房地产行业点评：春节及高基数影响，房企销售大幅回落

克而瑞发布2024年2月房地产企业销售TOP100排行榜，百强房企单月全口径销售金额同比下降61.6%。保利发展单月销售排名行业第一，实现销售金额156亿元，万科地产和华润置地分列二三位，单月分别实现销售金额142亿元和93亿元。 行业：销售大幅下滑，政策持续放松 2月百强房企单月累计实现销售金额1989亿元，同比-61.6%，环比-22.2%。2月，由于春节假期不同步、上年高基数以及市场供需双弱的影响，房企整体销售表现不佳。综合来看，中央政治局会议定调房地产新形势后，当前一线城市正陆续放松限购政策，同时，全国下调房贷利率，政策端持续发力。我们预计，随着相关政策的持续出台，销售端基本面有望得到改善。 房企：多数房企单月同比负增，成长型房企表现稍强 2月单月销售超百亿的房企数量为2家，较上年同期减少13家。保利发展单月实现全口径销售金额156亿元，万科地产和华润置地单月分别实现销售金额142亿元和93亿元，分列行业前三。从销售增速来看，2月排名TOP31-100房企的表现稍优于其余各梯队，各梯队均呈现出明显的下滑态势；在TOP30房企中，仅1家房企实现了销售规模的正增长，整体表现不佳。 投资建议：中央政治局会议定调房地产新形势后，当前一线城市正陆续放松限购政策，同时，全国下调房贷利率。当前，房地产行业政策持续放松，销售持续探底，板块估值较低，值得重点关注。我们重点推荐房企包括中华企业、滨江集团、华发股份、保利发展、招商蛇口等；相关受益标的包括华润置地、绿城中国、中国海外发展等。 风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期。 1.销售大幅下滑，政策持续放松 根据克而瑞发布的2024年2月中国房地产企业销售TOP100排行榜，百强房企2月单月累计实现销售金额1989亿元，同比-61.6%，环比-22.2%。2月，2月，由于春节假期不同步、上年高基数以及市场供需双弱的影响，房企整体销售表现不佳。综合来看，中央政治局会议定调房地产新形势后，当前一线城市正陆续放松限购政策，同时，全国下调房贷利率，政策端持续发力。我们预计，随着相关政策的持续出台，销售端基本面有望得到改善。 按排名来看，2024年2月TOP1-5、TOP6-15、TOP16-30和TOP31-100的房企单月全口径销售金额增速分别为-60.1%、-65.6%、-62.4%和-58.6%，TOP31-100房企表现略优于其他梯队。 图表1：全国商品房及TOP100房企累计销售金额及同比 图表2：TOP100房企月度销售金额及同环比 图表3：各梯队房企累计销售金额及同比增速 图表4：各梯队房企月度销售金额及同比增速 2.多数房企单月同比负增，成长型房企表现稍强 从销售规模来看，2月单月销售超百亿的房企数量为2家，较上年同期减少13家。保利发展单月实现全口径销售金额156亿元，万科地产和华润置地单月分别实现销售金额142亿元和93亿元，分列行业前三，招商蛇口、中海地产、绿城中国、建发房产、滨江集团、金地集团和龙湖集团依次排名4-10位。 从销售增速来看，2月TOP30房企中有1家房企实现了销售规模的正增长。 图表5：单月销售金额超百亿的房企数量 图表6：克而瑞TOP30房企销售金额及同比 图表7：克而瑞每月销售数据汇总 3.投资建议 中央政治局会议定调房地产新形势后，当前一线城市正陆续放松限购政策，同时，全国下调房贷利率。当前，房地产行业政策持续放松，销售持续探底，板块估值较低，值得重点关注。我们重点推荐房企包括中华企业、滨江集团、华发股份、保利发展、招商蛇口等；相关受益标的包括华润置地、绿城中国、中国海外发展等。 4.风险提示 销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期。