23年业绩符合预期，三大业务毛利率持续提升

级Very Strong。在数据库领域，公司自主研发的分布式数据库GoldenDB实现功能、性能及安全性的不断提升。在数字能源领域，公司发布“零碳”能源网解决方案V2.0，推出sPV太阳能供电解决方案。在终端领域，公司围绕移动终端、智慧家庭、云电脑 、汽车电子等领域，持续推出多款业界首创的创新产品及方案。在汽车电子领域 ，公司持续推进与一汽、东风、长安、上汽等多家头部车企深度合作。我们持续看好公司在AIGC行业趋势中逐步提升第二曲线业务占比。 投资建议：公司是国内ICT龙头，积极顺应数字经济的历史潮流，加快从 Ct 领域拓展至IT领域，加快拓展第二曲线创新业务。公司加强费用管控，盈利能力不断提升 。基于运营商业务转型步伐及投资结构变化，我们调整公司2024-2026年归母净利润分别为106.45亿元/122.92亿元/144.23亿元（2024-2025年原预测值为115.85亿元/13 0.16亿元），对应EPS分别为2.23元、2.57元和3.02元，维持买入评级。 风险提示：贸易摩擦风险、运营商投入不及预期风险、汇率风险、技术风险。