每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（去库支撑较强，铝价偏强震荡） 美元指数走弱，隔夜外盘普遍收涨，LME三月期铝价涨0.32%至2218.5美元/吨。国内夜盘反复震荡，主力2401合约小幅收低于18790元/吨。早间现货市场整体表现欠佳，华东市场下游接货较少，贸易商之间流转为主，成交有限。主流成交价格 在18820元/吨上下，较期货贴水30左右。华南市场有一定成交，流通货源收紧，持货商挺价。广东主流成交价格在18940元/吨上下。云南减产完成后产量下降明显，叠加电解铝厂铝水比例维持高位，铝锭供应下降，虽然消费有季节性趋弱，但仍存在一定弹性，显性库存逐步去化，这对铝价有较强底部支撑。短期铝价或偏强震荡，但在宏观预期不佳及消费乏力的情况下，价格反弹空间也受限。建议以逢低偏多对待为主。 铜：★☆☆（低库存支撑，铜价延续偏强运行） 隔夜铜价偏强运行，主力2401合约收于68280元/吨，涨幅0.86%。因铜价回升后对下游消费有所抑制，叠加废铜替代，上周精铜杆开工率回落，再生铜杆开工率回升，国内库存小幅累积；而且国内政策预期一直未兑现，铜价缺乏冲高动力。不过目前国内铜库存处于历史极低位置，包括保税区库存，现货供应整体呈现偏紧状态，国内铜消费韧性较强。而且市场对于国内后续政策预期仍存，铜价仍有走高可能，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（镍铁价格大幅下跌，不锈钢延续跌势） 隔夜镍价震荡运行，主力2401合约收于129400元/吨，涨幅0.19%。昨日空头大幅减仓使得盘面走高，但镍供应过剩格局未改，镍价维持逢高空思路。镍铁价格近期大幅回落，已跌至近5年较低水平，不过目前印尼镍铁利润尚存，预计11月回流量依旧较高，镍铁价格仍有下跌空间。鉴于精炼镍市价距其成本价还有部分空间，多数厂家并未大幅减产，产量预计将持稳。从产业角度去看，目前镍价仍有一定下行空间。镍铁价格下跌将带动不锈钢成本持续下滑，而且虽然上周不锈钢库存下滑，但目前国内不锈钢库存仍较高，在成本下滑压力下，预计不锈钢也将延续弱势，逢高建立空单。 锌：★☆☆（中期矿供应收紧逻辑延续锌价下方支撑较强） 隔夜锌价偏弱震荡，沪锌主力2401合约收于21100元/吨，跌幅0.35%。昨日国内现货市场，下游有畏高情绪，成交一般，上海地区0#锌普通品牌报12+40-50元/吨，升水持稳。需求方面，上周京津冀地区再度受到环保预警，部分镀锌企业生产再受影响，但周四提前解除，其他板块开工较有韧性。供应方面，11月1日Nyrstar公司表示将关闭美国两座锌矿，9日俄罗斯oz矿火灾，锌矿供应紧张加剧，TC进一步下降。另外近日云南地区炼厂接到限电10%的通知，11月国内锌锭产量或环比回落。而德国Nordenham计划明年一季度复产。沪伦比值回落，11月进口窗口完全关闭，预计后续进口流入放缓。库存方面，国内外锌锭步入补库周期，LME库存一周内增幅超200%，而上周国内下游逢低采买下有较明显去库，库存压力不大。综合来看，中期矿端收紧逻辑较强，维持逢低多思路。 铅：★☆☆（成本支撑显现铅价或探底回升） 隔夜铅价探底回升，沪铅主力2401合约收于16050元/吨，跌幅0.53%。昨日国内现货市场，部分炼厂贴水继续收窄，江浙沪市场品牌报12-20-12+0附近；再生铅挺价情绪浓，贴水继续大幅收窄，含税报贴水50-100；废电瓶价格仅小幅下跌20，整体仍处高位。供应方面，此前缅北局势导致云南部分关口关闭，铅精矿边贸进一步减少，加剧供应紧张担忧。原生铅、再生铅开工本月持续下滑，上周天津污染橙色预警，再生铅厂减产明显。下游铅蓄电池企业周度开工继续小幅下滑。多数铅蓄电池生产企业反映电池订单较10月下滑，开工率维持7成左右；另有个别蓄企表示仍计划下调开工率，预计12月缓慢恢复正常。另外，近期沪伦比值收窄，出口窗口再有打开。