业绩预告集中披露，符合预期、静待拐点

行情回顾： 本周（7月8日-7月14日），SW军工板块报收1206.6点，上涨1.2%，板块排名第9。同期沪深300指数上涨1.2%，创业板指数上涨1.7%。 行业动态： 业绩预告集中披露，已披露的36家上市公司中共9家公司预计净利润同比增加/减亏/扭亏为盈。截至7月12日，共36家军工上市公司发布业绩预告，其中26家企业净利润预计同比降低/转亏：8家上市公司预计净利润同比增加/减亏；1家上市公司预计扭亏为盈；1家上市公司暂不确定。 军工行业生产交付与收入确认周期长，业绩预告整体上符合预期，静待修复与反转。军工行业2024H1业绩预告整体上符合市场预期，因多数军工产品并非货架商品，具有定制性、计划性和相对较长的研究、生产、交付、确认周期，故2024年中期业绩主要反映的是2022年至2024年年初的订单状况与行业景气度，不影响我们对于未来需求修复与行业反转趋势的判断。 研究速递：军工观点 在复杂的世界局势，外部环境背景下，我国发展军事力量为必须，长期看军工行业需求为刚性需求。“十三五”军改后，我国军队装备建设经历了快速发展的几年，军工行业从产能扩张和需求释放角度都实现了快速的发展。2023年以来，在“中期调整”下军工行业出现阶段性需求的调整。但是同时，在此期间，各领域研发力量大力推进，为下一阶段装备建设打下基础。 近一年来，市场对军工整体需求复苏的预期在不断推迟，二季度以来从订单层面看到一些恢复的迹象，但是关键领域合同签订进度仍在等待。我们认为，当前军工行业处于恢复前的最后困难时期，今年将迎来行业需求和业绩拐点。 建议积极布局传统军用航空、航天；同时布局“新质新域”，关注无人装备、水下、卫星互联网等细分领域。 风险提示： 订单释放不及预期风险；军品价格下降风险。 1行情回顾 1.1板块行情 本周（7月8日-7月14日），SW军工板块上涨1.2%，在SW一级行业板块中排名第9。 同期沪深300指数上涨1.2%，创业板指数上涨1.7%。 图1：军工板块行情 图2：7月8日至7月14日各板块涨跌幅（%） 1.2板块估值 截至上周（20240712），申万国防军工板块PE（ TTM ）为46.6倍，仍低于2019年以来均值的59.2倍。 图3：军工板块估值水平（目前处于相对低位） 2重点新闻 2.1行业新闻 美波：两国宣布达成20亿美元军事融资贷款协议 当地时间7月8日，美国国务院发表声明，宣布与波兰签署第二笔价值20亿美元的外国军事融资直接贷款协议。根据美国务院的声明，波兰正在进行一项重大的军事现代化计划，包括购买美国的防御装备，如 F- 35战斗机、“爱国者”导弹系统和“艾布拉姆斯”主战坦克等。 据悉，美国政府将提供高达6000万美元的外国军事融资，用于补贴此次贷款的利息成本，以帮助加速波兰的军购进程。（来源：央视新闻客户端） 中阿：两国“猎鹰盾牌-2024”空军联合训练在新疆开幕 7月10日，中国和阿联酋“猎鹰盾牌-2024”空军联合训练开幕仪式在中国新疆举行，中阿两国参训官兵、阿驻华副武官参加仪式。开幕仪式现场，中阿两国参训官兵整齐列队，双方指挥员互为对方飞行员代表佩戴联训胸标，并分别致辞。中方现场最高指挥官宣布联合训练正式开始。仪式结束后，参训官兵按照既定计划转入训练。据悉，联训将持续到7月下旬，这是中国和阿联酋第2次组织“猎鹰盾牌”空军联合训练，旨在增进双方了解与互信，深化两国空军之间交流和合作，提升两军战略协作水平，实现双方的共同目标和期许。（来源：新华网） 中白：两国军队将举行“雄鹰突击-2024”陆军联合训练 7月7日，有记者从国防部获悉，中国和白俄罗斯两国军队将于7月上中旬在白俄罗斯布列斯特市附近地域举行“雄鹰突击-2024”陆军联合训练。7月6日，参加中白“雄鹰突击-2024”陆军联合训练的中方部队，已通过空中输送方式抵达白俄罗斯某空军基地。此次联训以执行反恐怖行动任务为背景，双方将采取混编同训模式，共同完成营救人质、联合反恐怖行动等课目演练，旨在提升参训部队训练水平和协同能力，深化两国陆军务实合作。