行业周报：多家酒企或提价，关注糖酒会催化

2024年03月10日 行业研究●证券研究报告 食品饮料 行业周报 多家酒企或提价，关注糖酒会催化投资要点行情回顾：上周食品饮料（申万）行业整体下跌1.83%，在31个子行业中排名第23位，跑输上证综指2.46pct，跑输创业板0.92pct。二级（申万）子板块对比，上周子板块均有不同程度下跌，其中饮料乳品、白酒下跌幅度较小，分别为 -0.33%、-1.79%，三级子行业中乳品和零售表现相对较好，分别下跌0.29%、0.33%，调味发酵品和预加工食品为三级子行业中跌幅最大。 本周大事： （1）多家酒企提价上新：1）第二代李渡高粱1955首发价上调至1230元/瓶。3月5日，李渡酒业宣布第二代李渡高粱1955正式上市，价格上调为1230元/瓶，新品主要进行了酒体、防伪和包装三个维度的升级，酒香更协调、口感更醇♘；2）汾酒青花20提价。据市场调研反馈，从3月15日起，53度、42度汾酒青花20，53度巴拿马基础版将上调出厂价，青花20将涨价20元/瓶，渠道市场价格顺延上调。3）沱牌特曲2.0系列产品将提价。据市场消息，自2024年4月1日起，沱牌特曲2.0系列产品价格调整：500ml窖龄20·沱牌特曲（红色）经销商出厂价上调10元/瓶；500ml容龄30·沱牌特曲（蓝色）经销商出厂价上调15元/瓶。4）尖庄大光提价12%。尖庄大光从3月31日起，经销商出厂价将在原来基础上上调12%。有经销商推断，尖庄大光的终端供货价、产品零售价以及团购价很大可能同步上涨。5）i茅台100ml茅台酒礼盒款上新。据悉，自3月起，i茅台生日礼遇活动产品将更新为53%vol100ml×6贵州茅台酒（i茅台）礼盒套装（2024）。据悉，这也是100ml茅台酒最新款礼盒，定价为2399元/盒。6）国台国标酒（2019年酿造）3月15日上市。（2）春糖酒盛会将至，建议关注三点。酒业风向标糖酒会第110届已进入倒计时，规模、行业活动、打法等均有升级。据全国糖酒会组委会透露，本届全国糖酒会展览总面积达32.5万平方米，创糖酒会历届之最。预计将有超6600家展商，来自45个国家和地区的超30万件展品亮相，超40万人次专业观众观展。本次糖酒会各方参与热情较往年均有较大提升，跟过去相比，春糖招商功能逐步弱化，同行沟通及信息交流的功能更强，春糖我们建议关注几点：1）酒企24年战略情况、新品发布情况及新品打法；2）经销商打款及进货积极性；3）展会人流情况等。 投资建议： （1）估值面：截至24/3/8食品饮料（申万）PE-ttm为24.12，处于2010年1月以来的13%分位，处于超跌状态，其中白酒（申万）为24.42x，处于2010年1月以来的35%分位，考虑到白酒行业蓄水池对收入和利润的调节作用，目前白酒估值处于历史更低位置。从估值层面，食品饮料均具有配置价值。 投资评级同步大市-A维持首选股票评级600519.SH贵州茅台买入-A603369.SH今世缘买入-B603198.SH迎驾贡酒增持-A一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-4.72-8.68-6.92绝对收益0.63-4.4-18.73 分析师李鑫鑫 SAC执业证书编号：S0910523120001lixinxin@huajinsc.cn 相关报告迎驾贡酒：核心产品高增延续，结构升级继续可期-华金证券-食品饮料-公司快报-迎驾贡酒2024.3.6食品饮料：新业态新趋势，变化正悄然发生-食品饮料行业周报2024.2.25食品饮料：回乡见闻之二：潜心耕耘，也无风雨也无晴-食品饮料行业专题2024.2.25食品饮料：回乡见闻之一：收入消费小有变化，闲看庭前花开花落-食品饮料行业专题2024.2.22食品饮料：春节：白酒量价齐升，库存高位略降-食品饮料行业周报2024.2.20食品饮料：节前销售倒计时，名优酒批价上行-食品饮料行业周报2024.2.5今世缘：步入百亿阵营行列，新阶段再攀新高峰-华金证券-食品饮料-今世缘-公司快报2024.2.2 （2）基本面：白酒：中长期来看，行业调整期重点关注业绩稳定性强的高端白酒和区域酒。