晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年3月12日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、国家金融监督管理总局局长李云泽在全国两会“部长通道”接受采访时表示，当前我国金融风险总体可控，金融安全的基本盘非常稳固，可以抵御风险的家底非常坚实。发展尤其是高质量发展，是防范化解风险的根本之策。正研究以金融资产投资公司为平台，进一步扩大股权投资试点范围，加大对科创企业的支持力度；研究降低乘用车贷款首付比，优化新能源车险的定价机制。进一步加大对重点工程、重大项目的资金供给，推动落实城市房地产融资协调机制，积极支持保障房等“三大工程”建设。积极支持新能源、汽车等“新三样”出口以及海外仓布局，提供更有针对性的综合金融服务，同时逐步扩大出口信用保险覆盖面。2、国家金融监督管理总局局长李云泽表示，正在部署普惠金融专项行动，推动小微贷款增量扩面下沉，一视同仁加大对民营企业的支持力度。在养老健康方面，加快补齐第三支柱养老短板，进一步丰富养老金融产品供给，积极发展长期护理险等健康保险。同时，针对快递小哥、网约车司机等灵活就业群体，鼓励保险机构打造专属保险产品。在防灾减灾方面，进一步扩大农业保险覆盖面，因地制宜开展巨灾保险试点，加大灾后重建支持力度。3、央行召开系统内参加全国两会代表委员座谈会，央行行长潘功胜强调，深入贯彻落实《政府工作报告》部署，强化逆周期和跨周期调节，保持稳健的货币政策灵活适度、精准有效；深化金融供给侧结构性改革，着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。4、工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品》（第380批）以及经商国家税务总局同意的《享受车船税减免优惠的节约能源使用新能源汽车车型目录》（第59批）、《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》（第3批），特斯拉、东风汽车、零跑汽车，江淮汽车、吉利汽车等在列。中汽协发布数据显示，1-2月，汽车产销分别完成391.9万辆和402.6万辆，同比分别增长8.1%和11.1%；其中，新能源汽车产销分别完成125.2万辆和120.7万辆，同比分别增长28.2%和29.4%，市场占有率达到30%。股指期货3月11日A股市场各关键性股指早盘偏强震荡而午后加速上行，全市场成交总额上破万亿同时北上资金再度跑步入场。截至收盘，上证指数上涨0.74%报收3068.46点，深证成指上涨2.27%报收9581.53点，创业板指上涨4.60%报收1890.41点，科创50指数上涨1.90%报收818.44点。申万一级31个行业(2021年新)多数收涨，其中电力设备、美容护理、医药生物涨幅靠前，仅煤炭、石油石化、银行以及家用电器收跌。量能上，沪深两市日度成交总额达8666.6亿元，北上资金日度净流入60亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2443.11点、3544.91点、5441.05点和5466.65点，日度涨跌幅分别为0.70%、1.25%、1.71%和1.79%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2403）较现货指数分别升水0.06%、升水0.03%、升水0.28%和贴水0.07%。昨日A股市场整体持续震荡上行，盘面宁德时代罕见大涨逾14%引爆新能源赛道，稳市政策持续呵护下A股资金面持续负反馈风险显性缓释，当日全市场成交总额再上万亿。隔夜美股市场三大关键性股指涨跌互现，美债收益率不同期限集体上行同时美元指数小幅收涨，国际贵金属持续上行而原油期货震荡偏强。客观来看，时至3月，当前A股市场指数层面的整体表现更多体现为偏强震荡，在2月份政策面驱动的风险偏好集中修复之后，市场在两会窗口正式关闭背景下后续或将更多关注国内基本面现实以及海外主体央行货币政策预期变化，其中国内基本面现实更多关注地产端而海外主体央行货币政策预期变化可更多关注美债收益率，A股市场震荡反 弹过程中不排除阶段性行情再度反复的可能性，但是1月份极端行情重现为小概率事件，股指期货仍以逢低配多策略思路为主对待。期指投资策略方面，单边投机考虑寻求低多机会为主，策略盈亏比适度降低，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，3月11日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，当日100亿元逆回购到期，单日完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N上行1.1bp报1.7310%，SHIBOR1W上行0.50bp报1.8530%，SHIBOR3M下行0.10bp报2.1590%。银行间主要利率债收益率全线上行，超长债弱势明显。5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率上行2.25bp，10年期国债活跃券“23附息国债26”收益率上行1.6bp报2.31%，30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率上行4.1bp报2.472%；10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行1.5bp。国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约收跌0.55%，连跌三日，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约持平。资金面方面，周一银行间市场资金面仍平稳适宜，隔夜和七天等短期回购利率依旧波动甚微，非银机构融入价格整体区间也变化有限。距离税期还有数天时间，市场流动性料仍难有波澜。宏观数据方面，2月CPI同比上涨0.7%，预期上涨0.4%，前值下降0.8%。2月PPI同比下降2.7%，预期降2.5%，前值降2.5%。