（来源：解放军报） 美德：美国2026年起将在德国部署远程武器 当地时间7月10日，美、德双方发布联合声明表示，美国将于2026年开始，分阶段在德国部署其多域特遣部队的远程火力能力。据介绍，这些武器将包括SM-6导弹、“战斧”导弹，以及正在研发的高超音速武器，其射程将“远超”欧洲目前所部署的任何陆基火力系统。 当地时间7月11日，俄罗斯外交部副部长里亚布科夫表示，在德国部署远程导弹的计划旨在破坏俄罗斯安全，俄罗斯将就新威胁制定军事对策。（来源：中国新闻网、央视新闻客户端） 卫星：“千帆星座”建设主体垣信卫星挂牌转让1.88%股权 7月6日，据全国产权行业信息化综合服务平台披露，上海垣信卫星科技有限公司（以下简称：垣信卫星）1.88%股权挂牌转让，转让方为上海市信息投资股份有限公司，转让底价为49820万元，信息披露起止时间为2024年7月5日至2024年8月1日。据企查查，此次转让方上海市信息投资股份有限公司持有垣信卫星20.6%股份。此外，垣信卫星的大股东为上海联和投资有限公司（持股42.6%），国开制造业转型升级基金（有限合伙）持股（11.9%）仅次于本次出让方。（来源：新浪财经） 火箭：欧洲阿丽亚娜6型运载火箭进行首次发射 7月9日，欧洲新一代重型运载火箭阿丽亚娜6型火箭9日进行首次发射，阿丽亚娜6型火箭从当日16时从法属圭亚那库鲁航天中心发射升空，首飞搭载了多颗微型卫星和两个小型返回舱，发射任务持续约3小时。据欧航局官网介绍，阿丽亚娜6型火箭将有两种型号，分别装配两个和四个推进器，起飞重量分别达540吨和870吨。本次发射标志着欧洲在上一代重型运载火箭退役之后重启太空之路。（来源：人民日报） 2.2公司新闻 威海广泰：7月9日，威海广泰发布《关于广泰转债恢复转股的提示性公告》，公告表示，公司因实施2023年度权益分派，根据《威海广泰空港设备股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》及相关规定，自2024年7月2日起公司可转换公司债券“广泰转债”暂停转股。根据相关规定，“广泰转债”将在本次权益分派股权登记日后的第一个交易日，即2024年7月12日起恢复转股。 晶品特装：7月11日，晶品特装发布《关于2024年第一季度报告的更正公告》，对2024年4月25日所披露了的《2024年第一季度报告》进行了以下两点更正：①公司在统计“已签合同和已获得备产通知单但尚未验收交付的订单金额”时由于统计遗漏，造成披露金额较实际金额少0.23亿元含税）。②公司在编制2024年第一季度财务报表时，同一供应商的应付账款、预付账款未做抵销，造成应付账款、预付账款科目均多入账1,513.7万元。 晟楠科技：7月10日，晟楠科技发布《关于调整募集资金投资项目内部投资结构的公告》，确认公司对募集资金“智能特种装备扩产项目”、“研发试验中心升级建设项目”内部投资结构调整。在结合实际情况，充分考虑未来经营资金使用的需求和资金使用效率，决定在募投项目的实施主体、实施地点及投入募集资金总额不变的前提下，公司对“智能特种装备扩产项目”、“研发试验中心升级建设项目”内部投资结构进行了调整，具体调整情况如下： ①“智能特种装备扩产项目”一级项目分项中建筑工程费、设备及软件购置费、安装工程费、工程建设其他费用、预备费、铺底流动资金分别-1827.6、+3942.8、-106.7、+12.9、+101.1、-2122.5万元；②“研发试验中心升级建设项目”一级项目分项中建筑工程费、设备及软件购置费、安装工程费、工程建设其他费用、预备费分别-161.3、+373.8、-55. 6、-268.5、+111.7万元。 业绩预告集中披露，已披露的36家上市公司中共9家公司预计净利润同比增加/减亏/扭亏为盈。截至7月12日，共36家军工上市公司发布业绩预告，其中26家企业净利润预计同比降低/转亏：8家上市公司预计净利润同比增加/减亏；1家上市公司预计扭亏为盈；1家上市公司暂不确定。 表1：2024H1军工上市公司业绩预告摘要 3风险提示 订单释放不及预期风险；军品价格下降风险。