全球宏观态势每周观察（2023年第32期)

美国7月CPI环比增长3.2%，英国二季度GDP增速超预期 ——全球宏观态势每周观察（2023年第32期） 分析师 张敏，zhangmin@lhratings.com程泽宇，chengzy@lhratings.com 摘要（2023.08.07-2023.08.13） 国际财经快讯 美国 美国7月CPI环比增长3.2% 美国7月PPI涨幅超预期 英国 英国二季度GDP增速超预期 欧盟 意大利批准对银行征收暴利税 新兴市场及其他国家 加拿大贸易逆差创近三年新高 尼日尔局势紧张加剧 全球主要金融资产表现 各期限美债收益率涨跌互现 主要经济体国债与美债收益率利差表现不一 全球股票市场回报率多数收跌 美元指数窄幅波动，主要非美货币集体走软 国际原油价格波动上涨 国际黄金价格承压下挫 主权国家评级动态 标普将喀麦隆长期外币主权信用评级上调至 CCC+ 穆迪将赞比亚长期本币主权信用评级上调至 Caa3 国际财经快讯 美国7月CPI环比增长3.2% 当地时间8月10日，美国劳工部公布的数据显示，美国7月份消费者价格指数(CPI)同比上涨3.2%，核心消费者价格指数(CPI)同比上涨4.7%，为近两年最低。 联合点评：伴随着美联储自2022年3月以来的强势加息，美国CPI同比增幅自去年6月达到峰值后连续12个月下降，说明美国的通胀压力得到显著缓解。数据公布后，市场预期美联储或暂缓加息节奏，年内再度加息的可能性大幅降低。 美国7月PPI涨幅超预期 当地时间8月11日，美国劳工部公布的数据显示，美国7月PPI同比增长0.8%，市场预期0.7%，前值为0.1%；环比增长0.3%。美国7月核心PPI环比增长0.3%，预期0.20%，前值0.10%。美国7月核心PPI同比增长2.4%，预期2.30%，前值2.40%。 联合点评：服务成本和肉类价格上涨是本月PPI上涨的主要推手，剔除波动较大的食品和能源，美国7月核心PPI同比上涨幅度也略高于预期。虽然美国消费端的物价水平有所回落，但生产端的价格水平依旧存在一定不确定性，对未来美联储是否暂停加息产生一定影响。 国际财经快讯 英国二季度GDP增速超预期 当地时间8月11日，英国国家统计局公布的数据显示，2023年第二季度英国国内生产总值（GDP）环比增长0.2%，好于一季度环比增长0.1%的表现，也高于市场预期。 联合点评：受益于工业和建筑业的快速增长，二季度英国经济复苏态势超预期。虽然目前英国的经济规模仍不及疫情前，但避免了连续2个月GDP增速负增长的技术性衰退。二季度高于预期的经济数据，支撑了英国央行进一步加息的前景。到考虑到持续高通胀继续挤压家庭预算，再加上高借贷成本的影响，英国经济仍有可能在年底陷入衰退。 意大利批准对银行征收暴利税 当地时间8月8日，意大利内阁批准了对银行在高利率环境中获得的“超额利润”征收一次性特别税的法律性法令，要求银行在2024年6月30日前缴付2022年或2023年全年净息差的40%作为特别税款，以两者较高者为准。 联合点评：2021年全球主要央行加息以来，意大利央行贷款利率水涨船高，但存款利率变化较小，银行通过较高的息差获得巨额利润。在意大利之前，西班牙和匈牙利等国已经宣布对银行征收“暴利税”。如果意大利对银行业开征特别税款，或为意大利政府带来高达30亿欧元的收入。政府举措也带来的银行业的反对，银行股受此影响波动下跌。 国际财经快讯 加拿大贸易逆差创近三年 新高 当地时间8月8日，加拿大统计局发布的数据显示，加拿大6月份贸易逆差较5月份扩大至37.3亿加元(约27.7亿美元)，为近三年来最大逆差。 联合点评：由于通胀压力对加拿大企业生产的成本端造成一定制约，同时外部需求疲软，�口下滑幅度大于进口。加拿大商品贸易余额在5月和6月连续二个月�现逆差，其中6月创2020年10月以来的最大逆差规模。预计未来加拿大的经济发展驱动力将更加依赖消费和投资的拉动。 尼日尔局势紧张加剧 当地时间8月10日，尼日尔政变军人在国家电视台发布由其领导人阿卜杜拉赫曼·奇亚尼签署的法令，宣布成立新政府。 联合点评：自政变以来，对政变持不同态度的阵营划分明晰，支持与反对方矛盾尖锐。以美国、欧盟、西共体为代表的“反政变”方认为这是对该国民主的破坏，决定对尼日尔军方施压，试图通过经济制裁、停止援助、军事威胁、否认军政府合法地位等多种手段迫使政变军人释放民选总统巴祖姆。另一方面，尼日尔政变军得到部分西共体的支持，布基纳法索和马里表示，如果尼日尔遭到军事干预将会退�西共体。 全球主要金融资产表现 （%） 6.0000 美国国债到期收益率曲线 5.5000 5.0000 4.5000 4.0000 3.5000 3.0000 美国:国债到期收益率:1年 美国:国债到期收益率:5年 美国:国债到期收益率:10年 2023-07-10 2023-07-11 2023-07-12 2023-07-13 2023-07-14 2023-07-17 2023-07-18 2023-07-19 2023-07-20 2023-07-21 2023-07-24 2023-07-25 2023-07-26 2023-07-27 2023-07-28 2023-07-31 2023-08-01 2023-08-02 2023-08-03 2023-08-04 2023-08-07 2023-08-08 2023-08-09 2023-08-10 2023-08-11 各期限美债收益率涨跌互现 本周前半周，穆迪下调美国多家中小银评级引发市场担忧，引发中长期美债下挫；下半周�炉的通胀数据显示美国通胀涨幅较为温和、且PPI数据超预期带动美债收益率反弹。 具体来看，本周1年期和5年期美国国债平均收益率分别较上周下跌了2.40个和4.20个BP至5.36%和4.31%，10年期美债收益率则较上周上涨了0.20个BP至4.16%。 