每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（减产缓解供应压力，铝价下方支撑强） 美元指数回落，隔夜外盘铝价震荡反弹，LME三月期铝价涨0.68%至2230美元/吨。国内空投减持，夜盘高开震荡，尾盘收高 于18940元/吨。现货市场交投有所改善，下游积极逢低补库，接货量增加，华东市场主流成交价格在18840元/度上下，较期货贴水20元/吨左右，贴水幅度明显收窄。华南市场部分持货商惜售挺价，下游接货积极性高，流通货源偏紧。主流成交价格 在18930元/吨上下。当前宏观面情绪仍较弱，缺乏政策面利多支撑。不过供给端受云南减产影响有所下降，虽然消费端也有季节性趋弱态势，但短期仍有一定韧性。后期随着减产完成，显性库存有望转降，减产对价格的支持较强。操作上建议逢低做多为主。 铜：★☆☆（美元指数走弱提振铜价） 隔夜铜价走高，主力2312合约收于67490元/吨，涨幅0.42%。昨日公布的社融数据显示政府部门净融资同比大幅多增，对社融构成显著支撑，居民部门贷款增长乏力，市场对后续央行降准降息预期提升；而且隔夜美元指数回落对铜价也有所提振。铜价运行至高位后，对下游消费有一定抑制。虽然此前1万亿政策落地后，市场宏观情绪有所改善，但后续刺激政策未能跟进，铜价缺乏进一步上涨的驱动力。整体来看，目前国内铜库存仍较低，消费有韧性。国内稳增长意愿较强，后续或仍有刺激政策出台，铜价仍有走高可能，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（供应过剩压力下，镍价延续跌势） 隔夜镍价延续弱势，主力2312合约收于138470元/吨，跌幅0.85%。昨日中镍矿下跌1元/湿吨，高镍矿下跌2美元/湿吨；金川镍报价回升100至2800，俄镍报价回升100至贴水100。从成本端来看，新能源领域需求疲弱，叠加印尼湿法、火法项目产量持续释 放，不管是从高冰镍、MHP还是硫酸镍来看，成本支撑力度都不够。随着国内新增及扩建的精炼镍项目产量持续释放，全球精炼镍已进入过剩阶段。海内外库存已进入累库阶段，供应过剩将压制镍价重心继续下移，可考虑逢高建立空单。 上周不锈钢库存小幅回升，300系回升9748吨。目前不锈钢库存仍处于较高位置，不锈钢上方压力较大。而且近期镍铁、镍矿价格回落，不锈钢成本继续下移。成本下移背景下，钢厂利润回升，后续减产力度存疑。整体在成本下滑影响下，不锈钢价格重心或继续下移，建议逢高建立空单。持续关注库存变化情况。 锌：★☆☆（基本面支撑较强锌价高位震荡） 隔夜锌价偏弱震荡，沪锌主力2312合约收于21550元/吨，跌幅0.23%。昨日国内现货市场，整体成交清淡，基本以长单交易为主，升水小幅下行，上海地区0#锌普通品牌报12+30-40元/吨。需求方面，上周因北方环保限产结束，镀锌等开工有明显回升，而10月SMM锌锭产量超预期，但产量环比大增的情况下，10月库存累增并不多，也侧面反映下游需求仍有韧性。而11月1日Nyrstar公司表示将关闭美国两座锌矿，9日俄罗斯oz矿火灾，锌矿供应紧张加剧。另外近日云南地区炼厂接到限电10%的通知，11月国内锌锭产量或环比回落。进口锌锭方面，上周进口窗口完全关闭，预计后续进口流入放缓。库存方面，上周LME锌全球库存再度回落，而截止本周一SMM国内社会库存10.48万吨，延续小幅累库趋势。综合来看，供应端持续缩紧，需求仍有韧性，锌基本面表现偏强，建议逢低多为主，但需关注宏观面美联储持续鹰派带来的压力。 铅：★☆☆（缅北局势升级铅矿边贸受限） 隔夜铅价企稳回落，沪铅主力2312合约收于16465元/吨，跌幅0.84%。昨日国内现货市场，持货商报价差异仍较大，交割品牌升水持稳，交易略有好转，江浙沪市场报11+0-11+50附近；再生铅贴水持稳，含税报贴水300-375；废电瓶价格再度上调，市场到货少。供应方面，缅北局势升级，中国关闭云南部分关口，铅精矿边贸进一步减少，加剧供应紧张担忧。