钢材期货周报：悲观情绪不减，关注下周宏观数据

钢材期货周报 悲观情绪不减，关注下周宏观数据 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 数本据报来告源中:所W有in观d点、仅M供ys参te考el，、请富务宝必资阅读讯此报告倒数第二页的免责声明。 2024/3/10 钢材品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 钢材 钢材产量继续回升，但增量基本来自于短流程的废钢，高炉铁水仍有回落。当前钢材仍在季节性累库中，且累库已经超过去年同期水平，低产量叠加高库存反应出当前下游需求恢复的力度偏弱。当前需求偏弱，基建带来的悲观情绪仍未消除，但预计两会后会进一步释放，三大工程依推进，叠加地产边际改善以及出口的不断好转，今年钢材需求不必太过悲观，当前焦煤成本仍有支撑，成材下跌空间或有限。重点关注下周经济数据以及钢材去库情况，前期多单持有者可适度减仓，关注螺纹3600左右的支撑。 多单减仓，关注螺纹3600左右支撑 做多 钢材行情展望 期现：截至3月8日，螺纹主力合约收盘价报3691元，较上周下跌72元，华东现货报价3720元，较上周下跌80元，期货贴水29元；热轧主力合约收盘价报3841元，周环比下跌44元，华东现货报价3740元，较上周下跌40元，期货贴水29元。市场悲观情绪不减，钢材价格持续回落，远月合约开始升水。 利润：截至3月7日，华东螺纹利润-32元，环比下降8元，热卷利润138元，环比增加12元。华北螺纹利润8元，环比下降8元，热卷利润108元，环比上涨2元，近期钢厂利润再度走弱。 供给：铁元素总供给继续回升，高炉铁水仍有回落，废钢日耗回升明显。钢厂总产量环比回升。截至3月7日，五大材产量847.7万吨，周环比增加了27.3万吨，螺纹产量环比增加10.2万吨，热卷产量环比增加10.6万吨。 需求：截至3月7日，五大钢材表需794.4万吨，周环比增加95.9万吨，同比下降168.63万吨，其中螺纹同比下降178万吨，热卷同比下降13.3万吨。需求回升速度偏慢，重点关注两会后需求恢复情况。 库存：截至3月7日，五大钢材总库存2487.53万吨，周环比增加53.28万吨，螺纹总库存环比+41.53万吨至1318.65万吨，热轧库存环比+6.53万吨至442.26万吨。 五大材库存仍在季节性累库，板材库存超过去年，需求回升速度偏慢。 观点：钢材产量继续回升，但增量基本来自于短流程的废钢，高炉铁水仍有回落。当前钢材仍在季节性累库中，且累库已经超过去年同期水平，低产量叠加高库存反应出当前下游需求恢复的力度偏弱。当前需求偏弱，基建带来的悲观情绪仍未消除，但预计两会后会进一步释放，三大工程依推进，叠加地产边际改善以及出口的不断好转，今年钢材需求不必太过悲观，当前焦煤成本仍有支撑，成材下跌空间或有限。重点关注下周经济数据以及钢材去库情况，前期多单持有者可关注螺纹3600左右的支撑。 价格和价差：悲观情绪不减，钢材价格持续回落 螺纹钢和热轧价格及价差（元/吨） 本周 上周 周环比 折算标准品 主力基差 螺纹钢主力合约 3691 3763 -72 - - 华东现货 3720 3800 -80 3720 29 华北现货 3760 3830 -70 3690 -1 华南现货 4030 4220 -190 4030 339 热轧主力合约 3841 3885 -44 - - 华东现货 3870 3910 -40 3870 29 华北现货 3840 3880 -40 3840 -1 华南现货 3920 4020 -100 3920 79 螺纹钢跨期价差 10-01月01-05月05-10月 18 0 -18 螺纹钢区域价差 华东-华北华东-华南华北-华南 -40-350-310 热轧跨期价差 10-01月01-05月05-10月 40-5212 热轧区域价差 华东-华北华东-华南华北-华南 30-50-80 现货价格跟随盘面不断回落（元/吨） 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 23/0323/0523/0723/0923/1124/01 唐山钢坯华东螺纹华东热卷 螺纹主力合约基差29元每吨（元/吨）热轧主力基差29元每吨（元/吨） 400 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 300 200 100 0 -100 -200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 价格和价差：短期需求不济，资金开始进行反套交易 螺纹5-10价差（元/吨）热卷5-10价差（元/吨） 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 20202021202220232024 螺纹主力合约分布（元/吨）热轧主力合约分布（元/吨） 38003900 37503850 37003800 36503750 3600 3/1 螺纹1月 3/3 螺纹3月 3/5 螺纹5月 3/7 螺纹10月 3700 3/1 热卷1月 3/3 热卷5月 3/5 热卷9月 3/7 热卷10月 价格和价差：现货卷螺价差走阔 现货卷螺差170元每吨（周环比+50） 500 300 100 -100 主力合约卷螺差150元每吨（周环比+23） 