广立微：持续领先的集成电路EDA软件和电性测试设备供应商

计算机 证券研究报告 2024年03月06日 投资评级 广立微：持续领先的集成电路EDA软件和电性测试设备供应商 持续深耕集成电路良率提升领域，软硬协同打造行业领先解决方案 公司是领先的集成电路EDA软件与晶圆级电性测试设备供应商，提供EDA软件、电路IP、WAT测试设备、集成电路数据分析软件以及与芯片成品率提升技术相结合的全流程解决方案。公司2023年前三季度实现收入2.56亿 （+45.16%）、归母净利0.51亿元（+50.63%），业绩保持高速增长。据公司 2023年半年报，测试设备收入占比74.41%，软件开发及授权占比25.46%， 行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市 作者缪欣君分析师 SAC执业证书编号：S1110517080003 miaoxinjun@tfzq.com 王屿熙分析师 SAC执业证书编号：S1110524010001 wangyuxi@tfzq.com 软硬协同打造行业领先的解决方案。客户方面，公司是三星电子、SK海力 士等IDM厂商、国内龙头Foundry厂商以及Fabless厂商的供应商，形成了以行业龙头为主的优质客户群体。 产品矩阵加速扩张，技术创新驱动成长 公司在2023年完成上海亿瑞芯43%股权的收购，完善集成电路可测试性设计（DFT）产品。未来公司也将持续拓展产品矩阵：（1）持续开发EDA新工具，从制造类EDA品类往设计类EDA品类进行拓展；（2）进一步拓宽电性测试设备的应用场景和市占率；（3）以数据软件产品为抓手，完整布局整个集成电路产业链。此外，公司也在加快机器学习和人工智能技术在产品中的 行业走势图 计算机沪深300 17% 9% 1% -7% -15% -23% -31% -39% 2023-032023-072023-11 资料来源：聚源数据 融入和应用，建立并训练集成电路数据模型，提高产品输出效率和精确度， 以智能化技术创新快速推进产品技术迭代。 国产替代长期逻辑不变，先进工艺和产能扩张有望持续拉动需求 据TrendForce数据，2021年全球EDA市场75%的份额仍由Synopsys、Cadence、西门子占据，国产化程度仍处于较低水平，因此我国EDA的国产替代空间还很大，自主可控长期逻辑不变。需求端，一方面，随着工艺节点的演进，制造程序的增加，晶圆厂对成品率提升的需求增加，同时测试数据规模也大幅提升。另一方面，稳固的市场存量需求，新能源汽车、云计算、人工智能等新兴产业的快速推动，以及阶段性芯片短缺等多方面因素拉动了集成电路市场的扩大和高价值芯片的迭代，晶圆厂扩产也将逐步恢复，有望带动对良率管理相关产品及服务的需求。 投资建议：公司是国内外极少数能够在成品率提升及电性监控领域提供全流程覆盖产品及服务的企业，在测试结构/测试芯片版图实现、可寻址及高密度测试芯片设计、WAT电性测试等关键技术点上已经达到了国际领先水平。伴随下游晶圆厂产能扩张及EDA国产替代稳步推进，公司的产品及服务有望保持稳健推广。 风险提示：国产化进程不及预期；新产品研发和推广不及预期；国际政治风险 相关报告 1《计算机-行业专题研究:Text-to-Video的GPT-3时刻已来：OpenAI的SORA模型引领新技术突破》 2024-02-22 2《计算机-行业点评:黄仁勋强调主权AI，重申AI信创之华为链+四小龙机遇》2024-02-19 3《计算机-行业点评:假期AI动态汇总:海外AI再度加速》2024-02-17 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别说明评级体系 买入预期股价相对收益20%以上 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 增持预期股价相对收益10%-20% 持有预期股价相对收益-10%-10% 卖出预期股价相对收益-10%以下 强于大市预期行业指数涨幅5%以上 自报告日后的6个月内，相对同期沪 行业投资评级 深300指数的涨跌幅 中性预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京海口上海深圳 北京市西城区德胜国际中心B 座11层 邮编：100088 邮箱：research@tfzq.com 海南省海口市美兰区国兴大道3号互联网金融大厦 A栋23层2301房邮编：570102 电话：(0898)-65365390 邮箱：research@tfzq.com 上海市虹口区北外滩国际客运中心6号楼4层 邮编：200086 电话：(8621)-65055515传真：(8621)-61069806 邮箱：research@tfzq.com 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼邮编：518000 电话：(86755)-23915663传真：(86755)-82571995 邮箱：research@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2