屠企入库尚未结束 生猪现货价格坚挺运行

4月18日，生猪期货主力合约收涨0.66%至14465.0元，持仓量增加4119手至77592手。

背景分析

• 能繁母猪存栏量显示，3-12月生猪供应量将逐月增加，但幅度有限。仔猪数据显示，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加。需求端方面，上半年属需求淡季，下半年属需求旺季。

后市展望
2509合约对现货已有一定程度的贴水，当前价格处于相对合理区间，建议暂时观望。

市场动态

1. 截止4月18日，生猪注册仓单515手。
2. 钢联数据显示，4月重点省份养殖企业计划出栏量环比增加3.25%；涌益咨询数据显示，样本点计划出栏量环比增加3.67%。
3. 主力合约(LH2509)本周偏强震荡，最高价14645元/吨，最低价14275元/吨，收盘于14465元/吨，持仓量约8万手。

基本面分析

1. 能繁母猪存栏量及仔猪数据表明，3-12月生猪供应量逐月增加，但幅度有限；2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加。需求端上半年属淡季，下半年属旺季。
2. 肥标差仍有回落空间。
3. 市场多空逻辑：
   • 空头：养殖端降重尚未进行；后续出栏量有望持续增加；二三季度需求对猪价支撑有限。
   • 多头：屠企入库尚未结束，对猪价有支撑；现货价格坚挺，供需未显宽松；后续出栏增量有限，三四季度进入消费旺季；玉米豆粕涨价可能抬升养殖成本。

策略建议

1. 观点：现货短期震荡，中长期不排除猪价新低可能。
2. 核心逻辑：
   • 仔猪数据显示，9月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难有力上涨。
   • 150Kg以内边际增重利润仍存，现货跌至14元/公斤附近可能有二育进场托底，难大幅下探。
   • 2509合约对现货已有贴水，当前价格处于合理区间，建议暂时观望。