库存方面，出口移库加上炼厂减产，上周SMM铅锭社会库存降库超万吨，本周一延续降库；而近期LME库存延续增势，至近3年高位。整体上，需求淡季下铅价冲高回落，而供应端收紧，废电瓶价格仍处相对高位，成本支撑显现，预计铅价企稳止跌。 氧化铝：★☆☆（产量受抑但供应尚足，氧化铝期货价格震荡调整为主） 氧化铝期货夜盘反复震荡，尾盘小幅上扬，主力2401合约收高于2965元/吨。早间现货市场少量成交，电解铝厂有一定采购，贸易商表现出一定挺价意愿，不过实际成交价格变化不明显。现货报价多以平稳为主。近期供给端仍受检修、铝土矿供应不足等多因素扰动，虽然伴随有检修后复产，但总体产量无明显增加。不过消费端明显减弱，使得当前供需并未出现明显短缺的情况，当前供需紧平衡状态或维持，考虑到北方采暖季环保需求对供给端仍有一定扰动可能，现货价格获得一定支撑，期货价格或震荡调整为主。建议观望为主。 锡：★☆☆（冶炼端尚未减产，短期锡价筑底） 美元指数走弱，隔夜外盘普遍收涨，LME三月期锡价收涨1%至23310美元/吨。国内夜盘低开震荡，主力2401合约收低 于195070元/吨。早间现货市场成交活跃，下游逢低接货积极，持货商上调报价，冶炼厂捂货少出。现货升水明显回升。锡价大幅下跌刺激部分消费释放，也反映消费仍有一定韧性。近日锡精矿加工费下调反映矿端供应实际有下降，不过冶炼厂开工尚未受明显影响，多维持平稳运行，产量维持高位。而海外消费弱势不改，这使得更多锡锭流入国内市场。在冶炼厂无减产的情况下，短期供给端仍有一定压力，空头士气较盛的情况下，锡价或继续寻底。不过追空则需谨慎，建议观望。关注矿端供应收紧情况以及锡锭社会库存变化。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材价格维持震荡） 昨日受到矿石价格下降的影响，成材价格回落，螺纹价格弱于热卷。目前宏观预期处于平稳阶段，矿石受到政策压制，价格弱势。 螺纹热卷利润好转，特别是电炉利润大幅回升。预计后续螺纹热卷产量有回升空间。需求上看，建材需求进入季节性下降阶段，热卷终端制造业维持低价采购策略。库存上看，螺纹库存偏低，热卷库存持续去化，去化幅度一般。从库存去化上看，螺纹热卷的库存拐点有望在12月中旬前后见到。12月市场关注冬储价格，当前价格贸易商主动冬储的意愿不高。后续市场价格有望向下寻找冬储价格支撑位置。整体上看，成材入宏观和基本面博弈阶段，成材价格维持震荡。关注宏观政策预期以及焦煤矿石价格。 铁矿石：★☆☆（价格监管压力下，铁矿石期现共振下行） 昨日连铁继续下跌，收盘951，全天跌幅3.01%，现货价格在监管和盘面下行压力下同步回落，普氏62%下跌4至129.45美金。基本面来看，供应端，连续两期发运量维持高位，到港也有阶段性增量，铁矿石供应环比转向宽松；需求端，SMM数据显示，本周高炉检修影响量环比增加0.04万吨至144.28万吨，下周继续增加6.52万吨，短期铁水保持同比偏强、环比持稳的状态，中期关注年底钢厂高炉检修动态；库存方面，前阶段价格持续上行钢厂采购积极性较高，厂库加速累积，后续关注钢厂冬储采购节奏对库存转移的影响。短期铁矿石市场交易逻辑仍在政策监管，基本面以配合为主，盘面价格或将延续宽幅震荡走势。 玻璃：★☆☆（注意宏观消息及资金动向) 昨日玻璃现货均价1964元/吨，持平前日，厂家灵活操作为主。开工率82.79%维持平稳，装置运行稳定为主。需求及库存方面，近期企业对于现货价格操作非常灵活，昨日各地产销良好，沙河、湖北、华东、华南产销均维持100+，沙河、湖北出货较前日均有所好转。上周整体去库力度进一步加大（-157.6万箱），区域上，整体南方表现会比北方整体偏好，有一定赶工的需求在。此外截至11月中旬深加工订单天数依旧有所增长，更多得益于地产竣工端刚需支撑，以及家装需求的支撑。在保交楼大背景下，从10月竣工面积数据来看，环比仍然有所增加，后续依旧更多关注竣工大年下，地产竣工端的完成进度、地产资金回款情况，除此之外还包括新房及二手房装修上对于玻璃需求的释放。