价差丨单位：元吨图20鸡蛋59合约价差丨单位：元吨 2020202120222023202420202021202220232024 2000500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 15000 1000 500 0 500 1000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 500 1500 1000 2000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图21鸡蛋91合约价差丨单位：元吨图22生猪河南现货基差丨单位：元吨 202020212022202320242021202220232024 150015000 100010000 5005000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 22