晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年3月7日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、十四届全国人大二次会议于3月6日下午3时，国家发改委主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、中国人民银行行长潘功胜、证监会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。2、中国人民银行行长潘功胜在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上表示，目前我国银行业存款准备金率平均在7%，后续仍然有降准空间。当前国内外形势依然复杂多变，需要发挥政策合力，加大宏观调控政策力度。中国货币政策工具箱依然丰富，货币政策仍有足够空间。货币政策调控将更加注重平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡的关系，强化逆周期和跨周期调节，着力提振信心、稳定预期、稳定物价，为经济运行发展营造良好的货币金融环境。3、证监会主席吴清表示，市场运行有其自身规律，正常情况下不应干预，但是当市场严重脱离基本面，出现非理性剧烈震荡，流动性枯竭、市场恐慌、信心严重缺失等极端情形时，该出手就果断出手，纠正市场失灵，证监会已经有一些行之有效的做法，还将健全相关机制，坚决防范发生系统性风险。同时吴清表示，必须聚焦提高上市公司质量；要做好入口监管，企业IPO不能以圈钱为目的；要规范减持，对技术性离婚、融券卖出要进一步堵住漏洞。要设置更加严格的退市制度，做到应退尽退，也鼓励推动一些公司能够主动退市。4、美国2月ADP就业人数增14万，创2023年12月来最大增幅，预期增15万，前值增10.7万。5、美联储主席鲍威尔：本周期政策利率可能已达到峰值，今年某个时点降息可能是合适的；美联储对通胀风险保持高度关注，预计在对通胀可持续朝2%下降有更大信心之前，降低政策利率将不合适。经济前景不确定；通往2%通胀的持续进展并不明确；将仔细评估即将到来的数据、不断变化的前景和风险平衡；降息过早、过快、过晚或过少都存在风险；劳动力市场仍然相对紧张；劳动力需求仍超过供应；名义工资增长一直在放缓；实现双重目标的风险正在朝更好的平衡方向发展；尽管通胀仍高于2%，但已大幅缓解；经济在过去一年在双重使命方面取得了可观的进展。股指期货3月6日A股市场三大指数低开后震荡整理、午前快速拉升而午后逐步回落并最终集体收跌，沪指结束四连阳，股指期货四大现货标的指数中中证1000和中证500相对具有结构优势，全市场成交缩量同时北上资金净流出。截至收盘，上证指数下跌0.26%报收3039.93点，深证成指下跌0.22%报收9395.65点，创业板指下跌0.06%报收1832.58点，科创50指数下跌0.72%报收811.90点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中电力设备、机械设备、环保涨幅靠前而食品饮料、传媒、银行跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9395.8亿元，北上资金日度净流出14.60亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2434.12点、3551.05点、5350.10点和5381.46点，日度涨跌幅分别为-0.50%、-0.41%、-0.03%和0.12%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2403）较现货指数分别贴水0.18%、贴水0.16%、贴水0.14%和贴水0.68%。昨日A股市场指数层面运行节奏以及结构特征与之前一个交易日形成对比，昨日整体指数节奏上先扬后抑并最终多数收跌但个股层面超3400个股收涨，市场缩量成交同时北上资金日度净流出，盘面资金偏好集聚新能源板块。隔夜美股市场三大关键性股指集体小幅收涨，美债收益率不同期限多数走低而美元指数继续小幅收跌，国际贵金属以及原油期货集体反弹。客观来看，经历过2月权益市场指数级别的强势反弹后，3月或是二季度A股市场行情研判的核心观察窗口，一方面1-2月国内 经济月频数据将集中公布，高中频经济数据匹配度进一步得到验证；另一方面，3月份两会窗口历年来备受市场关注且可能成为行情关键性分水岭；此外，年报以及一季报窗口即将打开，集中反弹后市场或将聚焦盈利成色。股指运行方向上我们维持震荡偏强判断，不抵触反弹行情的间断性反复但全身心拒绝2/28（监管层稳市意志充分体现，并且资金面风险集中释放后，当前针对性政策措施对市场情绪边际影响效率提高），仓位控制和操作节奏对投资者要求或边际提高。股指运行节奏上，关键性变量在于两会，近期两会公布年度经济发展目标整体符合预期同时连续几年发行超长期特别国债小幅超预期，预期股指获维持偏强震荡格局。期指投资策略方面，单边投机考虑寻求低多机会为主，策略盈亏比适度降低，股票多空策略可寻求期货盘面升水格局中的套保入场机会，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月6日以利率招标方式开展100亿元7天期逆回购操作，当日有3240亿元逆回购到期，单日净回笼3140亿元。财政部、央行开展1个月期800亿元国库现金定存，中标利率为2.91%，与上次持平；当天有800亿元国库现金定存到期。货币市场方面，SHIBORO/N下行0.60bp报1.7130%，SHIBOR1W下行3.30bp报1.8220%，SHIBOR3M下行0.20bp报2.1650%。利率债方面，银行间主要利率债收益率全线下行，长债和超长债交投活跃，涨势如虹。截止发稿，10年期国债活跃券“23附息国债26”到期收益率下行4.25bp报2.2825%，抵达2.3%下方，对比中债到期收益率数据，续创2002年4月以来新低；10年期国开活跃券“23国开10”到期收益率下行6.9bp报2.376%，创2003年12月以来新低；30年期国债活跃券“23附息国债09”到期收益率下行4.8bp报2.445%，保持在2.5%下方，30年期活跃券“23附息国债23”收益率盘中一度跌至2.419%。