总的来说，宏观环境偏暖依旧，对于地产相关政策出台预期仍维持，玻璃在当前淡季背景下虽现货价格依旧偏弱，但基本面良好，供需无较大矛盾，库存整体中性偏低、压力不大（沙河地区维持低库存态势），外有地产政策进一步推动预期，因此依旧维持价格下方空间有限，盘面震荡偏强为主的判断。 纯碱：★☆☆（远兴三线昨日投料，关注现货价格进一步动向) 昨日现货价格重心稳中有增，对于高价碱下游企业有一定抵触。供应上，当前青海维持减量，德邦停车尚未恢复，近日金山设备问题停车，双环短停后逐步恢复；此外昨日远兴三线投料，市场情绪受此影响波动剧烈，近期整体装置运行不稳定、有所波动。当前下游需求良好，企业订单情况较好，下游玻璃厂有一定补库需求，近段时间玻璃厂纯碱库存天数有所增加；近期仍有少数企业封单、暂不报价。库存上，上周仍然维持去库，相比于前期去库有所放缓。上周仍然是轻碱去库较多（轻碱现货偏紧），重碱当前厂库库存12.76万吨，接近去年同期水平，维持低库存状态。由于今年以来整体库存水平都不高，目前就重碱来看，尚未出现预期中的大幅度累库局面、仍旧是低库存状况，外加投产大幅不及预期，此两点基本面现实对于纯碱价格来说，下方具有较强的安全垫支撑。此外，昨日远兴三线投料导致盘面大幅下跌，但当前供应端仍不稳定，现价坚挺依旧，短期趋势来看，下方空间暂时有限，预计将延续强震荡局面，近期消息较多（远兴投料、青海减量问题、武汉会议等），注意突发事件以及宏观消息对于盘面的影响，关注资金动向，建议近期谨慎操作、观望为主。 新湖能源 原油：★☆☆（市场仍需等待OPEC+会议结果） 昨日油价小幅收涨，柴油裂解价差仍在高位。昨晚美联储官员讲话整体偏鸽派，美联储开始将关注点转向降息，时间节点仍在明年5月份。OPEC+代表们表示，该组织仍未解决与一些非洲成员国在石油产量配额方面的僵局，这一僵局已经迫使该组织在油价下跌之际推迟了一次会议，会议可能面临进一步延期。市场观察人士表示，随着原油价格下跌，石油供应可能再次过剩，OPEC需要进一步减产。凌晨API库存数据显示，原油库存减少81.7万桶，汽油库存减少89.8万桶，馏分油库存增加280.6万桶。短期市场仍需等待OPEC+会议结果，建议观望。 动力煤：★☆☆（月末市场供需双弱，交易依然僵持） 月底产地供需双弱，销售表现一般。港口价格窄幅下行，交易继续僵持，买卖双方分歧依然在，但贸易商情绪有所分化。进口煤价暂稳，报还盘价格差距大，成交有限。后半周，新一股冷空气率先影响内蒙古、西北地区，之后将自北向南影响我国大部地区。南方大部在经历半周回暖后，气温将再度回落，短期日求将得到提振。中长期看，厄尔尼诺事件下，今冬明春暖冬预期依然大，期间快寒潮或偏多。化工非电需求受利润刺激，脱离往年季节性趋势，继续维持高开工。电厂库存高位暂稳，沿海地区库存高位波 动。价格倒挂明显，贸易商发运意愿弱，港口铁路调入长协为主，调入量偏低；加封航解除，前期积累拉运需求释放，调出略高于调入，北港高位窄幅去库。传统旺季到来，发运利润依然倒挂，但港口及终端库存处于高位，且暖冬预期强，短期寒潮扰动，煤价或震荡为主，仍需关注天气变化。 工业硅：★☆☆（市场价格暂稳，市场活跃度继续分化；建议区间操作为主） 周二工业硅主力01合约收盘13975，幅度-0.75%，跌105，单日增仓2343手。现货价格持稳，南北销售情况分化，南方硅企继续挺价，但市场交投冷清，北方市场价格相对有优势，销售稳定。随着电价调整，西南产区继续减产，西北开工平稳，部分企业计划复产增产，行业整体供给平稳。多晶硅价格暂稳，行业供给维持增长，下游硅片开工环比改善，但多晶硅供给依然过剩，需求相对偏弱，继续压制价格；有机硅价格弱稳运行，部分企业后续有检修计划，下游进入淡季后，观望心态浓，谨慎采购；铝合金开工保持稳定，对工业硅以刚需采购为主。行业库存小幅增长，工厂及市场库存暂稳，交割库库存微增。近期下游需求偏弱，但上游成本增加及西南开工收缩预期渐强，价格下行空间逐步收窄，预计价格区间震荡为主，建议区间操作；枯水期