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 冷热价差回升 1200 1000 800 600 400 200 22/0622/0822/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/1224/02 华南华东华北 热轧和镀锌价差回升 1600 1400 1200 1000 800 600 400 22/0622/0822/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/1224/02 华南华东华北 持仓：成材持仓继续增加，原料主力持仓有所下降 350 300 250 200 150 100 50 0 螺纹和热卷持仓（万手） 12/812/1612/241/11/91/171/252/22/102/182/263/5 螺纹钢总持仓螺纹钢主力持仓 热卷主力持仓热卷总持仓 焦煤持仓（万手） 200 150 100 50 0 铁矿石持仓（万手） 5/316/307/318/319/3010/3111/3012/311/312/29 铁矿石持仓铁矿石主力持仓 焦炭持仓（万手） 30 25 20 15 10 5 0 5/316/307/318/319/3010/3111/3012/311/312/29 焦煤持仓焦煤主力持仓 7 6 5 4 3 2 1 0 5/316/307/318/319/3010/3111/3012/311/312/29 焦炭持仓焦炭主力持仓 热卷仓单周环比继续回落 螺纹钢注册仓单 热卷注册仓单 数据来源:Wind、Mysteel、富宝资讯 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 20/12 21/01 21/02 21/03 21/04 21/05 21/06 21/07 21/08 21/09 21/10 21/11 21/12 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 23/08 23/09 23/10 23/11 23/12 24/01 24/02 海外钢价周环比继续回落 2024-03-08 本周 上周 周环比 热卷 海外进口价 美国进口 830 840 -10 欧盟进口 695 695 0 中东进口 625 655 -30 印度进口 660 575 85 东南亚进口 540 548 -8 东南亚�口价 中国�口 540 555 -15 日本�口 590 620 -30 印度�口 615 615 0 土耳其�口 670 670 0 冷轧 海外进口价 美国进口 1020 1020 0 欧盟进口 770 790 -20 中东进口（迪拜） 625 655 -30 印度进口 613 613 0 东南亚�口价 中国�口 625 638 -13 日本�口 690 710 -20 独联体�口（黑海） 705 705 0 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 海外冷轧进口价格（美元/吨） 900 850 800 750 700 650 600 550 冷轧出口价格（美元/吨） 22/1023/0123/0423/0723/1024/01 22/1023/0123/0423/0723/1024/01 美国欧盟中东印度中国日本独联体 100 50 0 -50 -100 热卷出口价差（东南亚-中国） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月101112 1400 1200 1000 800 600 400 海外热卷进口价格（美元/吨） 1000 900 800 700 600 500 400 热卷出口价格（美元/吨） 月月月 22/1023/0123/0423/0723/1024/01 22/1023/0123/0423/0723/1024/01 20202021202220232024 美国欧盟中东印度东南亚 中国日本印度土耳其 2023年中国粗钢产量同比持平，铁水小幅增长 1-12月粗钢产量10.19亿吨，同比持平1-12月生铁产量8.7亿吨，同比增长718万吨，增幅0.7% 11000 10000 9000 8000 7000 6000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 1-12月钢材产量13.6亿吨，同比增加2234万吨，同比增加1.5% 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 产量分结构：铁元总供应继续回升，废钢回升，铁水小幅回落 340 320 300 280 260 240 220 200 铁元素总供应（铁水+废钢）日均铁水产量（万吨） 260 250 240 230 220 210 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 五大品种钢材产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 铁元素总供应继续回升，但是废钢增速较快，铁水仍有回落。 电炉厂开始逐步开工，日耗季节性回升 255家钢厂废钢日耗（万吨/日）255家钢厂废钢库存（万吨） 7