2023Q4点评：业绩超预期，海外市场潜力广阔

名创优品(9896.HK)2023Q4业绩超预期，海外市场潜力广阔。公司完成上一季度开店指引，海外23Q4开店进一步提速并新增拓展4个海外市场。截至2023.12.31，名创优品品牌全球门店总数6413家，23Q4净开店298家，2023年净开店973家。其中名创优品中国门店数量3926家，23Q4净开店124家，2023年净开店601家。名创优品海外门店数量截至2023.12.31为2487家，23Q4净开店174家，较23Q3开店进一步提速，2023年净开店372家。TOPTOY门店数量截至2023.12.31为148家，23Q4净开店26家，2023年净开店31家。毛利率再创集团单季度新高，23Q4毛利率43.1%，同比提升3.1PCT，创公司单季度历史新高。23Q4收入、净利润均再创新高，23Q4经调整利润6.605亿元，同增77%，经调整利润率17.2%，同比提升2.2PCT，环比提升0.3PCT。净利率提升幅度小于毛利率，主要来自销售费用率的提升。我们预计公司FY2024-FY2026归母净利润分别为25.28/31.25/37.16亿元，同增43%/24%/19%，EPS 2.0/2.4/2.8元。