资料来源：Wind,联合资信整理 全球主要金融资产表现 主要经济体国债与美债收益率利差表现不一 指标名称国家本周平均较上周均值今年以来 利差（%）变化（BP）累计波动（BP） 与1年期美国国债到期收益率利差 中国：1Y -3.54 5.62 -92.15 日本：1Y -5.42 2.6 0 -74.00 欧元区：1Y -2.01 -3.65 15.24 与5年期美国国债到期收益率利差 中国：5Y -1.76 2.2 2 -57.82 日本：5Y -3.93 9.24 -33.20 欧元区：5Y -1.63 3.90 -12. 63 英国：5Y 0.39 8.70 71.84 与10年期美国国债到期收益率利差 中国：10Y -1.43 -1.00 -55.47 日本：10Y -3.43 1.01 -22 .90 欧元区：10Y -1.47 0.52 -16. 00 英国：10Y 0.40 5.74 42.09 中美国债平均收益率利差：1年期和5年期较上周分别收窄了5.62个和2.22个BP至-3.54%和-1.75%，10年期则较上周走扩1.00个BP至-1.43%. 日美国债平均收益率利差：1年期、5 年期和10年期分别较上周收窄2.60个、 9.24个和1.01个BP至-5.42%、-3.93%和 -3.43%。 欧元区公债与相应期限美债平均收益率利差：1年期较上周走扩3.65个BP至 -2.01%；5年期和10年期分别较上周收 窄3.90个和0.52个BP至-1.63%和-1.47%。 英美国债平均收益率利差：5年期和10 年期分别较上周走扩8.70个和5.74个 BP至0.39%和0.40%。 注：数据更新于北京时间8月15日早上10:00资料来源：Wind,联合资信整理 全球主要金融资产表现 全球股票市场回报率多数收跌 （%）全球主要股市指数回报率走势 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -0.34 MSCI全球MSCI欧洲MSCI新兴市场标普500指数日经225指数 1.12 - 本周全股票市场略显低迷，MSCI全球股指周内收跌1.12%。 本周国际评级机构下调多家美国中小型银行信用评级引发市场担忧，标普500指数受累下挫1.20%。 欧洲股市受意大利或即将开征银行业暴利税的消息影响表现下跌，MSCI欧洲股指周内下跌0.53%。 13.08 相应指标名称周涨跌幅（%）今年以来累计涨跌幅（%） 本周新兴市场股市受中国公布CPI数据影响市场情绪转淡，MSCI新兴市场股票指数周内下跌1.83%，为本周跌幅最大的主要股指。 9.94 日本股市是本周唯一表现增长的主要股 3.65 票市场，日经225指数周内上涨0.68%。 1.20 - 16.73 日经225指数 标普500指数 MSCI新兴市场 MSCI欧洲 MSCI全球 1.83 - 24.45 0.68 资料来源：Wind,联合资信整理 全球主要金融资产表现 本周，美联储官员关于货币政策的表态、美国7月温和增长的CPI和超预期的PPI给美元指数提供了上涨动力。截至周五，美元指数收于102.8770，周内累计上涨0.87%。 在美元指数上涨的背景下，本周欧元和英镑汇率均承压走软。截至周五，欧元兑美元收于1.0947，周内累计下跌0.64%。英镑兑美元收于1.2695，周内累计下跌0.48%。 本周，美元兑日元汇率周内累计上涨2.31%， 并在周五收于144.9555。 中国公布的贸易数据表现下滑导致人民币汇率走弱。截至周五，美元兑离岸人民币汇率收于7.2609，周内上涨1.03%；美元兑在岸人民币汇率收于7.2340，周内上涨0.61%。 104.0000 美元指数K线图 103.0000 102.0000 101.0000 100.0000 99.0000 美元指数窄幅波动，主要非美货币集体走软 4.70 0.61 美元兑在岸人民币 4.87 1.03 美元兑离岸人民币 10.82 2.31 美元兑日元 5.38 -0.48 英镑兑美元 2.64 -0.64 欧元兑美元 周涨跌幅（%）今年以来累计涨跌幅（%） 货币 2023-07-10 2023-07-11 2023-07-12 2023-07-13 2023-07-14 2023-07-17 2023-07-18 2023-07-19 2023-07-20 2023-07-21 2023-07-24 2023-07-25 2023-07-26 2023-07-27 2023-07-28 2023-07-31 2023-08-01 2023-08-02 2023-08-03 2023-08-04 2023-08-07 2023-08-08 2023-08-09 2023-08-10 2023-08-11 资料来源：Wind,联合资信整理 全球主要金融资产表现 （美元/桶） 91.00 国际原油收盘价走势 86.00 81.00 76.00 71.00 66.00 本周美国原油库存大幅减产的消息盖 过了市场对于中国贸易数据下滑和对能源产品需求前景的担忧，国际原油价格波动上涨。 截至本周五收盘，NYMEX原油价格收于83.04美元/桶，周内上涨0.27%；ICE布油价格收于86.73美元/桶，周内 累计上涨0.58%。 NYMEX原油 ICE布油 国际原油价格波动上涨 2023-07-10 2023-07-11 2023-07-12 2023-07-13 2023-07-14 2023-07-17 2023-07-18 2023-07-19 2023-07-20 2023-07-21 2023-07-24 2023-07-25 2023-0