1）短期来看，目前酒企春节旺季已经结束，进入节后淡季，春节销售略超预期，但是否具有持续性还需要关注两个重要节点，一是春糖酒企策略及经销商进货意愿，二是端午真实动销情况。2）中长期来看，继续关注行业下行期龙头企业的政策，建议从长远时间来看，有利于行业及公司长期发展的政策都可不必过分解读。食品：中长期来看，一方面关注具有估值优势和分红预期的赛道和公司，如伊利股份、双汇发展；另一方面关注符合当下消费趋势，长期逻辑顺短期有催化的赛道，如预制菜、零食、宠物等。短期来看，大众品公司春节旺季已接近尾声，各公司将结合春节销售情况制定24年目标和战略，建议积极关注公司层面打法。 关注标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒；伊利股份、双汇发展等。 风险提示：食品安全问题；业绩不及预期；宏观经济增长不及预期；居民消费意愿下滑等；酒企提价上新相关市场调研信息与实际情况存在偏差的风险。 内容目录 一、行业观点及投资建议4 （一）上周回顾：跑输大盘，饮料乳品、白酒表现相对较好4 （二）本周大事：多家酒企提价上新，关注春糖催化及反馈4 （三）投资建议5 二、公司公告5 三、行业要闻6 四、行业数据8 五、风险提示12 图表目录 图1：飞天茅台（原箱/散瓶）批价走势（元）8 图2：茅台1935批价走势（元）8 图3：普五&国窖1573批价走势（元）9 图4：汾酒青花系列批发价走势（元）9 图5：玻汾批价走势（元）9 图6：舍得酒业主要单品批价走势（元）9 图7：酒鬼酒内参批价走势（元）9 图8：酒鬼酒红坛批价走势（元）9 图9：水井坊主要单品批价走势（元）10 图10：洋河梦系列批价走势（元）10 图11：今世缘国缘四开&对开批价走势（元）10 图12：今世缘国缘单开&淡雅批价走势（元）10 图13：古井贡酒年份原浆系列批价走势（元）10 图14：口子窖系列批价走势（元）10 图15：酱酒主流产品批价走势（元）11 图16：酱酒主流产品批价走势（元）11 图17：活猪、仔猪、猪肉均价走势（单位：元/kg）11 图18：国内主产区白羽肉平均批发价走势（单位：元/kg）11 图19：生鲜乳均价走势及其同比增速（单位：元/公斤）12 图20：恒天然全部产品拍卖交易价格指数（单位：美元/公吨）12 图21：大豆现货价及美豆到港成本变动（单位：元/吨）12 图22：期货收盘价(活跃合约):CBOT大豆（单位：美分/蒲式耳）12 表1：食品饮料子板块涨跌幅对比情况4 表2：上涨前五及下跌前五公司情况4 一、行业观点及投资建议 （一）上周回顾：跑输大盘，饮料乳品、白酒表现相对较好 上周食品饮料（申万）行业整体下跌1.83%，在31个子行业中排名第23位，跑输上证综指2.46pct，跑输创业板0.92pct。二级（申万）子板块对比，上周子板块均有不同程度下跌，其中饮料乳品、白酒下跌幅度较小，分别为-0.33%、-1.79%，三级子行业中乳品和零售表现相对较好，分别下跌0.29%、0.33%，调味发酵品和预加工食品为三级子行业中跌幅最大。 表1：食品饮料子板块涨跌幅对比情况 指数 收盘价 周涨跌幅% 本月涨跌幅% 全年涨跌幅% PE（ttm） 调味发酵品Ⅱ 6618.39 (4.03) (4.58) (7.03) 35.10 非白酒 3854.64 (2.75) (3.08) (7.70) 29.91 食品加工 14463.43 (2.14) (2.30) (9.76) 20.75 饮料乳品 7008.53 (0.33) (0.55) 1.13 19.21 白酒Ⅱ 55482.36 (1.79) (1.91) (4.01) 24.42 休闲食品 1584.57 (2.53) (2.59) (13.28) 26.72 资料来源：wind，华金证券研究所 个股对比，涨幅前五的个股分别为三只松鼠（+13.32%）、*ST莫高（+7.56%）、ST交昂 （+4.78%）、欢乐家（+3.36%）、古井贡酒（+3.35%）。