华康股份机构调研纪要

华康股份机构调研报告 调研日期:2024-01-01 浙江华康药业股份有限公司成立于1962年,是一家从事多种功能性糖醇及健康食品配料研发、生产、销售的国家高新技术企业。公司通过多项管理体系认证和Intertek绿叶标志认证,被评为“国家绿色工厂”和“节能环保领军企业”,并荣获中国轻工业联合会科学技术进步奖一等奖等荣誉。公司主导和参与木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇等三十余项国家标准、行业标准及团体标准的制定,并荣获中国专利优秀奖、中国轻工业联合会科学技术进步奖一等奖等奖励。未来,华康股份将继续以“做世界领先的糖醇专家”为愿景,致力于功能性糖醇和健康食品配料的研究开发和技术创新,携手国内外更多的合作伙伴,共创甜美事业,共享健康生活。 2024-03-12 董事办主任吴志平,证券事务代表柳强 2024-01-012024-02-29 浙江省衢州市开化县华埠镇华工路18号 特定对象调研,现场及网络调研 BaringsInvestment-- 国融证券 证券公司 - 国寿安保 基金管理公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 国信证券 证券公司 - 杭州银行 城市商业银行 - 杭州中众私募 基金管理公司 - 昊一资产 - - 弘毅投资 投资公司 - 华安财险 财险公司 - 华创证券 证券公司 - GoldenNest - - 华福证券 证券公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 华夏久盈资产管理 资产管理公司 - 汇丰晋信 基金管理公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 建信基金 基金管理公司 - 健顺投资 投资公司 - 交银施罗德 基金管理公司 - 安信证券 证券公司 - 金鼎资本 投资公司 - 景顺长城 基金管理公司 - 久银控股 投资公司 - 领久私募基金 基金管理公司 - 明世伙伴 基金管理公司 - 摩根华鑫 基金管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 宁泉资管 其它 - 农银汇理基金 基金管理公司 - 诺安基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 鹏万私募证券基金 - - 平安养老保险 寿险公司 - 前海开源 基金管理公司 - 乾璐投资 - - 上海远希投资 - - 上投摩根基金 基金管理公司 - 申万宏源 证券公司 - 申万菱信 基金管理公司 - 双安资产 资产管理公司 - 斯诺波投资 投资公司 - 丹羿投资 投资公司 - 松熙基金 - - 太平洋证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 彤源投资 投资公司 - 卫宁基金 - - 湘财基金 基金管理公司 - 鑫巢资本 资产管理公司 - 信诚基金 基金管理公司 - 兴业证券 证券公司 - 兴银理财 其它金融公司 - 富敦投资 投资公司 - 燕园创新资本 - - 易方达 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 长城基金 基金管理公司 - 长信基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 招商银行 股份制商业银行 - 浙商证券 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 中天国富 证券公司 - 光证资管 资产管理公司 - 中信建投 证券公司 - 中信期货 期货经纪公司 - 中信资本 其它 - 中银基金 基金管理公司 - 中邮基金 基金管理公司 - 国金证券 证券公司 - 国联基金 基金管理公司 - 1、公司介绍 浙江华康药业股份有限公司是一家专业从事研发、生产、销售各种功能性糖醇、淀粉糖及健康食品配料的国家高新技术企业。2023年,公司继续落实“立足新起点、开启新征程、实现新跨越”的要求,围绕“深耕主业、规模倍增、卓越运营、管理变革”的战略目标和规划,提升产品与服务保障能力,加强大客户战略合作及区域客户拓展;以建立世界级的质量管理体系为目标,做好多工厂协同运营 、风险内控管理、数字化运营和标杆管理;建立具有竞争力的采购物流供应链保障体系;持续推进舟山华康、焦作华康等子公司新项目建设。 截至2023年9月30日,公司营业收入20.42亿元,较去年同比增长28.56%;归属于上市公的净利润2.75亿元,同比增长7.91%。归属于上市公司股东的净资产为27.93亿元,较上年度末增长5.18%;总资产46.99亿元,较上年度末增长20.3 3%。 2023年,公司不仅做好市场维护与开拓,进一步挖掘市场潜力,为配合舟山华康未来新增产能消化,公司着手准备销售前期工作;还不断 增强发展后劲,投资建设“200万吨玉米精深加工健康食品配料项目”并配套发行可转债,投资建设“年产3万吨D-木糖绿色智能化提升改造项目”;提升创新能力,加速新技术产业化落地,建设“功能性糖醇技术研发中心建设项目”;推动管理升级,构建活力组织,构建规范、高效的管理体系,以提升整个组织的运行效率和质量,为企业持续发展注入新动力。2、请介绍一下公司玉米淀粉的库存情况,玉米价格下降对公司的影响? 玉米淀粉是公司生产所需的主要原材料之一,公司一般会保证1-2个月使用量的库存。同时针对玉米淀粉价格的波动,公司也会做一部分的套期保值。