煤化工策略日报

能源化工研究中心作者： 夏聪聪 从业资格证号： F3012139 投资咨询证号： Z0012870 联系方式： 010-68578010 作者： 郝潇潇 从业资格证号： F3064982 投资咨询证号： Z0016670 联系方式： 010-68578010 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 投资咨询证号： Z0017505 联系方式： 010-68518650 作者： 魏朝明 从业资格证号： F3077171 投资咨询证号： Z0015738 联系方式： 010-68578971 摘要 期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年03月12日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●纯碱 【市场逻辑】当前纯碱装置开工维持高位，周度产量持续增加，当前产量维持在74.5万吨上方，整体供应充足。近期下游用户及贸易商集中补货，纯碱厂家接单情况好转，轻碱去库明显，重碱小幅去库，叠加碱厂有挺价意愿，短期下行空间相对有限，但高库存抑制期价上涨空间。 【交易策略】从盘面走势上看，期价短期以1800--2000元/吨区间震荡操作思路为主。 ●甲醇 【市场逻辑】甲醇供应端维稳，下游需求有所恢复，港口库存未如期累积，市场面临压力不大。 【交易策略】甲醇期价延续区间震荡，向上突破未果，短期走势承压，下方暂时关注2480附近支撑。 ●PVC 【市场逻辑】成本支撑乏力，PVC供应平稳，同时需求疲弱，导致社会库存居高不下。 【交易策略】基本面低迷，PVC期价整理运行，短期重心在5850-5970区间内波动。 ●尿素 【市场逻辑】从供需来看，近期复产持续增加，现货压力趋紧，固定床高成本存在支撑。3月开始淡储逐步释放，现货预期总供应增加。出口传言不断，过往经验，价格跌破部分生产企业成本时，更容易落地，高利润更容易引发管制。 【交易策略】技术上，上周二冲高回落有短期见顶迹象，调整阶段表现较强，再次上测前高概率增加。出口以及资金情绪在3月旺季开始前半程，存在炒作空间，可以等待基差扩大给与更好的参与机会，或在2070-2220区间靠近两端做短线区间，边界为止损。 ●烧碱 【市场逻辑】烧碱现货市场偏强运行，装置检修预期叠加下游复产 ，形成一定支撑。 【交易策略】短期烧碱重心围绕2700关口徘徊，向下调整空间有限 ，激进者可逢低轻仓试多。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动5 第五部分行业开工水平7 第六部分库存数据跟踪9 第七部分主力合约持仓11 第八部分市场供需现状14 图1：纯碱收盘价1 图2：甲醇收盘价1 图3：PVC收盘价2 图4：尿素收盘价2 图5：烧碱收盘价2 图6：甲醇现货市场价3 图7：电石法PVC市场价3 图8：纯碱华北市场主流价4 图9：小颗粒尿素出厂均价4 图10：32%离子膜碱市场价5 图11：甲醇基差5 图12：PVC基差6 图13：尿素基差6 图14：纯碱基差6 图15：烧碱基差7 图16：纯碱开工率7 图17：甲醇开工率8 图18：PVC开工率8 图19：尿素开工率8 图20：烧碱开工率9 图21：纯碱企业库存9 图22：甲醇港口库存10 图23：PVC社会库存10 图24：尿素企业库存10 图25：烧碱企业库存11 图26：纯碱多单持仓前五名11 图27：纯碱空单持仓前五名11 图28：纯碱主力合约多单持仓比例12 图29：纯碱主力合约空单持仓比例12 图30：甲醇多单持仓前五名12 图31：甲醇空单持仓前五名12 图32：甲醇主力合约多单持仓比例12 图33：甲醇主力合约空单持仓比例12 图34：PVC多单持仓前五名13 图35：PVC空单持仓前五名13 图36：PVC主力合约多单持仓比例13 图37：PVC主力合约空单持仓比例13 图38：尿素多单持仓前五名13 图39：尿素空单持仓前五名13 图40：尿素主力合约多单持仓比例14 图41：尿素主力合约空单持仓比例14 图42：烧碱多单持仓前五名14 图43：烧碱空单持仓前五名14 图44：烧碱主力合约多单持仓比例14 图45：烧碱主力合约空单持仓比例14 图46：当周涨跌幅（主连）15 图47：日度涨跌幅（主连）15 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：重质纯碱主流价变动4 表6：小颗粒尿素出厂价变动4 表7：32%离子膜碱价格变动5 表8：基差日度变化7 表9：装置开工率变化9 表10：库存数据变化11 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 纯碱 甲醇 PVC 烧碱 尿素 观点 震荡 跌 震荡 震荡 震荡 支撑位 1800 2480 5850 2630 2070 压力位 2000 2550 5970 2750 2220 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2568 2492 2499 1742059 898427 -1.65% PVC 5935 5865 5926 701871 844674 1.13% 尿素 2194 2152 2157 174649 165444 -1.10% 纯碱 1907 1855 1865 605935 535642 -1.22% 烧碱 2707 2680 2690 25157 39626 -0.25% 资料来源：方正中期研究院 