涨势趋缓准备倒车接人？

题目：涨势趋缓准备倒车接人？ 一、上周市场概况 本周主要指数表现：沪指涨幅 0.63%，深成指涨幅-0.7%，创业板指涨幅-0.92%，科创 50 指数涨幅-1.51%，北证 50 指数涨幅-6.71%。本周行业板块涨幅居前的有石油石化、有色金属、公用事业、煤炭、纺织服饰等；行业板块跌幅居前的有房地产、商贸零售、传媒、非银金融、医药生物等。本周行业板块主力资金净流入居前的有电子、机械设备、电力设备、通信等；行业板块主力资金净流出居前的有非银金融、计算机、房地产、医药生物、传媒等。从北向资金流向来看，本周累计净卖出 31.07 亿元，其中沪股通净买入 17.03 亿元，深股通净卖出 48.10 亿元。 沪指面对前期平台压力，本周涨势趋缓，上涨乏力，多次出现盘中冲高回落的走势；两市量能逐步萎缩，由周初的万亿水平逐步下滑，到周五的时候两市成交不到九千亿。经过前期的普反之后，市场已经逐步回归正常，分歧也明显加大，逻辑好、有政策及事件驱动的方向得到了进一步强化，而更多的板块则震荡偏弱；同时，主动干预的护盘力量也在逐步减弱，多只沪深 300ETF 仅周二有 270 亿的放量成交；从证监会主席的讲话中也可以看到正常情况下不进行过多的干预，特殊情况下该出手时就出手。从年初至今市场表现看，以资源股为主的高股息方向和以 AI 为代表的新质生产力方向表现强劲，而大部分板块依然是下跌的状况，今年个股下跌的中位数依然还在 16%。经过近一个月的上涨，部分投资者已经积累了不少获利盘，而持有滞涨票的投资者也不愿意轻易去做切换，所以我们看到本周成交量逐步萎缩，市场轮动也变得更快。在当前这种分歧加大的阶段，适当的调整是更健康的，给一些机会倒车接人反 而让市场更良性。本周重要宏观消息面：1、两会政府工作报告重点提到新质生产力、GDP 目标 5%、CPI 目标 3%、财政赤字 3%、新增就业 1200 万、将增发特别国债。2、今年前 2 个月，我国货物贸易进出口总值 6.61 万亿元，同比增长 8.7%；其中，出口 3.75 万亿元，增长 10.3%；进口 2.86 万亿元，增长 6.7%。3、国家统计局数据显示，2 月 CPI 同比上涨 0.7%，环比上涨 1.0%；PPI 同比下降 2.7%，环比下降 0.2%。 二、宏观部分 事件：财联社 3 月 9 日电，国家统计局数据显示，2 月份，全国居民消费价格同比上涨 0.7%，环比上涨 1.0%。 评论：国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读 2024 年 2 月份 CPI 数据。CPI 环比涨幅扩大，同比由降转涨。2 月份，全国 CPI 环比上涨 1.0%，涨幅比上月扩大 0.7 个百分点；同比由上月下降 0.8%转为上涨 0.7%，回升较多。扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比上涨 1.2%，涨幅比上月扩大 0.8 个百分点，为 2022 年 2 月以来最高涨幅。从环比看，CPI 上涨 1.0%，涨幅比上月扩大 0.7 个百分点，主要是食品和服务价格上涨较多。其中，食品价格上涨3.3%，涨幅比上月扩大 2.9 个百分点，影响 CPI 上涨约 0.59 个百分点。食品中，春节期间消费需求增加，加之部分地区雨雪天气影响供给，鲜菜、猪肉、水产品和鲜果价格分别上涨 12.7%、7.2%、6.2%和 4.3%，合计影响 CPI上涨约 0.58 个百分点。非食品价格上涨 0.5%，涨幅比上月扩大 0.3 个百分点，影响 CPI 上涨约 0.44 个百分点。非食品中，春节期间出行和文娱消费需求大幅增加，飞机票、交通工具租赁费、旅游、电影及演出票价格涨幅在 12.5%—23.0%之间，合计影响 CPI 上涨约 0.30 个百分点；受国际油价上行影响，国内汽油价格由上月下降 1.0%转为上涨 2.0%，影响 CPI 上涨约 0.07 个百分点。从同比看，CPI 由上月下降 0.8%转为上涨 0.7%。同比回升较多，除受本月环比价格上涨影响外，也有春节错月的影响。其中，食品价格下降 0.9%，降幅比上月收窄 5.0 个百分点，影响CPI 下降约 0.17 个百分点。食品中，猪肉价格在连续下降 9 个月后首次转涨，上涨 0.2%；鲜菜和水产品价格分别 由上月下降 12.7%和 3.4%转为上涨 2.9%和 4.1%；薯类、鸡蛋、食用油、牛羊肉和鲜果价格降幅在 4.1%—12.2%之间。非食品价格上涨 1.1%，涨幅比上月扩大 0.7 个百分点，影响 CPI 上涨约 0.89 个百分点，主要是服务尤其是出行类服务价格上涨较多。非食品中，服务价格上涨 1.9%，涨幅扩大 1.4 个百分点，影响 CPI 上涨约 0.76 个百分点，其中旅游、飞机票和交通工具租赁费价格分别上涨 23.1%、20.8%和 17.4%。据测算，在 2 月份 0.7%的 CPI同比变动中，翘尾影响约为-0.6 个百分点，今年价格变动的新影响约为 1.3 个百分点。 