股指期货周报：两会基本符合预期，股指调整待业绩披露

股指期货周报 两会基本符合预期，股指调整待业绩披露 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-03-10 股指观点 主要观点策略总结 消息方面 期货方面 本周，据海关统计，今年前两个月，我国货物贸易进出口总值6.61万亿元，同比增长8.7%，创历史同期新高。其中，出口3.75万亿元，增长10.3%；进口2.86万亿元，增长6.7%；贸易顺差8908.7亿元，扩大23.6%。汽车、家电和集成电路出口增速表现抢眼，分别同比增长15.8%、24.3%和28.6%。政策面上，两会，政府工作报告中主要从经济社会发展总体要求和政策取向做出要求，包含GDP增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5％左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡，与预期基本相符。本周A股市场中性震荡为主，稍有回调，资金交易活跃，日均成交万亿左右。海外方面，欧洲央行公布最新利率决议，连续第四次维持三大关键利率不变，符合市场预期。不过，欧洲央行下调了欧元区通胀预期，今年的通胀预期从此前的2.7%下调至2.3%，并预计将在 2025年实现2%的通胀目标。该行同时将欧元区今年的GDP增长预期从此前的0.8%下调至0.6%，2025年增长预期维持在1.5%。欧洲央行行长拉加德表示，此次会议没有讨论降息的可能性，欧洲央行的行动不会考虑美联储的货币政策行动。美联储 主席鲍威尔本周在国会作证词，重申可能适合在今年某个时候开始降息，但美联储需要对通胀回落至目标更有信心才能 降息。鲍威尔表示，降息取决于经济发展方向，对通胀降至2%目标有一定信心。 期指方面，本周四大期指2403合约涨跌互现，IF、IH分别累计上涨0.0%、0.29%；IC、IM分别累计下跌0.52%、0.52%。从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少了570手、IH净持仓空头减少了1205手、IC净持仓空头减少了2533手、IM净持仓空头减少了1258手。展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2404合约、2404合约、2404合约、2404合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为1.72%、1.43%、3.58%和7.21%。 本周，两会召开，各项经济目标设定及宏观政策导向基本与预期相符。A股主要呈现中性震荡走势，中小盘股指有所回调，资金流向高股息避险板块。海外环境方面，美国补库周期有开启迹象，美联储主席亦表示会在今年降息。欧央行大概率也将有降息行动，但时点或至年中及以后。本轮反弹已近上方压力位，依据财报披露分红计划季节性，可做多近月IF合约同时卖出远月IF合约做跨期套利。 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周上证指数累计上涨0.63%，深证成指下跌0.70%，创业板指下跌0.92%，沪深300指数上涨0.20%，上证50指数上涨0.47%，中证500指数下跌0.55%，中证1000指数下跌0.58%。期指方面，本周四大期指2403合约涨跌互现，IF、IH分别累计上涨0.0%、0.29%；IC、IM分别累计下跌0.52%、0.52%。 期现价差方面，本周四大期指2403合约基差整体震荡下行，IF2403期现价差从升水2.2下行至贴水3.91点，IH2403期现价差从升水2.56点下行至贴水1.17点，IC2403期现价差从升水3.55点下行至贴水3.40点，IM2403期现价差从贴水9.94点下行至贴水22.37点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-49.8走阔至-74.6点，IH跨期价差（远月-当月）由-37.8点下行至-43.6点，IC跨期价差（远 月-当月）由-123走阔至-146.2点，IM跨期价差（远月-当月）由-84.2走阔至-87.6点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值，PB比值均下降。 从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少了570手、IH净持仓空头减少了1205手、IC净持仓空头减少了2533手、IM净持仓空头减少了1258手。 展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2404合约、2404合约、2404合约、2404合约。IF、IH、 IC和IM的最优年化展期成本分别为1.72%、1.43%、3.58%和7.21%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 3800 3,541.0000 2500 2,425.0000 3600 3400 2400 3200 3000 2300 2800 2023-10-262023-11-262023-12-262024-01-262024-02-26 2200 2023-10-262023-11-262023-12-262024-01-262024-02-26 IC主力合约走势 IM主力合约走势 6100 5700 5300 4900 5,346.2000 6,900 5348.0000 6,500 6,100 5,700 5,300 4,900 4,500 4500 2023-10-262023-11-262023-12-262024-01-262024-02-26 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 6.0 4.0 2.0 0.0 3.9376 3.3096 0.3296 0.0136 -0.1656 -0.0540 -1.0911 -2.7870 -2.5304 -0.9253 -2.0 -4.0 -4.2415 -6.0 可选消费信息技术材料工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数板块分化，其中能源、公用事业、材料分别上涨3.94%、3.31%、0.33%；跌幅居前的为房地产、信息技术、医疗保健，分别下挫4.24%、2.53%、2.7+%。 IF期现价差 IH期现价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 70 20 -30 -80 -130 -180 -230 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202220232024 IF跨期价差 IH跨期价差 70 30 -10 -50 -90 -130 2023/2/92023/5/92023/8/92023/11/92024/2/9 4500 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 2023/2/92023/5/92023/8/92023/11/92024/2/9 3000 2800 2600 2400 2200 次月-当月季月-当月远月-当月沪深300（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月上证50（右轴） IC跨期价差 IM跨期价差 50 6600 50 0-50-100-150 62005800 0-50-100-150 710066006100 -200-250-300-350 2023/2/9 2023/5/9 2023/8/9 2023/11/9 2024/2/9 540050004600 -200-250-300 -350 2023-06-15 2023-08-15 2023-10-15 2023-12-15 2024-02-15 560051004600 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 2023/3/72023/6/72023/9/72023/12/72024/3/7 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2021/3/42022/3/42023/3/42024/3/4 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 1.301645 1.251440 1.2035 1.151230 1.101025 1.0520 1.00815 2021/3/42022/3/42023/3/42024/3/4 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2022/9/72022/12/72023/3/72023/6/72023/9/72023/12/72024/3/7 沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.84 3600 0.65 2500 0.80 3500 0.60 0.76 3400 0.55 2400 0.72 3300 0.50 2300 0.68 3200 0.45 0.64 3100 0.40 2200 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.92 0.88 0.84 0.80 0.76 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 5600 5400 5200 5000 4800 4600 4400 0.88 0.86 0.84 0.82 0.80 0.78 前5多空持仓比IM.CFE 6200 5900 5600 5300 5000 4700 4400 IF年化展期成本 IH年化展期成本 10% 10.0% 8% 8.0% 6% 6.0% 4% 4.0% 2% 2.0% 0% 0.0% -2% -2.0% -4% -4.0% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 24% 19% 14% 9% 4% -1% 次月当季下季次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地供应方面：本周，土地供应面积和供应土地建筑规划面积较上周分别增加459.95和550.21万平方米。供应土地挂牌均价较上周上涨204元/平方米。土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周增加了45.55万平方米。成交价格方面，本周，成交土地总价较上周增加了6.69亿元；成交土地楼面均价下降了56元/平方米；成交土地溢价率下降了0.95%。 交易面积方面，本周30大中城市商品房成交面积较上周上升62.25万平方米；十大城市商品房可售面积上升了13.60万平方米；商品房存销比下降了123.3%。房屋成交面积本周分城市来看，一二三线城市成交面积皆上升。 住宅价格方面，2月百城住宅价格指数同比上升0.57%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为43606.5、15046.59与10004.51元/平方米， 较上月