【中粮视点】黑色:江春不肯留归客

本期策略会黑色的主题是“江春不肯留归客”，主要指市场对稳增长政策的预期逐渐落地，博奕焦点将回到基本面上来。目前黑色的基本面是偏过剩一些的，下跌压力较大。 摘要 从趋势来看，当前处于下跌趋势的中段，预计后续仍会有一轮流畅的下跌。此后的下跌主要由预期落地回归现实来促成。从宏观环境来看，市场预期是一个平稳落地的过程，增长目标以及财政货币政策基本符合预期。需要重点关注的是今年增加的单位GDP能耗的目标，这对今年的钢铁产量可能产生影响。 从用钢需求来看，今年建筑用钢会继续下行，但直接出口和工业用钢的增量较难弥补。2023年出口增量较大，预计今年的增量难以持续。汽车和家电等工业用钢预计增幅也将收窄。这意味着今年钢铁市场会面临比较大的过剩压力。 从具体品种来看，螺纹的供给回升快于需求，产量和消费量低位回升，消费量回升更慢，库存连续上升，贸易环节进入卖压加剧期。铁矿的供给回升，需求平稳，发运和到港量保持同期高位，铁水产量回升偏慢，厂内库存下降，港口库存上升。双焦由 供给主动减产去库存，焦煤价格的支撑较强，钢厂同时连续压价，焦企被迫减产保利润。 从短期基本面情况来看，黑色是在钢材卖压逐渐加大后各品种分化下跌的局面。螺纹下降压力更大，卷螺差扩大。铁矿价格位置高，短期支撑强，预计会有一轮快速下跌。焦煤供给故事多，预计会有持续支撑。双焦价格在下跌中更加抗跌。 作者简介 刘佳良 中粮期货研究院黑色资深研究员投资咨询资格证号：Z0013540 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。