跌幅较大的个股为盖世食品（-10.56%）、绝味食品（-10.50%）、妙可蓝多（-8.82%）、岩石股份（-7.93%）、百润股份（-7.87%）。 表2：上涨前五及下跌前五公司情况 上涨前五 股票简称 所属子行业 涨跌幅 下跌前五 股票简称 所属子行业 涨跌幅 三只松鼠 零食 13.32 百润股份 其他酒类 (7.87) *ST莫高 其他酒类 7.56 岩石股份 白酒Ⅲ (7.93) ST交昂 保健品 4.78 妙可蓝多 乳品 (8.82) 欢乐家 软饮料 3.36 绝味食品 熟食 (10.50) 古井贡酒 白酒Ⅲ 3.35 盖世食品 预加工食品 (10.56) 资料来源：wind，华金证券研究所 （二）本周大事：多家酒企提价上新，关注春糖催化及反馈 多家酒企提价上新：1）第二代李渡高粱1955首发价上调至1230元/瓶。3月5日，李渡 酒业宣布第二代李渡高粱1955正式上市，价格上调为1230元/瓶，新品主要进行了酒体、防伪 和包装三个维度的升级，酒香更协调、口感更醇♘；2）汾酒青花20提价。据市场调研反馈，从3月15日起，53度、42度汾酒青花20，53度巴拿马基础版将上调出厂价，青花20将涨价20元/瓶，渠道市场价格顺延上调。3）沱牌特曲2.0系列产品将提价。据市场消息，自2024年 4月1日起，沱牌特曲2.0系列产品价格调整：500ml窖龄20·沱牌特曲（红色）经销商出厂价上调10元/瓶；500ml容龄30·沱牌特曲（蓝色）经销商出厂价上调15元/瓶。4）尖庄大光提价12%。尖庄大光从3月31日起，经销商出厂价将在原来基础上上调12%。有经销商推断， 尖庄大光的终端供货价、产品零售价以及团购价很大可能同步上涨。5）i茅台100ml茅台酒礼盒款上新。据悉，自3月起，i茅台生日礼遇活动产品将更新为53%vol100ml×6贵州茅台酒（i茅台）礼盒套装（2024）。据悉，这也是100ml茅台酒最新款礼盒，定价为2399元/盒。6）国台国标酒（2019年酿造）3月15日上市。 春糖酒盛会将至，关注招商及推新情况。酒业风向标糖酒会第110届已进入倒计时，规模、 行业活动、打法等均有升级。据全国糖酒会组委会透露，本届全国糖酒会展览总面积达32.5万 平方米，创糖酒会历届之最。预计将有超6600家展商，来自45个国家和地区的超30万件展品 亮相，超40万人次专业观众观展。本次糖酒会各方参与热情较往年均有较大提升，跟过去相比， 春糖招商功能逐步弱化，同行沟通及信息交流的功能更强，春糖我们建议关注几点：1）酒企24 年战略情况、新品发布情况及新品打法；2）经销商打款及进货积极性；3）展会人流情况等。 （三）投资建议 1.白酒：中长期来看，行业调整期重点关注业绩稳定性强的高端白酒和区域酒。1）短期来看，目前酒企春节旺季已经结束，进入节后淡季，春节销售略超预期，但是否具有持续性还需要关注两个重要节点，一是春糖酒企策略及经销商进货意愿，二是端午真实动销情况。2）中长期来看，继续关注行业下行期龙头企业的政策，建议从长远时间来看，有利于行业及公司长期发展的政策都可不必过分解读。 2.食品：中长期来看，一方面关注具有估值优势和分红预期的赛道和公司，如伊利股份、双汇发展；另一方面关注符合当下消费趋势，长期逻辑顺短期有催化的赛道，如预制菜、零食、宠物等。短期来看，大众品公司春节旺季已接近尾声，各公司将结合春节销售情况制定24年目标和战略，建议积极关注公司层面打法。 3.估值：截至24/3/8食品饮料（申万）PE-ttm为24.12，处于2010年1月以来的13%分位，处于超跌状态，其中白酒（申万）为24.42x，处于2010年1月以来的35%分位，考虑到白酒行业蓄水池对收入和利润的调节作用，目前白酒估值处于历史更低位置。