可转债市场跟踪周报：发行维持低频，关注赎回风险

摘要 一级转债供给： 转债发行本周1只转债发行，发行规模17.97亿元；下周暂无转债预计发行。 新债上市本周1只转债上市，上市首日涨幅3%；下周暂无转债预计上市。 二级市场回顾： 行情表现本周，上证指数、深证成指、创业板指分别涨0.63%、跌0.70%、跌0.92%。全周来看，中证转债下跌0.46%。成交热情方面，转债成交随权益市场持续缩量。本周日均交易额370.26亿元，相对上周下行12.64%。 因子与行业轮动本周大盘、高价券跌幅相对收敛；高评级、高价低溢价率策略稍有优势；9大行业以下跌为主，仅公用事业、金融行业两行业飘红。其余行业均收跌，幅度在0.46%至1.92%不等。 估值指标截至2024年3月8日，全市场转股溢价率均值64.64%，环比变动-1.09个百分点；纯债溢价率均值19.49%，环比变动-1.25个百分点；纯债到期收益率均值-1.03%，环比变动0.28个百分点。 条款与一级市场： 条款追踪本周无转债触发回售条款，5只转债可能触发回售；本周多只转债触发赎回条款，2只转债可能触发赎回；本周43只转债触发下修条款或发布相关公告，其中9只公告下修或董事会提议下修。 新券概览本周无转债发行进度更新。截至2024年3月8日，证监会已批准的待发转债共有15只，预计发行规模合计81.2582亿元。 本周转债市场总结： 一级市场来看，本周1只转债发行，距离上一只发行超过一个月。近期在途转债发行进度亦基本停滞；本周1只转债上市，首日涨幅不振。目前已发行待上市转债仅有1只。 二级市场，权益市场与转债市场本周均持续震荡。中证转债表现稍逊，全周跌0.46%。成交热情方面，成交热情方面，转债成交随权益市场持续缩量。本周日均交易额370.26亿元，相对上周下行12.64%。 由于此前一段时间市场有所修复，近期触发赎回条款的转债数量有所增加。本周多只转债触发赎回，部分已经公告停止转股日，敬请关注相关公告、注意赎回风险。 风险提示：经济形势下行、股市持续震荡。 1一级转债供给 1.1转债发行 本周有1只转债发行，为益丰转债，发行规模17.97亿元。 表1：本周发行转债一览 图1：近三年来每月转债发行数量与规模（截至2024年3月8日） 截至2024年3月8日星期五，下周暂无转债预计发行。 1.2新债申购 本周发行的1只转债，网上有效申购金额为8.39万亿元，中签率0.0106%。 图2：近三年来每月平均网上有效申购金额及中签率（截至2024年3月8日） 1.3新债上市 本周有1只转债上市，为龙星转债，上市规模7.55亿元。上市首日涨幅为3%。 表2：本周上市转债一览 图3：近三年来每月转债上市首日平均溢价率（截至2024年3月8日） 截至2024年3月8日星期五，下周暂无转债预计上市。 2二级市场回顾 2.1行情表现 本周，权益市场窄幅震荡，周三、周四录得两日下跌。截至周五收盘，三大指数全周来看涨跌互现，上证指数、深证成指、创业板指分别涨0.63%、跌0.70%、跌0.92%。 全周来看，中证转债下跌0.46%。成交热情方面，转债成交随权益市场持续缩量。本周日均交易额370.26亿元，相对上周下行12.64%。 图4：近两周中证转债与上证指数走势 图5：近两周转债市场成交额（亿元） 本周下行个券占多数，本周个券121涨2平421跌。涨幅前5位分别为新天转债（20.00%）、淳中转债（17.68%）、广电转债（12.87%）、金钟转债（11.91%）、金诚转债（11.84%）。 跌幅前5位分别为三羊转债（-14.87%）、姚记转债（-6.15%）、博俊转债（-6.13%）、红相转债（-5.60%）、翔丰转债（-5.36%）。 