造纸行业观察及信用风险展望

本报告对中国造纸行业进行了观察和信用风险展望。2017年以来，中国政府的供给侧改革政策为造纸行业中期复苏提供了支持，但原料价格波动和运费上涨等因素对成品纸价格产生影响。2018年中国造纸行业交易情况分化明显，整体表现为上半年价格提升，下半年价格回调。2019年，中国政府废纸进口政策或将继续向龙头企业倾斜，中小造纸企业受限于成本提升将被逐步淘汰，造纸行业集中度有望继续提升。短期内木浆价格预计仍将维持高位，拥有木浆生产能力的企业有望获益，龙头企业开始海外布局，可以规避贸易摩擦。