图1：纯碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图6：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2440 2060 2603 2235 日度变化 0 0 -3 -5 资料来源：方正中期研究院 图7：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5503 5677 5704 日度变动 23 36 17 资料来源：方正中期研究院 图8：纯碱华北市场主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：重质纯碱主流价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西南地区 重质纯碱主流价 2200 2050 2350 2050 2100 日度变化 0 0 0 0 -50 资料来源：方正中期研究院 图9：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2218 2292 2917 2307 2193 2480 2304 日度变化 -7 3 0 -4 0 30 0 资料来源：方正中期研究院 图10：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 750 850 1000 日度变化 10 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图11：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：纯碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 纯碱 烧碱 尿素 基差 231 -249 185 -397 113 变化 22 -30 23 -3 24 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图16：纯碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 91.01% 84.85% 80.88% 83.92% 85.80% 环比变化 0.49% -1.60% 0.74% -0.52% -1.10% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图21：纯碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图24：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表10：库存数据变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 库存 87.04 71.78 59.48 66.08 49.07 周度变化 2.28 -4.27 0.77 -8.80 -0.35 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图26：纯碱多单持仓前五名图27：纯碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图30：甲醇多单持仓前五名图31：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图32：甲醇主力合约多单持仓比例图33：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图36：PVC主力合约多单持仓比例图37：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：尿素多单持仓前五名图39：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图42：烧碱多单持仓前五名图43：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图44：烧碱主力合约多单持仓比例图45：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图46：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图47：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 期货受挫下行，市场参与者心态平稳，国内甲醇现货市场涨跌互现，内地市场报价小幅上调，沿海市场则跟随调整，跨区域价差略收窄。与期货相比，甲醇现货市场保持深度升水状态，基差进一步扩大，可考虑期现套利操作机会。西北主产区企业报价稳中有升，厂家出货为主，无明显挺价意向，签单较为顺畅，内蒙古北线地区商谈1940-1990元/吨，南线地区商谈1990元/吨。上游煤炭市场偏弱运行，价格暂时持平。主产区煤矿生产稳定，部分复产工作继续推进，产量呈现增加态势。市场煤出货不畅，坑口库存增加。下游终端用户心态偏空，多推迟采购计划，存在压价现象，实际交投冷清。冬季供暖季即将结束，电力行业用煤向淡季转换，采购需求不足。煤炭市场供需转弱，重心存在回落可能。成本端支撑乏力，甲醇现货市场表现尚可，企业面临生产压力有所缓解。甲醇货源供应平稳，下游需求有所回落。3月份装置检修计划不多，受华东、西南地区装置降负荷的影响，甲醇行业开工略降至75.34%，较前期下跌0.06个百分点，较去年同期上涨6.61个百分点，西北地区开工为85.67%。甲