棕榈油周报：MPOB月报公布，内外棕榈油延续偏强走势

MPOB月报公布，内外棕榈油延续偏强走势 正信期货棕油周报20240311 分析师：张翠萍 投资咨询证号：Z0016574 C 目录 ONTENTS 1主要观点 2行情回顾 3基本面分析 4价差跟踪 主要观点 棕油：MPOB月报公布，内外棕榈油延续偏强走势 上周内外棕榈油均向上破位，带动其他油脂重心上移。 产地，棕榈油，MPOB2月马棕产量、出口及库存分别降10.18%、24.75%和5%；POC2024会议机构预计2024年印尼棕榈油产量下降100万吨，消费增加，出口下滑。大豆方面，USDA3月报告巴西大豆产量小幅下调100万吨；巴西大豆收获超50%，3月预计出口近1300万吨。 国内，1-2月国内大豆进口1300万吨，近5年低位；榨利转好，油厂开机率回升，同时豆油下游日成交增加 ；棕榈油下游成交偏淡，库存回落至节前水平以下。 策略，USDA3月报告下调巴西大豆产量预估，报告后CBOT大豆从逾3年低位区间反弹；不过南美天量出口及美豆需求低迷压制，CBOT大豆仍在1200美分下方。2月马棕库存如期下调，目前仍处于降库周期，且POC2024会议利多不断，BMD毛棕升至近8个月高位。国内豆油供需均增，库存维持高位；棕榈油持续去库，加之产地仍处于减产去库周期带动，连盘棕榈油强势破位，并带动豆菜油修复1月下旬以来的跌幅。短期棕 榈油延续偏强走势。 行情回顾 上周产地与国内油脂油料联袂走升 数据来源：文华财经正信期货 基本面分析 关键词 品种 因素综述 国外 美豆 USDA3月报告美豆未做调整，巴西大豆产量下调100万吨，出口上调300万吨，中国进口上调300万吨，全球大豆产量及期末库存均小幅下修。巴西收获过半，3月出口近1300万吨美豆出口空间进一步被挤占 棕油 MPOB：2月马棕产量、出口及库存分别降10.18%、24.75%和5%。2023年印尼棕榈油产量增加，库存偏低；POC2024会议预估2024年印尼棕榈油产量下滑100万吨 进口压榨 大豆棕油 2024年1-2月国内大豆进口1303万吨，近5年低位；油厂大豆及菜籽压榨开机率均大幅回升，菜籽及菜籽库存均回落；目前巴西豆压榨仍有利润，产地价格坚挺导致国内棕榈油进口利润倒挂幅度扩大 库存 油脂 截止3月初，菜油库存稳定在30万吨以上；豆油库存持稳在90万吨上方；棕榈油继续去库至70万吨以下；棕榈油去库带动三大油脂总库存连续11周下滑至190万吨下方 现货 油脂 上周油脂现货价格上涨。截止3月8日，豆油价格8097元/吨，较上周涨1.61%；棕榈油价格7938元/吨，较上周涨1.23%；菜油价格8294元/吨，较上周涨2.71% 需求 油脂 商家继续补充豆油库存，豆油成交11.22万吨，上周成交6.31万吨；棕榈油成交2365吨，上周成交2500吨；菜油成交3.15万吨，上周成交6.5万吨 风险 宏观、天气 基本面分析 3.1USDA3月报告巴西大豆产量小幅下调100万吨 数据来源：USDA，文华财经，正信期货 ◆北美：美豆各项数据未做调整 ◆南美：巴西大豆产量下调100万吨至1.53亿吨，高 于市场预期；出口上调300万吨至1.03亿吨 ◆中国：进口上调300万吨至1.05亿吨 ◆全球：全球大豆产量下调136万吨，期末库存下调176万吨 ◆USDA：美豆月度库销比维持在7.6% ◆USDA：年度初至2月29日，美豆累计出口检验量3416万吨，同比减少20%，降幅有所收窄；美豆累计出口3392 万吨，同比降18.24%，降幅有所收窄；其中对华销售2239万吨，同比减少26.2%。 ◆巴西：巴西大豆收割进度超50%，机构预计3月巴西大豆出口接近1300万吨 数据来源：USDA，NOPA，巴西商贸部，正信期货 ◆MPOB：2月马棕产量126万吨，月比降 10.18%；出口101.6万吨，月比降24.75%；进口3.2万吨，月比增10.38%；期末库存192万吨，月比降5。 数据来源：MPOB，正信期货 ◆GAPKI：2023年印尼棕榈油总产量5484.6万吨，高于上年的5124.8万吨；总消费2296.8万吨，高于上年的2114万吨，其中食品消费1029.7万吨，生物柴油消费1040.2万吨；总出口3221.5万吨，高于上年的3145.2万吨；年末库存314.5万吨，处于近8年低位 数据来源：GAPKI，正信期货 ◆印度：预计2月份棕榈油进口量环比下降35.6%至50.4万吨，为2023年5月以来最低水平；葵花籽油进口量激增34%至29.5万吨；豆油进口量环比下降7.9%至17.4万吨。 ◆全球：豆棕FOB价差再度走低至0以下，棕榈油性价比大幅走低，拖累全球棕榈油进口需求 数据来源：wind，正信期货 ◆油厂菜籽压榨盘面及现货利润自盈亏平衡点再 度回落至以下；产地价格坚挺，4-5月船期棕榈油进口倒挂幅度扩大；随着巴西大豆升贴水反弹，国内榨利回落，不过南美豆仍有利润，美豆压榨仍处于亏损状态 数据来源：wind，钢联，正信期货 ◆进口：海关总署，2024年1-2月国内大豆进口1303.7万吨，同比下滑8.8%，创5年低位；食用植物油进口120.9 万吨，同比下滑12.4%。 ◆开机率：压榨利润改善带动2月下旬油厂大豆压榨开机率快速回升至60%，处于近几年高位 ◆库存：进口偏少，压榨增加，供减需增，油厂大豆库存回落至480万吨 数据来源：钢联，正信期货 ◆2月下旬油厂压榨开机率大幅回升，菜籽周度压榨量升至8万吨以上，使得截止3月初的油厂菜籽库存回落至35万吨附近 数据来源：钢联，正信期货 ◆截止3月初，菜油库存稳定在30万吨以上高位；豆油库存持稳在90万吨上方；棕榈油继续去库至70万吨以下；棕榈油去库带动三大油脂总库存连续11周下滑至190万吨下方 数据来源：wind，钢联，正信期货 上周油脂现货价格上涨。截止3月8日，豆油价格8097元/吨，较上周涨1.61%；棕榈油价格7938元/吨，较上周涨1.23%；菜油价格8294元/吨，较上周涨2.71%。 数据来源：wind，正信期货 基本面情况 3.11三大油脂下游成交分化 商家继续补充豆油库存，豆油成交11.22万吨，上周成交6.31万吨；棕榈油成交2365吨，上周成交2500吨；菜油成交3.15万吨，上周成交6.5万吨。 数据来源：钢联，正信期货 基本面分析 3.12油脂持仓及成交情况 数据来源：wind正信期货 价差跟踪 4.1基差价差 数据来源：wind正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看