国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.63%报107.28元，10年期主力合约涨0.24%报104.195元，创收盘价新高，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.02%。潘功胜行长在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上答记者问指出，目前，整个中国银行业的存款准备金率平均是7%，后续仍然有降准空间。我们将综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，支持社会融资规模和货币信贷总量稳定增长、均衡投放，实现社会融资规模、广义货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。资金面方面，尽管月初央行公开市场持续大额净回笼，周三银行间市场资金面仍保持平稳态势。存款类机构隔夜回购加权利率维持在1.7%左右，分层影响仍存非银机构融入价格上午还在2%附近，午后有所回落。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.24%左右，较上日略降。策略方面，政府工作报告超长期债券发行表述超预期，上周五权益平稳但债券拥挤度发酵引发了市场调整，关注确认债券是否已经进入右侧，激进者可考虑逢高做空，谨慎者观望。关注两会。集运欧线截至2024年3月6日，最新的SCFIS-欧洲航线为2849.62，环比下降3.0%；SCFIS-美西航线为2520.69，环比上涨16.0%；SCFI综合指数为1979.12，环比下降6.2%；WCI综合指数为3493，环比下降5%。截至2024年3月6日，全球集装箱运力达6841艘，2899.4万TEU。截至2024年3月6日15时收盘，EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502跌幅分别为-2.91%、-2.58%、-1.93%、-1.83%、-1.53%、-1.25%；主要受现货运价调整及 地缘风险预期影响。相关要闻方面：1.据美联社3月5日报道，红海海底三条提供互联网和电信服务的光缆已被切断。2.马士基已经与扬子江船业签订了12艘8000TEU甲醇燃料集装箱船建造意向书，新船将在2025底至2026年间陆续交付。从现货运价来看，以3月1日上海-鹿特丹航线报价为例，GeekYum提供的数据显示，长荣海运、达飞海运、HMM、东方海外3月开航航次报价分别为3710美元/FEU、3877美元/FEU、3866美元/FEU、3900美元/FEU，马士基的报价在3202美元/FEU-3826美元/FEU；春节前该航线现货运价基本在4539美元/FEU～6077美元/FEU区间。根据国内往年及日韩今年的出口数据看，3月中国对欧洲的集运出口量相较2月存在一定上升空间，这对短期运价会有一定的支撑但比较有限；真正的主力支撑因素仍是地缘风险，但目前地缘风险对航运公司的实际影响正在被重新评估；且随着运力过剩逐渐凸显，绕航好望角对运价的支撑会被逐步削弱。今年将有创纪录的新造船投入市场，其中高达六成约200万TEU集中在上半年交船。主力合约预测震荡下行，建议关注EC2410/EC2512合约走势。棉花隔夜ICE棉花反弹运行，05月合约报收95.42美分/磅，涨幅1.42%。从国际棉市需求表现来看，巴西2月棉花出口25.8万吨，日均出口同比增加466%。而美国方面，截至2月22日止当周，美国2023/2024市场年度棉花出口销售净增4万包，较之前一周减少69%，较前四周均值下滑83%。当周，美国2024/2025市场年度棉花出口销售净增1.34万包。3月USDA供需报告将公布，市场在报告出台前观望。技术上ICE美棉价格走势震荡。国内棉市跟随外棉波动的同时，主力16000关口多日争夺。当前国内棉花供给充足，国内棉花商业库存达到年内高峰期，上行遇阻。但需求边际好转预期仍在，市场期待金三银四行情。另外，内外棉价差显示进口利润亏损较大，限制进口动力，进口棉供给预期减少。整体棉市供给进入去库存阶段。技术上进入震荡整理态势。逻辑与观点：阶段性供给宽松，需求预期仍在，但外棉回落拖累棉价进入震荡整理行情。白糖隔夜ICE原糖反弹，05合约报收21.45美分/磅，涨2.83%，伦敦ICE白糖5月合约报收610美元/吨，涨2.69%。因巴西新榨季食糖产量或下滑，咨询机构Datagro报告称四月份开启的新榨季巴西中南部地区糖产量预计较上一榨季下滑4.8%，至4045万吨，上一年度为4250万吨，主要是天气影响甘蔗单产下降。另外，为弥补供需缺口埃及政府批准今年进口100万吨糖。巴西方面出口放缓，2月巴西出口糖301.76万吨同比增长一倍多。ISMA预计印度2024/25榨季印度马邦和卡邦甘蔗种植面积下降。国内期货市场走势震荡反弹，现货成交开始较前期放量，交投有所好转，因低价吸引了部分买需，另外配额外进口加工糖利润倒挂幅度仍较大，配额外糖进口预期还没给国内带来压力。糖协数据显示，截至2月底本榨季全国食糖累计产794.79万吨，累计销售食糖377.85万吨，产销同比均增加，累计销糖率47.54%，同比快5个百分点，产销率较高提振市场。逻辑与观点：低吸补库略微显现，2月产销率同比偏高，内外糖倒挂利润大支撑内糖走势震荡反弹中。油脂油料 油脂：周三内盘油脂延续强势，受马棕走强及国内油脂库存下降影响，三大油脂集体上扬，棕榈油领涨油脂并刷新近期高位。棕榈油产地供给仍显紧张，MPOB3月供需报告发布前，路透、彭博调查数据显示2月底马棕库存或降至200万吨以下；ITS数据显示，3月1-5日马来西亚棕油出口236186吨，较上月同期环比增加51.16%，出口数据环比增加也对市场带来信心。产地报价表现坚挺，国内棕榈油进口买船受利润偏差影响保持低位，短期预计棕榈油仍延续偏强走势，不过相对于其他植物油性价比降低或抑制上行空间。豆粕：美豆跌势放缓，但上涨仍受南美大豆增产预期限制。USDA报告发布前，市场预计巴西大豆产量或有下调，但阿根廷大豆产量上调预期较大并不影响南美整体丰产预期。连盘豆粕高位震荡，整体跟随美豆走