此前海关总署公布数据显示，1-2月份，我国货物贸易进出口总值6.61万亿元人民币，同比增长8.7%。其中，出口3.75万亿元，增长10.3%；进口2.86万亿元，增长6.7%；贸易顺差8908.7亿元，扩大23.6%。潘功胜行长在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上答记者问指出，目前，整个中国银行业的存款准备金率平均是7%，后续仍然有降准空间。我们将综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，支持社会融资规模和货币信贷总量稳定增长、策略方面，政府工作报告超长期债券发行表述超预期，降准预期升温后市场高开低走，继续关注确认债券是否已经进入右侧，激进者可考虑逢高做空，谨慎者观望。集运欧线截至2024年3月11日，最新的SCFIS-欧洲航线为2533.68，环比下降11.1%；SCFIS-美西航线为2177.17，环比下降13.6%；SCFI综合指数为1885.74，环比下降4.7%；WCI综合指数为3287，环比下降6%，WCI上海-鹿特丹指数3650，环比下降7%。截至2024年3月11日，全球集装箱运力达6848艘，2903.9万TEU。截至2024年3月11日15时收盘，EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502跌幅分别为-0.40%、-0.91%、-0.80%、0.25%、0.10%、-1.23%。相关要闻方面：1.长荣海运2024年2月实现营业收入新台币301.7亿元（约9.6亿美元），同比增长61.5%，环比增长6.4%；阳明海运2024年2月实现营业收入新台币142.6亿元（约4.5亿美元），同比增长26.7%，环比增长1.9%。2.2023年，全球第三大海运货代、第二大空运货代DHL品牌的DPDHL集团实现收入817.6亿欧元，同比下降13.4%；净利润为36.8亿欧元，同比下降31.4%。宏观面，2024年2月份我国的出口数据表现十分亮眼，欧盟为我国第二大贸易伙伴。2024年1-2月我国机电产品出口额增长11.8%，占出口总值的59.1%；其中自动数据处理设备及其零部件增长7.3%，集成电路增长28.6%，汽车增长15.8%。同 期出口劳密产品出口额增长22.2%，占17.8%；其中服装及衣着附件增长16.3%，纺织品增长18.9%，塑料制品增长26.5%。同比往年数据及日韩同期数据，3月我国机电类产品的出口额有望进一步上涨。成本面：1.红海地缘风险持续升高，绕航好望角引起的全球航线网格调整使得航程有了明显增加；2.受航程增加造成的船期增加影响，全球集装箱船租赁市场2月份租赁价格显著上涨；3.受航程增加造成的燃油排放增加影响，2024年集运行业降低碳排放的目标存在巨大阻力，碳税成本进一步上升。扰动面：近期联盟重组动作频繁，联盟拆分会打破旧有的的定价机制，新联盟间很有可能会通过降低货运价格的方式来抢占市场，对运价上涨是一个巨大的阻力。结论：压力因素与支撑因素同时存在，下周EC2404预测在1700点至1850点之间震荡。棉花隔夜ICE美棉大幅波动，微微收跌，5月合约报收94.87美分/磅，日跌幅0.43%。USDA3月供需报告利多，下调全球及美国棉花期末库存和库存消费比，2023/24年度全球棉花期末库存为833万包，之前2月为8370万包，预计2023/24年度美棉产量为1210万包，较上月减少33.4万包,美国棉花期末库存预计为250万包，较上月减少30万包。美国库存消费比为18%，是2020/21年度以来的最低。美棉出口方面，USDA周度出口销售数据环比好转提振，但盘面资金继续推升不足。国内棉市跟随外棉波动走势偏震荡为主，当前国内棉花供给充足，国内棉花商业库存达到年内偏高，但库存已经开始下滑，因需求边际好转预期仍在，市场期待金三银四行情，库存在陆续消化。另外，内外棉价差显示进口利润亏损较大，限制进口动力，进口棉供给预期减少。整体棉市供给进入去库存阶段。技术上进入震荡中走强态势。逻辑与观点：阶段性供给宽松，需求预期仍在，跟随外棉走强棉价进入震荡反弹行情。白糖隔夜ICE原糖大幅反弹运行，05合约报收21.96美分/磅，涨3.68%，伦敦ICE白糖5月合约报收美元/617.2美元/吨，涨幅3.12%。基本面供需预期忧虑巴西新榨季产量或不及预期，咨询机构Datagro报告称四月份开启的新榨季巴西中南部地区糖产量预计较上一榨季下滑4.8%，至4045万吨，上一年度为4250万吨，主要是天气影响甘蔗单产下降。贸易方面，2月巴西出口糖301.76万吨同比增长一倍多，印度出口仍存不确定性，此前出口限制或持续。ISMA预计印度2024/25榨季印度马邦和卡邦甘蔗种植面积下降。国内期货市场走势震荡，现货成交开始回升，交投有所好转，因低价吸引了部分买需，另外配额外进口加工糖利润倒挂幅度仍较大，配额外糖进口预期还没给国内带来压力。糖协数据显示，截至2月底本榨季全国食糖累计产794.79万吨，累计销售食糖377.85万吨，产销同比均增加，累计销糖率47.54%，同比快5个百分点，产销率较高提振市场。国内补库支撑盘面走势逐步震荡转强。逻辑与观点：低吸补库略微显现，2月产销率同比偏高，内外糖倒挂利润仍较大支撑内糖走势震荡反弹中。 油脂油料油脂：周一内盘油脂震荡运行，MPOB报告发布前，供应收紧和对斋月需求前景的乐观预期推动马棕持续走强；午间MPOB报告发布，数据线显示2月马棕产量126万吨，环比减少10.18%，低于机构预估的132万吨；出口量101.6万吨，环比减少24.75%，机构预估出口113-114万吨，实际出口低于预期；2月库存192万吨，环比减少5%，处于机构预估的191-193万吨区间内，整体来看MPOB报告利多有限，盘面上涨势头有所受阻。报告发布后，市场关注点将向斋月对需求的提振程度以及对棕榈油生产的影响上转移，关注马棕3月产量及出口表现。另外，国内三大油脂库存继续下滑，其中棕榈油去库幅度较大，我的农产品网数据显示，截至2024年3月8日当周，全国重点地区棕榈油商业库存57.345万吨，环比上周减少4.47万吨，减幅7.23%，国内外去库存预期和事实仍在，盘面或易涨难跌。豆粕：USDA3月报告缺乏亮点，2023/24年度美豆供需数据未做调整，阿根廷和巴拉圭产量保持2月预估水平；巴西大豆