饲料日报：油粕套利施压，豆粕窄幅震荡

研究院农产品组 粕类观点 研究员 ■市场分析 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 期货方面，昨日收盘豆粕2405合约3224元/吨，较前日上涨10元/吨，涨幅0.31%；菜粕2405合约2654元/吨，较前日上涨47元/吨，涨幅1.80%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3464元/吨，较前日下跌34元/吨，现货基差M05+240，较前日下跌44；江苏地区豆粕现货3368元/吨，较前日下跌21元/吨，现货基差M05+144，较前日下跌31；广东地区豆粕现货价格3405元/吨，较前日上涨10元/吨，现货基差M05+181，较前日持平。福建地区菜粕现货价格2590元/吨，较前日上涨25元/吨，现货基差RM05-64，较前日下跌22。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 近期市场资讯，咨询公司Safras & Mercado周一发布调查显示，截至3月初，巴西农户已销售36.6%的2023/24年度大豆，比一个月前高出4.7个百分点，去年同期为35.4%，五年平均进度为50.1%。基于该机构对巴西大豆产量的预期值1.491亿吨，已经销售的大豆约为5450万吨。加拿大统计局发布的播种面积报告显示，2024年油菜籽面积预计同比下降3.1%至2140万英亩，与五年均值一致。主要是油菜籽价格下跌，加拿大西部土壤墒情不足。其中油菜籽产量最多的萨斯喀彻温省，播种面积将减少4.9%至1180万英亩，阿尔伯塔省播种面积减少2.4%至620万英亩，马尼托巴省播种面积将增加2.4%至320万英亩。 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 昨日豆粕期价维持震荡，从整体上来看，本次USDA供需报告的调整幅度仍然不及市场预期，但是美豆却在报告发布后延续了上涨势头，一方面在于上调了中国地区的进口数量，另一方面在经历了数次调整之后，巴西大豆的新季供应基本上处于平衡状态，已经很难达到早前的宽松预期。而多数当地机构已将新季产量下调至1.5亿吨左右，因此本年度南美最终的大豆产量仍有变数，随着收割工作的进行，后续产量仍有调整的可能，未来仍需持续关注新季南美大豆的产量情况。而国内方面近期豆粕成交情况持续向好，随着下游企业的补库需求，远月成交较为火热。叠加近期巴西升贴水的持续回升，给到了国内豆粕价格一定支撑，因此近期国内豆粕价格偏强运行。综合来看，如果未来巴西新季产量进一步下调，则美豆和国内豆粕价格仍有上涨空间。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 巴西产量调减不及预期 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2405合约2441元/吨，较前日上涨13元/吨，涨幅0.54%；玉米淀粉2405合约2878元/吨，较前日上涨3元/吨，涨幅0.10%。现货方面，北良港玉米现货价格2410元/吨，较前日持平，现货基差C05-31，较前日下跌13；吉林地区玉米淀粉现货价格3030元/吨，较前日持平，现货基差CS05+152，较前日下跌3。 近期市场资讯，巴西咨询机构AgRural称，截至3月7日，巴西首季玉米收获进度达到57%，一周前49%，去年同期46%。随着巴西大豆收获推进，农户也加快播种二季玉米。截至3月7日，2023/24年度巴西二季玉米播种进度达到预期面积的93%，高于一周前的86%，去年同期为82%。 昨日玉米期价维持震荡，国内方面，供应端，东北产区随着天气转暖，售粮进度有所加快，基层玉米上量增加。需求端，贸易商建库意愿明显增强，下游有一定的补库需求。深加工企业利润尚可，收购积极性提高。饲料企业采购积极性依旧偏低，维持按需滚动补库。本周重点关注农户售粮节奏变化，以及贸易商和下游企业建库意愿。预计本周玉米价格或仍将偏强震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 玉米售粮进度缓慢 目录 粕类观点..............................................................................................................................................................................................1玉米观点..............................................................................................................................................................................................2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................5图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................5图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................5图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................5图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................5图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨...................................................................................................................................6图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图15:玉米主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨.........................................................................................................................................7图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图19:玉米现货均价丨单位：元/吨.............................................