生猪周报

上海东亚期货周报—生猪 2024年3月8日 研究员：许亮 从业证书：F0260140交易咨询从业证书：Z0002220 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2606单元 观点 在上游看涨情绪持续推动下行情出现强势，但实际成交水平仍在提醒市场消费回暖需要时间。短期仍以震荡调整为主，入场需注意风险防范；下方支撑较稳而上方空间等待信号开启。后续持续关注养殖端二育积极性及供应变化、市场需求端情绪。 基本面 价格： 电话 021-55275088 电子邮件xuliang@dyqh.cn 网站http://www.eafutures.com/ ⚫出栏价格：本周全国生猪出栏均价14.32元/公斤，周环比增幅2.95%，月环比降幅0.69%，年同比降幅8.03%。 ⚫猪肉价格：本周全国猪肉（前三等级白条均价）周均价为18.4元/公斤，较上周均价上调0.15元/公斤，周环比增幅0.82%。 ⚫仔猪价格：本周15kg仔猪市场销售均价为530元/头，较上周仔猪价格下调4.5%。 ⚫二元母猪：本周50kg二元母猪市场均价为1560元/头，较上周环比持平。 存栏： ⚫出栏体重：本周全国平均出栏体重为122.29公斤，周环比上调0.8%，月 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 环比增幅0.06%，年同比增幅2.1%。 ⚫冻品库容率数据：据涌益咨询数据显示，本周统计多样本全国冻品库容率15.77%，较上周增加1.81%。 ⚫能繁母猪存栏量：2024年2月涌益数据能繁母猪存栏1023073头，环比1月上调0.28%，年度同比下降8.41%。 屠宰端： ⚫屠宰数据：截止3月8日，统计样本屠宰企业日屠宰量为133176头/日，环比上周下调2.4%。 （注：以上数据来源：涌益咨询） 目录 一、价格相关数据3 二、出栏利润及体重7 三、生猪存栏9 四、生猪出栏数据12 五、屠宰端14 基本行情表 内容 向上驱动 1.出栏体重增加标肥价差继续走强，养殖端亏损幅度全面缩小，惜售情绪较高，企业调整出栏规模；2.2月商品猪样本出栏量环比大幅下降17.15%，为半年以来首次下跌，市场猪源量得到控制；3.养殖端产能过剩压力已部分释放，农业农村部下调能繁母猪正常保有量红线。 向下驱动 1.仔猪价格高位回调，集中补栏热度减退，养殖端产能压力仍存；2.样本屠宰量节后一直处于季节性消费淡季低位持稳，冻品库容率回升1.81%，需求冷淡库存重新开始累加； 3.2月样本能繁母猪存栏量经历半年去化后止跌回升，50kg以下小猪存栏量环比增加0.62%，80kg以上大猪存栏量环比增加3.49%，均自去年9月后首次回升。 逻辑分析 本周生猪市场在需求端盼涨情绪集中释放推动下行情一度大幅走高，主力合约日内涨幅超2.00%；但下游需求反馈有限，至周末行情涨势已现缩小。生猪市场基本面仍然维持供热需冷格局，市场对生猪后续行情充满信心，特别是经历长期亏损的养殖端近期调控出栏量，产能持续去化，标肥价差走强拉动惜售情绪；但随补栏热度减退，近期猪价上涨二育积极性减弱，屠企也对猪价走高较为抵触，下游对市场积极情绪反应迟缓，同时数据也反应猪企大规模产能去化程度有限。因此，生猪行情开启猪周期全面拉涨的信号仍暂未到来。 观点展望 在上游看涨情绪持续推动下行情出现强势，但实际成交水平仍在提醒市场消费回暖需要时间。短期仍以震荡调整为主，入场需注意风险防范；下方支撑较稳而上方空间等待信号开启。后续持续关注养殖端二育积极性及供应变化、市场需求端情绪。 一、价格相关数据 商品猪出栏价格 各省生猪出栏均价（元/公斤） 河南辽宁广东全国均价 32 28 24 20 16 12 商品猪出栏均价-周度（元/公斤） 河南 辽宁 四川 广东 江苏 32 28 24 20 16 12 8 21/10/28 21/11/28 21/12/28 22/1/28 22/2/28 22/3/31 22/4/30 22/5/31 22/6/30 22/7/31 22/8/31 22/9/30 22/10/31 22/11/30 22/12/31 23/1/31 23/2/28 23/3/31 23/4/30 23/5/31 23/6/30 23/7/31 23/8/31 23/9/30 23/10/31 23/11/30 23/12/31 24/1/31 24/2/29 全国生猪平均周度价格（元/公斤） 2019 2020 2021 2022 20232024 44 40 36 32 28 24 20 16 12 8 白条猪价格走势 猪肉-前三等级白条均价（元/公斤） 河南 辽宁 广东 全国 40 36 32 28 24 20 16 12 21/12/31 22/1/31 22/2/28 22/3/31 22/4/30 22/5/31 22/6/30 22/7/31 22/8/31 22/9/30 22/10/31 22/11/30 22/12/31 23/1/31 23/2/28 23/3/31 23/4/30 23/5/31 23/6/30 23/7/31 23/8/31 23/9/30 23/10/31 23/11/30 23/12/31 24/1/31 