证关注新兴产业和未来产业机会 券 研——策略(权益&转债)周报(2024-03-04—2024-03-08) 究日期: 报 2024年03月11日 投资摘要 告分析师:廖旦 E-mail:liaodan@shzq.comSAC编号:S0870521110003 沪深300 5% 2% -1%03/23 -4% 05/23 08/2310/2312/2303/24 -7% 11% 14% 17% 20% 最近一年沪深300走势 - - - - 主要权益指数表现(周涨跌幅):中证红利(2.03%),沪深300红利(1.42%),上证指数(0.63%),上证50(0.47%),沪深300(0.20%),万得全A(-0.04%),中证500(-0.55%),创业板指(-0.92%),科创50(-1.51%),北证50(-6.17%) 中信一级行业指数表现(周涨幅前5):石油石化(5.15%),有色金属 (4.73%),电力及公用事业(3.61%),通信(2.87%),煤炭(2.82%) 近12个月股息率前十个股:达安基因(20.40%),中远海控(17.88%),荣安地产(14.68%),立霸股份(13.28%),明德生物(13.15%),兰花科创(12.47%),大全能源(12.06%),大有能源(11.98%),北元集团(11.94%),三维股份(11.78%) 转债行业表现:公用事业(0.44%)金融(0.08%)信息技术(-0.46%)工业 (-0.82%)日常消费品(-0.96%)材料(-0.99%)可选消费(-1.21%)医疗保 健(-1.22%)能源(-1.92%) 周相关报告: 观《新质生产力或为下一条大主线》 点——2024年03月04日 与《一手弹性、一手价值》 市——2024年02月26日 研 场《市场风险偏好提升,策略上或顺势而为》 ——2024年02月19日 判 劳动力市场有所降温:2024年3月6日,美国ADP就业报告显示,美国 2月ADP就业人数14万人,不及预期的15万人,但超出修正后前值为 11.1万人,创2023年12月来最大增幅。美国劳工统计局2024年3月8日公布的数据显示,上月非农就业人数增长27.5万人,而前两个月总计下修了16.7万人。失业率升至3.9%,薪资增速放缓。美国2月招聘表现依然健康,但失业率攀升至两年高点,显示劳动力市场仍有韧性,但有所降温。美国2月ISM服务业指数52.6,预期53,1月为53.4。衡量未来需求的新订单指数升至56.1,为去年8月以来最高;商业活动指数创五个月新高;就业指数陷入萎缩;价格指数单月大跌5.4个点,跌幅为2022年7月以来最大,跌至58.6。 6月降息概率进一步提升:据芝商所(CME)利率观察工具FedWatch 3月9日数据显示,市场预期3月和5月维持现有利率水平概率分别为 96.0%,75.9%。首次降息出现在6月的概率为57.4%,较前一周有所上升。 物价指数同比转正:2024年3月9日,国家统计局发布了2024年2月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。2月份,全国CPI环比上涨1.0%,涨幅比上月扩大0.7个百分点;同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%,回升较多。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%,涨幅比上月扩大0.8个百分点,为2022年2月以来最高涨幅。从环比看,主要是食品和服务价格上涨较多。从同比看,同比回升较多,除受本月环比价格上涨影响外,也有春节错月的影响。2月份,受春节假日等因素影响,工业生产处于传统淡季,全国PPI环比下降0.2%,降幅与上月相同;同比下降2.7%,降幅略有扩大。 进出口数据均有改善:据海关3月7日统计发布,2024年前2个月,我 周观点与市场研判 国货物贸易(下同)进出口总值6.61万亿元人民币,同比(下同)增长8.7%。其中,出口3.75万亿元,增长10.3%;进口2.86万亿元,增长6.7%;贸易顺差8908.7亿元,扩大23.6%。按美元计价,前2个月,我国进出口总值9308.6亿美元,增长5.5%。其中,出口5280.1亿美元,增长7.1%;进口4028.5亿美元,增长3.5%;贸易顺差1251.6亿美元,扩大20.5%。 两会话“立法”:3月8日,十四届全国人大二次会议审议的全国人大常委会工作报告提出,2024年,要认真落实常委会立法规划,完善中国特色社会主义法律体系:制定民营经济促进法、学前教育法、社会救助法等,修改城市居民委员会组织法、文物保护法、网络安全法等。 两会话“产业”:3月5日,十四届全国人大二次会议在北京人民大会堂开幕。国务院总理李强作《政府工作报告》指出,积极培育新兴产业和未来产业。实施产业创新工程,完善产业生态,拓展应用场景,促进战略性新兴产业融合集群发展。巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势,加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展,积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。制定未来产业发展规划,开辟量子技术、生命科学等新赛道,创建一批未来产业先导区。鼓励发展创业投资、股权投资,优化产业投资基金功能。加强重点行业统筹布局和投资引导,防止产能过剩和低水平重复建设。 权益供给:A股股权周融资规模为91.04亿元,处于过去100周的 23.20%分位数;周度融券净卖出额为5.51亿元,处于过去100周的 54.50%分位数。 权益需求:周新发股票型基金总规模为0.00亿元,处于过去100周的 0.00%分位数;周度融资净买入额为85.73亿元,处于过去100周的 80.80%分位数;北上资金方面,沪股通周净流入17.03亿元,处于过去100周的55.50%分位数,深股通周净流入-48.10亿元,处于过去100周的23.20%分位数。 风险溢价位置:万得全A风险溢价指标虽有所回落,但仍超过历史均值+1标准差。动态风险溢价模型显示“双低”策略权重90%,“双低”维持占优。 投资建议:节后以来,高股息板块和科技板块交替上涨,成为这波“反弹”行情的主力。展望后市,我们认为板块Alpha机会或胜过市场Beta机会。行业层面,建议关注重要细分赛道:华为鸿蒙、华为汽车、AI大模型、人形机器人、商业航天、低空经济、量子技术、生命科学、氢能源、新材料等。此外,板块轮动中的“高股息”策略或值得长期重视。转债配置上,建议关注“双低”板块性价比以及下修带来的博弈机会。 风险提示 全球宏观经济失速风险;市场价格波动风险;海外通胀超预期风险;政策风险;模型风险 周观点与市场研判 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力,以勤勉尽责的职业态度,独立、客观地出具本报告,并保证报告采用的信息均来自合规渠道,力求清晰、准确地反映作者的研究观点,结论不受任何第三方的授意或影响。此外,作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级:分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及(或)估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级:分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及(或)估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好,相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定,相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡,相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明:A股市场以沪深300指数为基准;港股市场以恒生指数为基准;美股市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明: 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准,投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有,本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权,任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的,须注明出处为上海证券有限责任公司研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下,本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考,并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责,投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素,也不应当认为本报告可以取代自己的判断。