股指期货周报：11月经济数据基本符合预期，市场信心不足股指仍探底

股指期货周报 11月经济数据基本符合预期，市场信心不足股指仍探底 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023-12-17 股指观点 主要观点策略总结 消息方面 本周，央行发布11月金融数据显示社融主要由政府债支撑，信贷及货币增速偏平，11月人民币贷款增加1.09万亿元，同比少增1368亿元；11月社会融资规模存量同比增长9.4%快于上月；M2余额291.2万亿元，同比增长10%，M1同比增1.3%，均增速下降。国家统计局公布数据，11月消费、工业生产低基数效应下较快增长，11月社零同比增10.2%，规模以上工业增加值同比增6.6%，皆高于前值，而固定资产投资11月累计同比增2.9%，房地产开发投资同比累计下降9.4%，仍整体下行。政策面上，中央经济工作会议系统部署2024年经济工作，要求明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，要增强宏观政策取向一致性。加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。本周A股主要指数仍在下探底部，沪指再跌下3000点，成交徘徊8000亿元，北向资金谨慎加仓。海外，美联储、欧洲央行、英国央行等本周均宣布维持基准利率不变，美国最新通胀数据继续降温，11月未季调CPI同比上升3.1%，创6月以来新低，前值3.2%；未季调核心CPI同比上升4%，与预期及前值一致；核心CPI环比上升0.3%，预期0.3%，前值0.2%，美联储最新点阵图及鲍威尔表态均表示在考虑明年降息，过半官员预计至少降息3次，合计75bp，贵金属及美股应声上涨。 本周，央行公布11月金融数据显示货币增速及信贷增长偏平淡，12月央行平价超量续作MLF单月净投放8000亿元补充流动性。海外货币当局纷纷宣布维持利率不变，美联储亦表态偏鸽，2024年降息时点或提前。当前A股市场底部整理较为充分，只待信心回归，可逢低做多IC、IM，期待春季行情，建议布局当季或下季合约。 期指方面，本周四大期指2312月合约到期，2401合约全系随指数下挫，IF、IH分别累计下跌1.56%、1.39%；IC、IM分别累计下跌0.90%、1.18%。持仓方面，从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空增加了4899手、IH净持仓空头减少了703手、 期货方面 IC净持仓空头减少了268手、IM净持仓空头减少了840手。展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优 展期合约分别为2403合约、2406合约、2403合约、2406合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为0.34%、-0.57%、 4.13%和6.40%。 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周上证指数累计下跌0.91%，深证成指下跌1.76%，创业板指下跌2.31%，沪深300指数下跌1.70%，上证50指数下跌1.59%，中证500指数下跌0.88%，中证1000指数下跌0.86%。期指方面，本周四大期指2312月合约到期，2401合约全系随指数下挫，IF、IH分别累计下跌1.56%、1.39%；IC、IM分别累计下跌0.90%、1.18%。 期现价差方面，本周四大期指2401合约基差整体震荡上行，IF2401期现价差从贴水6.06点上行至升水1.05点，IH2401期现价差从贴水2.85点上行至升水2.51点，IC2401期现价差从贴水20.59点收敛至贴水18.59点，IM2401期现价差从贴水32.54点走阔至贴水48.6点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-12.6收敛至-7.8点，IH跨期价差（远月-当月）由4.8点上行至6.6点，IC跨期价差（远月-当 月）由-142.8收敛至-134.2点，IM跨期价差（远月-当月）由-63.2收敛至-58点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值持平，PE比值、PB比值均为前者上升，后者下降。 持仓方面，从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空增加了4899手、IH净持仓空头减少了703手、IC净持仓空头减少了268手、IM净持仓空头减少了840手。 展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2403合约、2406合约、2403合约、2406合约。IF、IH、 IC和IM的最优年化展期成本分别为0.34%、-0.57%、4.13%和6.40%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 4100 3,342.6000 4000 3900 3800 3700 3600 3500 3400 3300 3200 2023-08-042023-09-042023-10-042023-11-042023-12-04 2700 2,247.8000 2600 2500 2400 2300 2200 2023-08-042023-09-042023-10-042023-11-042023-12-04 IC主力合约走势 IM主力合约走势 6250 5,431.2000 6100 5950 5800 5650 5500 5350 5200 2023-08-042023-09-042023-10-042023-11-042023-12-04 7,100 5903.0000 6,800 6,500 6,200 5,900 5,600 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 6.0 4.0 1.2818 0.9116 0.7340 0.0796 -0.5303 -0.4135 -1.3517 -1.2991 -1.8616 -0.0028 2.0 0.0 -2.0 -4.0-3.4944 -6.0 可选消费信息技术材料工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数仅4个板块上涨，其中，北京上海地产政策优化提振房地产板块领涨1.28%，可选消费、公用事业分别涨0.91%、 0.73%；下跌行业中，日常消费、医疗保健、信息技术跌幅居前，分别累计下跌3.49%、1.86%、1.35%。 IF期现价差 IH期现价差 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20222023 IF跨期价差 IH跨期价差 70 30 -10 -50 -90 -130 2022/11/182023/2/182023/5/182023/8/182023/11/18 4500 4300 4100 3900 3700 3500 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022/11/182023/2/182023/5/182023/8/182023/11/18 3000 2800 2600 2400 2200 次月-当月季月-当月远月-当月沪深300（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月上证50（右轴） IC跨期价差 IM跨期价差 100 50 -50 6000 -150 -100 5800 -200 -150 5600 -250 -200 5400 -300 0 2022/11/182023/2/182023/5/182023/8/182023/11/18 6600 6400 6200 50 0 -50 -100 2023-03-282023-05-282023-07-282023-09-282023-11-28 7500 7000 6500 6000 5500 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 2022/12/142023/3/142023/6/142023/9/142023/12/14 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2020/12/112021/12/112022/12/112023/12/11 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 1645 40 14 35 1230 25 10 20 815 2022/6/242022/9/242022/12/242023/3/242023/6/242023/9/24 2020/12/112021/12/112022/12/112023/12/11 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.80 0.76 0.72 0.68 0.64 3700 3600 3500 3400 3300 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 2500 2400 2300 2200 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.83 0.82 0.81 0.80 0.79 0.78 5800 5600 5400 5200 0.86 0.84 0.82 0.80 0.78 6300 6200 6100 6000 5900 5800 5700 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 前5多空持仓比IM.CFE IF年化展期成本 IH年化展期成本 2% 4.0% 0% 2.0%0.0% -2% -2.0% -4% -4.0%-6.0% -6% -8.0% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 次月当季下季 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2023-11-062023-11-152023-11-242023-12-032023-12-12 次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地供应方面：本周，土地供应面积和供应土地建筑规划面积较上周分别下降1949.17和4299.65万平方米。供应土地挂牌均价较上周下降247元/平方米。土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周增加了324.0万平方米。成交价格方面，本周，成交土地总价较上周增加了65.78亿元；成交土地楼面均价下降了29元/平方米