图6：个券周涨跌幅前10位 图7：个券周涨跌幅后10位 本周转债对应正股表现亦较差，录得206涨14平324跌。涨幅前5位分别为上海沪工（44.03%）、福蓉科技（32.20%）、福莱特（21.83%）、世运电路（19.26%）、海优新材（18.12%）。 跌幅前5位分别为密尔克卫（-14.63%）、上声电子（-12.05%）、健友股份（-12.05%）、博俊科技（-9.90%）、美锦能源（-9.54%）。 2.2因子与行业轮动 从盘面和价格维度来看，本周小盘、中盘、大盘转债周涨跌幅分别为-1.19%、-0.77%、-0.02%；低价、中价、高价券周涨跌幅分别为-0.7%、-0.7%、-0.12%。 从评级和策略维度来看，本周AAA、AA+、AA、AA-及以下评级转债周涨跌幅分别为0%、-0.25%、-0.92%、-1.55%；双低策略周涨跌幅-0.33%、高价低溢价率策略周涨跌幅-0.11%。 图8：分盘面涨跌幅情况（截至2024年3月8日） 图9：分价格涨跌幅情况（截至2024年3月8日） 图10：分评级涨跌幅情况（截至2024年3月8日） 图11：分策略涨跌幅情况（截至2024年3月8日） 分行业来看，上周9大行业以下跌为主，仅公用事业、金融行业两行业飘红。其余行业均收跌，幅度在0.46%至1.92%不等。能源行业转债跌幅最为突出，跌1.92%。医疗保健、可选消费跌幅亦在1%以上。 图12：转债分行业涨跌幅情况（截至2024年3月8日） 2.3估值指标 截至2024年3月8日，全市场转股溢价率均值64.64%，环比变动-1.09个百分点；纯债溢价率均值19.49%，环比变动-1.25个百分点；纯债到期收益率均值-1.03%，环比变动0.28个百分点。 表3：估值指标变动一览 3条款与一级市场 3.1条款追踪 目前有501只转债进入转股期，本周无转债进入转股期。目前已经进入转股期的个券中，盛路转债、溢利转债、广电转债共3只转债转股超过90%；万顺转债、招路转债、文灿转债等共4只转债转股超过80%；长信转债、湖广转债、嘉泽转债、齐翔转2等共16只转债转股超过70%；长久转债、锦鸡转债、三力转债、科伦转债等共9只转债转股超过60%；福能转债、瑞鹄转债、德尔转债、华统转债等共12只转债转股超过50%。 当前有5只转债可能触发回售，请见表5：条款追踪——触发进度。 本周多只转债触发赎回条款，多数公告赎回；截至周五收盘，2只转债可能触发赎回条款。请见表5：条款追踪——触发进度。 本周43只转债触发下修条款或发布相关公告，其中9只公告下修或董事会提议下修，请见表4：条款追踪——已触发情况；21只转债可能将触发下修条款，部分发行人已发布“预计满足转股价格修正条件”公告。请见表5：条款追踪——触发进度。 表4：条款追踪——已触发情况 表5：条款追踪——触发进度 3.2新券概览 本周无转债发行进度更新。 截至2024年3月8日，证监会已批准的待发转债共有15只，预计发行规模合计81.2582亿元。 表6：转债在途发行情况 4本周转债市场总结：发行维持低频，关注赎回风险 一级市场来看，本周1只转债发行，距离上一只发行超过一个月。近期在途转债发行进度亦基本停滞；本周1只转债上市，首日涨幅不振。目前已发行待上市转债仅有1只。 二级市场，权益市场与转债市场本周均持续震荡。中证转债表现稍逊，全周跌0.46%。 成交热情方面，成交热情方面，转债成交随权益市场持续缩量。本周日均交易额370.26亿元，相对上周下行12.64%。 由于此前一段时间市场有所修复，近期触发赎回条款的转债数量有所增加。本周多只转债触发赎回，部分已经公告停止转股日，敬请关注相关公告、注意赎回风险。 5风险提示 经济形势下行、股市持续震荡。