10月国内产量如期小增，而原生铅因铅精矿供应偏紧、大型炼厂突发检修，开工下滑，再生铅炼厂因废电瓶紧张、利润不佳，11月计划产量同样下滑。下游铅蓄电池企业开工逐步下滑，电动自行车电池需求逐渐减弱，而汽车电池需求较旺，市场对四季度电池消费看法仍有分歧。库存方面，本周大量交割入仓，SMM铅锭社会库存再度明显累库，周末增近万吨；而近期LME库存延续增势，至近3年高位。整体上，短期供应端持续收紧，成本支撑较强，而需求同样步入淡季，限制涨幅，因此预计铅价或延续偏强震荡走势。 氧化铝：★☆☆（供增需减，氧化铝弱势震荡） 氧化铝期货夜盘震荡反弹，主力2401合约收复2900元/吨关口，并收于改点位。现货市场仍无规模性成交，下游电解铝观望为主，现货价格小幅下跌。电解铝减产使得氧化铝消费下降，110万吨左右的减产规模将导致氧化铝月消费量减少18万吨左右。而氧化铝产量方面则有回升预期，这主要来自于前期检修产能恢复以及河南前期受矿供应限制的产能重启。短期供需基本面转弱施压氧化铝价格，期货价格则受资金集中介入加剧波动。单从基本面看，氧化铝市场尚未出现明显过剩的情况，且目前仍有产能实施检修而北方也存在环保因素阶段性限产的可能。在大幅贴水的情况下，期货价格持续性大跌的可能性也不大。操作上仍建议以多铝空氧化铝套利操作为宜。 锡：★☆☆（消费负反馈，锡价暂难向上突破） 受缅甸局势升级消息刺激短暂飙升后外盘锡价震荡回落，夜盘收于24905元/吨，涨幅收窄至1.23%。国内夜盘同样回落，主 力2312合约收低于213610元/吨。现货市场交投明显走弱，下游观望为主，鲜有接货。不过冶炼厂依旧多维持惜售挺价状态。现货升水有所走弱。当前国内冶炼厂实际运行情况并无大幅变化，产量有一定下降预期，但幅度有限，而消费端总体表现增长发力，光伏等新能源板块消费维持增长，但传统消费季节性趋弱。不过锡锭库存继续去化，反映基础性消费仍坚实。短期缅甸局势对供给端扰动或有限，但中期看缅甸佤邦持续处于停产状态终将导致锡矿供应短缺，进而使得冶炼厂减产。预计短期锡价向上突破困难，以 反复震荡为主，中期支撑仍较强。短线建议区间操作。 工业硅：★☆☆（供给北强南弱，市场依然疲弱；建议区间操作为主） 周一工业硅主力1月合约收盘14040，幅度-0.88%，跌125，单日增仓1776手。现货价格延续弱稳格局，市场交易疲弱，下游依然偏观望，成交以部分贸易商低价出货为主。南北开工差异继续扩大，川滇降幅仍在持续，北方开工率稳定维持高位。多晶硅产量继续爬坡，价格暂稳，签单情况较环比减少；有机硅价格保持弱势，部分企业停车检修，对工业硅需求维持在偏低水平；铝合金开工保持稳定，需求一般，对工业硅以刚需采购为主。行业库存保持累增，交割库库存环比小幅增加，但工厂库存小幅减少。近期下游需求偏弱，但上游成本增加及西南开工收缩预期渐强，价格下行空间逐步收窄，预计价格区间震荡为主，建议区间操作；四季度北方仍有新产能预计投放，但西南地区开工积极性减弱，且下游需求增长空间有限，长线区间操作。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（会晤临近，多单注意风险） 螺纹热卷利润好转，特别是电炉利润大幅回升。螺纹热卷产量大幅下降，降幅超预期，主要是钢厂检修增加。从利润情况看，预计后续螺纹热卷产量将逐步回升。需求上看，由于降温的影响，国内北方工地施工受到影响，工地钢材需求环比下降，螺纹需求降幅超预期。库存上看，螺纹库存偏低，热卷库存持续去化，去化幅度一般，库存压力大于螺纹。15日中美将举行领导人会晤，需要关注会晤是否会有实质性的利好出台。短期上，多单注意风险，关注中美会晤结果以及后续成材需求情况。 铁矿石：★☆☆（铁矿石上方压力显现，多单建议止盈观望） 昨日连铁高位小幅回落，全天涨幅2.4%，收盘961.5。周五夜盘看涨情绪延续，昨日开盘铁矿石再创新高973.5，宏观方面，晚间出炉的中国10月社融数据符合预期，但市场反应平平，夜盘小幅回落。