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输变电一体化稳步发展，煤炭、新能源发电并举推进

2024-03-07 王蔚祺,王晓声,陈抒扬国信证券「若久」

特变电工（600089.SH）是输变电一体化稳步发展的公司，煤炭、新能源发电并举推进。公司具备高压电缆+附件+施工一体化集成服务能力，煤炭资源禀赋，区位优势显著。公司预计2023-2025年实现营业收入933/980/1067亿元，同比-3%/+5%/+9%；实现归母净利润107/87/106亿元，同比-33%/-19%/+22%。首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：多晶硅、煤炭价格大幅下行的风险；电网建设不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；公司降本不及预期的风险。

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