公司经营业绩受到行业发展情况、市场供需状况、产品销售价格变动等多种因素影响,玉米价格的下降对于公司的经营业绩会有一定的正面影响作用。 3、公司在浙江开化的厂区是否还会大规模扩建呢,是否有在海外建厂的计划? 开化厂区暂时没有大规模扩建的计划,公司在浙江省舟山国际粮油产业园区内正在投资建设“100万吨玉米精深加工健康食品配料项目”。该项目投资额24.79亿元,建设期为5年,分两个阶段,第一阶段建设期2年,主要以液体糖浆、液体糖醇及部分晶体糖醇产品为主 ;第二阶段建设期3年,膳食纤维、变性淀粉等新的产品线会陆续投入建设。 不排除未来公司在海外建厂的可能性,但是从供应链、国际市场环境等各方面考虑,目前还存在一定的不确定性,公司仍需要进一步去考察和验证。4、咱们公司现在有一些海外客户,不知道国际关系会不会影响咱们海外的销售情况,还有就是目前海外大客户订单情况怎么样? 从近几年的情况来看,我们公司主要的海外客户还是相对比较稳定的。从国际关系的角度上来看,目前对公司产品出口主要影响还是体现在关税上面,以2022年的收入结构为例,公司在欧洲的收入大约占30%,在美洲的收入只占10%左右,从糖醇产品的需求上来看,美国 的需求量其实也比较大,但是还是形成了上述收入占比的差异,其实还是与关税壁垒影响有较大的关系。5、请介绍一下糖醇行业未来发展趋势,公司未来的发展规划? 随着社会整体消费观念的改变和生活水平的提高,人们的饮食消费逐渐由温饱型向营养型、保健型转变。在这种背景下,功能性糖醇作为低热量、不致龋齿、对人体健康有益的甜味剂,越来越受到人们的喜爱,被广泛用于食品、饮料、日化等领域,直接推动了功能性糖醇产业的 持续发展。根据国外市场研究机构GlobalIndustryAnalysts,Inc在2023年1月发布的《PolyolSweeteners–GlobalStrategicBusinessReport》数据预测,预计2030年将达到77亿美元,年复合增长率约为6.7%,保持稳定增长态势,下游需求保持长期稳定增长。 公司在浙江省舟山国际粮油产业园区内正在投资建设“200万吨玉米精深加工健康食品配料项目”。该项目主要以玉米为原料,生产淀粉糖/糖醇、膳食纤维、变性淀粉等系列精深加工产品,以及利用合成生物学绿色制造等先进技术生产阿洛酮糖、乳酸/聚乳酸、氨基酸等产品。 该项目不仅会作为开化工厂的原料供给基地,还是现有产品的扩产基地,更是公司拓展公司新产品线的基地。通过该项目的建设,公司将形成以功能性糖醇、健康食品配料为支柱产品,多个关联度较高的储备产品相结合的产品体系,满足客户多样化产品需求,进一步在增强公司的抗风险能力和竞争实力。 6、请介绍一下公司阿洛酮糖的进展情况。 阿洛酮糖是一种天然存在于无花果、葡萄干、小麦、玉米等植物中的低热量甜味剂,其晶体形态为白色粉末状,甜度是蔗糖的70%,口感及甜味与蔗糖相似,热量值也很低,基本不参与人体代谢过程。 目前阿洛酮糖主要是采用生物转化法进行生产,公司致力于阿洛酮糖的高效绿色制备,并与江南大学签署了《一种D-阿洛酮糖3-差向异构酶生产菌株及其固定化方法专利许可合同》。公司已经已完成多批次小试验证,发酵过程稳定,异构达到预期转化率,中试放大持续进行中。在舟山“100万吨玉米精深加工健康食品配料项目”中公司也计划了40,000吨/年的产能规划,公司将根据阿洛酮糖市场应用 及客户需求情况,安排项目建设。7、请介绍一下公司舟山基地的具体规划,公司舟山基地做的很多都是咱们之前没有做过的新产品,能不能展开这种展望一下咱们新基地、新产品的一个优势? 公司“年100万吨玉米精深加工健康食品配料项目”总投资额247,888.15万元。本项目的实施主体为公司全资子公司舟山华康生物科技有限公司,总用地面积约245.54亩,总建筑面积216,630平方米。 本项目引进国内外先进的自动化生产设备、检测设备及控制系统等,建成后将形成功能性糖醇、淀粉糖及其他健康食品配料生产能力共计105.38万吨。 本项目以玉米为主要原材料,依托浙江省舟山国际粮油产业园区作为东部沿海重要的粮食集散中心和加工贸易基地的区位优势,物流运输便利,原材料和能源供应稳定、充足,使公司在扩充现有功能性糖醇及淀粉糖产品产能的同时,横向发展扩充产品种类,进一步丰富产品结构,纵向完善上游供应链布局,保障主要原材料供应。8、请介绍一下舟山项目产能释放的时间点?以及咱们投资者们大概什么时候能看到它能反映到业绩上面? 舟山项目的一期“100万吨玉米精深加工健康食品配料项目”于2022年8月启动,目前正在建设中。一期项目建设期为5年,分两个 阶段,第一阶段建设期2年,主要以液体糖浆类及部分晶体糖醇产品为主,预计将于三季度进入试生产;第二阶段建设期3年,膳食纤维、变 性淀粉等新的产品线会陆续投入建设。由于业绩释放及其规模效应的显现需要一定时间,根据国内、国际市场销售需求的反馈情况,公司有信心尽快步入业绩释放期。 9、请介绍一下公司与客户的定价机制? 对于销售量较大的客户,一般情况下,公司国内/国际业务部会定期与其进行协商并签订年度供货合同,确定一定时期的产品需求总量,并根据原料成本、市场竞争等因素,由双方协商确定价格或定价方式、运货方式、质量要求等。在签订框架性合同后,该等客户再根据具体需要向公司下订单。部分长期合作客户会与公司提前协商确认下一年度的整体采购计划。 对于销售量较小的客户,公司与其直接签订供货订单,确定具体供货数量、价格、质量标准、交货期限、交货地点等。10、请介绍下公司赤藓糖醇生产线的生产情况? 目前国内赤藓糖醇产能扩张,市场价格持续走低。受市场影响,公司赤藓糖醇虽形成了部分销售,但未达到满产状态。目前公司在推进年产1万吨聚葡萄糖技改项目,在现有赤藓糖醇车间,通过购置聚合反应器、板式蒸发器等国内先进设备,对产线进行技改,生产聚葡萄糖产品从而提高产线的总体利用率。