基本面来看，供应端，本期海外矿山发运受特殊事件影响大幅下降，但影响时间有限，后续供应有望恢复至正常水平；需求端，钢厂利润修复后减产意愿或将下降，预计铁矿刚需同比维持高位。综上，铁矿石基本面偏强，近期宏观面，中美元首会晤释放利好信号，整体市场氛围仍然偏乐观，但是考虑到铁矿石价格屡创新高，后续价格监管压力增加，仍建议多单止盈观望。 动力煤：★☆☆（市场情绪减弱，价格逐步趋稳） 产地价格稳中偏强，涨幅略有收窄，下游采购趋谨慎谨慎。港口小幅上行，交易依然偏僵持，下游需求偏弱，贸易商出货意愿增加。外贸煤价运行平稳，内贸市场调动情绪，但实际需求未有起色。周中预计中东部大部升温，后半周将有新一轮冷空气到来，从北方影响到华南，暂不会导致气温大面积创新低。南方将维持在常年同期偏低水平，民用需求将同比增加。化工非电需求受利润刺激，脱离往年季节性趋势，继续维持高开工。电厂库存保持高位，整体库存暂稳，沿海地区库存有所去化。利润倒挂继续压制发运，铁路发运量继续下降；封航解除，下游拉运增加，北港高位去库。旺季逐步开启，港口及终端库存处于高位，发运利润依然倒挂，煤价或高位震荡为主，仍需关注天气变化。 玻璃：★☆☆（注意市场风险及资金动向) 昨日现货均价仍又下移，均价2021元/吨（-5），企业灵活操作为主。上周开工率现下滑，平均开工率82.08%（-0.23%），产量上维持小幅稳增，暂无冷修及点火计划。库存上，近几周玻璃厂库库存并未出现大幅连续累库现象，且上周厂库累库速度进一步放缓，库存基本持平（另一口径上周去库）。具体地区来看，华北、华东地区上周维持去库，沙河地区基本维持低库存状态。但是华中地区整周出货较慢，采购情绪弱势为主，因此上周华中累库较为明显。华南库存基本持平。需求上，近期企业以价换量，整体产销情况有大幅改善，企业订单情况良好。另外宏观地产政策提振对于下游需求有一定持续性影响，今年11、12月地产端更多可期待竣工端完成进度，终端地产端对于玻璃来说有刚性需求支撑，但延续性上还需长期持续关注地产资金回款情况、保交楼进度，除此之外还包括新房及二手房装修上对于玻璃需求的释放。总体而言，当前玻璃基本面良好，供需无较大矛盾，在需求端有刚需支撑的情况下，关注供给端冷修或点火计划。另外昨日受市场情绪影响及原料纯碱价格大幅波动，玻璃出现回调迹象，近期注意市场情绪及宏观风险事件发生。中短期价格下方空间有限，预计会维持震荡偏强走势。 纯碱：★☆☆（市场传闻扰动，近期注意市场风险) 昨日部分企业维持提涨。上周产量及开工率有所下滑，昨日江苏昆山短停。库存上，虽延续累库趋势，但整体累库的速度放缓，重碱上周库存16.26万吨，环比增加0.48万吨。从整体库存水平来看，今年整体库存水平不高，尤其重碱库存相比前几年仍处于低 位，低库存的现实在供应下滑及新增投产大幅不及预期的情况下，对于价格也形成了较强的支撑，后续持续关注重碱累库增量及增速。需求上，下游成交情绪好转，此外据了解部分地区企业库存偏低，近期出现提货紧张的情况。总体而言，近段时间由于个别装置减量导致供应下滑情况仍存，当前仍有个别企业处于封单状况，现货价格昨日维持提涨。此外昨日市场传闻较多，传言青海问题有所缓解，又有某渠道消息称远兴三线投料，但真实性仍需进一步确认。消息面对于盘面价格扰动加剧，建议谨慎操作为主。持续关注青海问题及远兴三线在本月下旬的投料进展，注意市场传闻及宏观情绪对于盘面的影响。 新湖能化 原油：★☆☆（OPEC表示基本面依然强劲，油价继续小幅上涨） 昨日油价连续第三日小幅上涨，月差跟随单边变动，柴油裂解价差仍在高位真的。OPEC表示，石油市场基本面依然强劲，并将油价下跌归咎于投机者，同时略微上调了其对2023年全球石油增长的预测，并坚持对2024年相对较高的预测。OPEC在月报中称，尽管“负面情绪被夸大”，但市场是健康的，理由是中国进口强劲，经济增长面临的下行风险较小以及现货市场强劲。OPEC月报显示，10月产量环比增加8万桶/日至2790万桶/日，主要由伊朗、安哥拉和尼日利亚的增产推动。伊朗10月产量