轨交设备行业动态点评：轨交设备迎来正面政策催化，老旧机车更新与动车组维保需求不断提升

政策推动轨交设备行业更新换代 2024年3月1日，国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。方案提出，要结合各类设备更新换代差异化需求，加大财税、金融等政策支持，更好发挥能耗、排放、技术等标准的牵引作用，有序推进重点行业设备如交通运输设备等更新改造，形成更新换代规模效应。 可以看出，交通运输设备是方案中直接提及的更新改造领域之一，有望得到后续配套政策重点支持。 老旧内燃机车有望迎来大规模更新 2024年2月28日，国家铁路局局长费东斌在出席国新办交通运输高质量发展服务中国式现代化新闻发布会时提及，要大力推广应用铁路新能源装备，制定内燃机车排放标准和管理办法，完善更新补贴政策，加快推动新能源机车推广应用，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰。相关领导的表态，在铁路设备行业层面对设备更新政策形成确认闭环。 根据国铁集团2023年统计公报，截至2023年底全国铁路机车拥有量为2.24万台，其中内燃机车7800台，占34.7%。我国铁路碳排放主要来源于内燃机车，目前一些工矿企业还在使用上世纪五六十年代的直流内燃机车，污染重、耗能高、噪音大，淘汰更新势在必行。如在2027年之前将现存老旧内燃机车基本淘汰，则将带来较为可观的机车更新需求；通过完善补贴，推动电力机车替换内燃机车，机车等相关设备配套厂商有望受益。 动车组高级修招标快速增长，后周期维保需求将不断提升 2024年3月4日中国中车发布签订合同公告，近期签订动车组高级修合同金额为147.8亿元；公司分别于2023年1月、10月公告动车组高级修合同金额共142.8亿元。此次公司公告的动车组高级修单笔订单合同金额已超过2023年公告金额总和；未来仍有望签订新订单，扩大年度订单增长幅度。我们认为，随着“十二五”期间快速增长的动车组陆续进入密集大修期，未来动车组后周期维保需求将不断提升，特别是以五级修为代表的高级修需求将快速增长，相关设备厂商将显著受益。 投资建议：我们认为轨交设备行业将直接受益于设备更新换代顶层政策扶持，加上动车组本身进入密集大修期，未来行业老旧机车更新与动车组维保需求将不断提升。从相关设备供应商角度，推荐时代电气、中国中车、中国通号，建议关注交控科技、思维列控。 风险分析：基建投资力度不及预期，老旧机车更新节奏不及预期，轨交设备维保招标不及预期。