三、国际方面 事件：财联社 3 月 9 日电，COMEX 4 月黄金期货收涨 0.94%，报 2185.5 美元/盎司；COMEX 5 月白银期货收跌 0.12%，报 24.549 美元/盎司。 评论：近期贵金属延续偏强趋势。欧洲央行利率决议维持利率不变，行长称会议未讨论降息，但已开始讨论缓和限制性立场的问题。美联储鲍威尔表示，我们距离对降息有信心不是很远；FOMC 利率政策现在相当具有限制性，现在高于中性利率；可能还要一段时间才能看到“通胀率持续地处于 2%并让我们感到安心”。主要央行政策变化预期令贵金属易涨难跌趋势不变。近期沪金也再创历史新高，已超过 500 元/克。从金价驱动来看，在经历了 1 月的强势数据后，近期 2 月的数据组正在陆续公布，以美国当周初请失业金人数超预期增加为开端，周五晚间的 ISM 制造业指数大幅低于预期进一步刺激了市场情绪，预期值为和前值为 49.5、49.1，而 2 月实际录得 47.8，对一月的强势数据似出现关键性拐点。而且在 1 月一系列数据公布后，美国降息预期很快从 23 年底的 3 月降息、全年降息 150bp，转为目前的 6 月降息、全年降息 75bp，和美联储点阵图目标已经完全重合。所以比起强于预期的数据，市场对弱于预期的数据会给予更加激烈的反应，以此重新对降息预期进一步校准并给予交易的想象空间。此外，黄金的强势表现与沃勒在美国货币政策论坛上的发言不无关系。作为 2 年前准确预测了美国经济韧性的大热经济学家，他认为美联储应该进行反向扭转操作，即买入短债卖出长债，让短端利率下行更快。沃勒讲话后，两年期美债收益率降幅进一步扩大，回落超过 10 个基点至 4.52%，创下 2 月 15 日以来的最低水平。而黄金作为利率敏感型资产，尤其是在降息前的档口对短端利率更为敏感的情况下，涨幅犹为显著。此轮上涨比起驱动强烈，或许市场情绪的跟随会更加明显。另外，据央行数据披露，中国 2 月末黄金储备 7258 万盎司，为连续第 16 个月增持黄金储备。业内专家指出，央行增持黄金储备是为了优化和多元化官方储备资产结构，提升官方储备稳定性。3 月以来国内外金价连日上行并创历史新高，多位分析师预计后续黄金或开启新一轮上涨周期。 四、事件快讯 事件：财联社 3 月 7 日电，SK 海力士加大对先进芯片封装业务的投入，希望抓住市场对高带宽内存(HBM)需求飙升的机遇。HBM 是人工智能 AI 开发使用的一种关键组件。负责 SK 海力士封装开发的 Lee Kang-Wook 表示，这家总部利川的公司今年将在韩国投资逾 10 亿美元，来扩大和改善其芯片制造的最后步骤。 评论：AI 热潮下存储芯片需求量正迎来明显增长，价格随之持续攀升。SK 海力士周四表示，今年将投资 10 亿 美元发展高带宽内存技术。公司曾在 2 月底宣布 HBM 内存生产配额全部售罄，24 年产销量已达饱和状态，正积极筹备 2025 年订单。此外，美光科技 CEO 已对外透露，公司今年 HBM 产能预计已全部售罄。三星亦称已收到 AMD与英伟达的 HBM 订单，将增加供应以应对缺货。二级市场方面，SK 海力士周一股价大涨 7.3%后创 2000 年以来最高水平，美光科技股价在当地时间 3 月 1 日大涨后最新总市值突破千亿美元。随着智能手机、PC、服务器等产品的需求量日益增加带动了存储芯片的需求增长，后期存储产品缺货行情明显，涨价趋势有望延续。展望 2024 全年，集邦咨询认为 DRAM 和 NAND 价格有望连续四季看涨，预测 2024Q1-Q4DRAM 季涨幅中值分别为15.5%/5.5%/10.5%/10.5%、NAND 季涨幅中值分别为 20.5%/5.5%/10.5%/2.5%。在存储芯片细分产品中，HBM是人工智能 AI 开发使用的一种关键组件。AI 服务器的高算力要求推升高带宽存储器 HBM 需求，据 TrendForce 预计，今年 HBM 供需比将为 0.6%。不论是当前业内一致看好的 HBM，还是突然受爆炒的 SRAM，实际都暗示着存储芯片赛道的不断升温。就在本周一，国内封测龙头长电科技盘后公告，拟收购晟碟半导体 80%的股权，收购对价约 6.24 亿美元。据悉，标的公司主要从事先进闪存存储产品的封装和测试，产品类型主要包括 iNAND 闪存模块，SD、MicroSD 存储器等，产品广泛应用于移动通信、工业与物联网、汽车、智能家居及消费终端等领域。值得关注的是，出售方母公司 Western Digital Corporation （“西部数据”）是全球领先的存储器厂商。根据机构 TrendForce的调查报告， 2023 年第三季度，西部数据在 NAND 闪存市场占有率达 16.9%，占据全球第二的位置。存储芯片市场反转在即，从目前已公布 2023 年业绩的部分国内存储芯片厂商表现似乎能看到盈利能力正得到修复的迹象。 华龙证券 一级审核：徐富利 执业证书编号：S0230611030009二级审核：姚浩然 执业证书编号：S0230623030002责任编辑：张 红执业证书编号：S0230616110002责任编辑：廖贻贤 执业证书编号：S0230620120001