24/2/29 河南猪肉价格-前三等级白条均价（元/公斤） 201920202021202220232024 60 56 52 48 44 40 36 32 28 24 20 16 12 15公斤仔猪出栏价格 全国规模场15kg仔猪出栏价（元/头） 2019 2020 2021 2022 20232024 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 50公斤二元母猪价格 50kg二元母猪价格（元/头） 河南辽宁四川广东全国均价 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 21/9/30 21/10/31 21/11/30 21/12/31 22/1/31 22/2/28 22/3/31 22/4/30 22/5/31 22/6/30 22/7/31 22/8/31 22/9/30 22/10/31 22/11/30 22/12/31 23/1/31 23/2/28 23/3/31 23/4/30 23/5/31 23/6/30 23/7/31 23/8/31 23/9/30 23/10/31 23/11/30 23/12/31 24/1/31 24/2/29 基差走势改成3-7去掉1月 生猪基差走势图 3月基差 5月基差 7月基差 2000 1600 1200 800 400 0 -400 -800 -1200 -1600 -2000 -2400 生猪价差走势图 3-5价差 生猪价差走势图 5-7价差 -200 -600 -400 -700 -600 -800 -800 -900 -1,000 -1,000 -1,200 -1,100 -1,400 -1,200 -1,600-1,300 2023-09-222023-10-222023-11-222023-12-222024-01-222024-02-222023-09-262023-10-262023-11-262023-12-262024-01-262024-02-26 二、出栏利润及体重 出栏肥猪利润 周度出栏肥猪利润（元/头） 母猪<50头5000-10000头外购仔猪育肥合同放养 1,600 1,200 800 400 0 -400 -800 -1,200 -1,600 -2,000 21/8/13 21/9/13 21/10/13 21/11/13 21/12/13 22/1/13 22/2/13 22/3/13 22/4/13 22/5/13 22/6/13 22/7/13 22/8/13 22/9/13 22/10/13 22/11/13 22/12/13 23/1/13 23/2/13 23/3/13 23/4/13 23/5/13 23/6/13 23/7/13 23/8/13 23/9/13 23/10/13 23/11/13 23/12/13 24/1/13 24/2/13 商品猪出栏体重 河南商品猪出栏体重（公斤） 201920202021202220232024 145 140 135 130 125 120 115 110 105 100 二元和三元能繁殖母猪比例 二元三元能繁比例（%） 二元能繁三元能繁 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 三、生猪存栏 能繁殖母猪月度样本数据（涌益咨询） 全国能繁母猪存栏量样本数据（头） 全国环比同比 1,400,00015% 1,300,000 10% 5% 1,200,000 0% 1,100,000 -5% 1,000,000 -10% 900,000 -15% 800,000 -20% 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 2023年4月 2023年6月 2023年8月 2023年10月 2023年12月 2024年2月 能繁母猪存栏季度数据（统计局） 国家统计局生猪存栏量（万头） 生猪存栏环比 46,000 44,000 42,000 40,000 38,000 36,000 34,000 32,000 30,000 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 国家统计局生猪历年季度存栏量（万头） 201820192020202120222023 46,000 42,000 38,000 34,000 30,000 26,000 22,000 18,000 1季度 2季度 3季度 4季度 农业部能繁母猪存栏量（万头） 官方公布总量正常保有量正常波动区域（92%） 官方公布同比 35% 4,500 30% 25% 4,200 20% 3,900 15% 10% 3,600 5% 0% 3,300 -5% -10% 3,000 -15% 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 50KG小猪存栏样本数据 50kg以下小猪存栏量（头） 存栏量 环比 2,400,000 10% 8% 2,200,000 6% 2,000,000 4% 2% 1,800,000 0% 1,600,00