每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（暂缺乏有力驱动，铝价上行空间受限） 周二外盘铝价先抑后扬，不过之后又回落，市场表现谨慎，美国2月制造业指数走弱打压消费信心。LME三月期铝价收 跌0.51%至2226.5美元/吨。国内夜盘高开上扬后回落，尾盘轻微收高于19065元/吨。早间现货市场整体以持货商积极出货换现为主，贸易商接货相对谨慎，以低位采购为主，下游刚需采买，市场总体成交无明显放量。华东市场主流成交价格在19030元/吨上下，较期货贴水40左右。华南市场表现欠佳，主流成交价格在19030元/吨上下。需求有季节性回暖预期，下游开工有待进一步回升。而供给端短期变化较小，部分产能技改，不过云南去年减停产能逐步重启，进口维持盈利状态，海外铝锭继续流入国内。库存拐点尚未到来。在累库压力下短期铝价上行空间受限。短线建议区间操作。关注后期消费实际表现，政策面也需继续关注。 铜：★☆☆（需求验证期，铜价震荡运行） 隔夜铜价震荡运行，主力2404合约收于69000元/吨，跌幅0.07%。昨日两会政策释放，没有超预期也没有不及预期，两会的不确定性暂时告一段落。基本面来看，铜精矿现货加工费TC已跌破20美元/吨，创历史新低，叠加粗铜供应亦不宽松，或对后续国内精铜供应造成影响。虽然目前国内铜库存仍处于季节性累库阶段，但随着下游消费的恢复，3月下旬将进入去库阶段。LME库存持续去库，全球铜库存仍处于历史低位。3月铜下游消费将进入实际验证阶段，若3月需求存不及预期的可能，铜价或面临调整压力；但预计在新能源领域的提振下，铜消费有韧性，叠加低库存、供应干扰，下方空间有限。中期对铜价维持多头思路，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（干扰难改过剩趋势，镍价逢高沽空） 隔夜镍价走弱，主力2405合约收于136090元/吨，跌幅0.24%。虽然RKAB审批进度仍偏慢，但已在持续推进中，预计4月份镍矿紧缺的局面将缓解，镍价继续走高空间不大。2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存也将延续累库。镍价维持逢高空思路。春节后镍铁价格成交价格攀升，而且国内不锈钢库存有所降库，推升不 锈钢价格走高。但整体下游需求恢复偏慢，现货市场成交偏淡，目前钢厂利润较好，3月不锈钢排产或增加；后续不锈钢或存累库 可能。库存压力不大的背景下，预计短期不锈钢呈区间震荡运行。锌：★☆☆（回归基本面交易锌价支撑增强） 昨日国内现货市场，挺价情绪渐强，升水上行，上海地区0#锌普通品牌报04-10-04+10附近。截至本周一SMM七地锌锭库存总量为17.93万吨，较上周四增加0.52万吨，春节前后总累库量创近7年最低水平。上周下游开工率继续回升，但整体恢复不及预期，但金三银四暂无法证伪。矿端中期收紧逻辑持续，本周国产矿TC大幅下降250元/吨至历史低位，炼厂利润压缩下检修计划增多。宏观方面，昨日两会公布要素基本符合市场预期，市场或再度回归基本面交易，而目前锌矿收紧已逐步传导至冶炼端，锌价底部支撑增强，维持谨慎做多观点。 铅：★☆☆（铅价震荡运行） 昨日国内现货市场，市场观望增多，按需采购为主，江浙沪市场品牌报03+20-50附近；再生铅报价持稳，含税报贴25至平水附 近；废电瓶价格涨跌互现，整体维持高位。供应方面，原生铅与再生铅节后逐步恢复，但受原料供应偏紧及其他原因，上周仍有冶炼厂出现开工尚未满产或延期开工的情况，近日多炼厂计划检修；而下游铅蓄电池上周周度开工率62.66%，未完全恢复至正常水平。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存6.07吨，累库趋势放缓；而上周LME库存再度大幅增仓至节后新高。整体上，海内外累库压力仍存，但基本面并无过分转差，成本支撑仍存，近期炼厂检修增多，因此预计短期铅价或震荡偏强运行。 氧化铝：★☆☆（供应趋于宽松，期价区间震荡） 氧化铝期货夜盘高开后快速回落，之后上扬尾盘回落。总体波动不大。主力2404合约小幅收低于3212元/吨。早间现货市场有一定的交投量，以工厂与贸易商之间为主，北方部分氧化铝厂有库存压力，下调报价出货。下游电解铝厂仍以消化长单或为主，鲜有接现货。北方地区报价继续小幅下调，西南地区报价坚挺。北方产量稳中有升，晋豫地区矿山恢复较缓慢，铝土矿供应未有大幅增加，两地氧化铝产量增加暂有限。西南地区产量仍受限，局部铝土矿供应紧张局势未变。北方地区供应趋于宽松，现货价格松动，对盘面价格有一定负面影响。不过考虑到期货贴水以及后期云南电解铝复产刺激消费增加，期间下方有支撑。短线建议区间操作。 锡：★☆☆（高库存压力暂难缓解，锡价震荡反复） 美元指数走弱，叠加供给端担忧，外盘锡价震荡收高，LME三月期锡价收涨0.36%至26850美元/吨。国内夜盘高开低走，库存压力仍存。沪锡主力2404合约小幅收低于218560元/吨。早间现货市场有一定成交量，终端市场略显回暖，不过总体变化不大，焊料企业按需少采。冶炼厂有一定出货意愿，但报价坚挺。市场实际成交量有限。现货升水稍有走强。消费仍待进一步改善。供给端随停产冶炼厂恢复运行而稳中有增，库存延续累库状态，对短期锡价维持一定压力。不过中期看矿端供应存缺口，消费也有回暖预期，锡价也难有大幅回落。短线建议区间操作。关注库存变化。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注成材需求恢复情况） 昨日成材价格冲高回落。昨日政府工作报告公布2024年GDP目标5%，赤字率3%，今年发行1万亿超长期国债，两会经济目标符合预期。当下宏观对成材价格的支撑力度减弱，成材行情决定因素从宏观政策预期转向现实基本面需求验证。供应上，电炉开工逐步复工，螺纹产量大幅回升，预计后期螺纹产量仍有回升空间。热卷因产线检修，产量环比下降。节后钢厂即期利润好转，3月铁水产量将回升。需求上看，成材需求环比回升，螺纹需求恢复较慢。制造业需求韧性仍在，暂未见到走弱迹象。季节性上看，后期螺纹热卷需求将继续增加，关注成材需求恢复情况。库存上看，成材库存继续累积，螺纹热卷库存高于去年峰值。从季节性上看，接下来一两周螺纹热卷库存拐点将显现。目前螺纹需求恢复偏慢，操作上，成材以逢高做空为主，关注成材需求恢复以及库存去化情况。 铁矿石：★☆☆（关注下游需求复苏情况） 昨日连冲高回落，05合约收盘879.5，跌幅1.18%。基本面来看，供应端，季度末冲量驱动下，发运逐步走强，后续主要关注天气因素影响；需求端，SMM数据显示本周检修影响量为161.94万吨，环比减少7.71万吨，钢厂长期低利润的背景下，复产积极性同比显著偏弱，铁矿石需求缓慢增加。综合来看，“两会”政策基本符合会前市场预期，短期宏观及预期故事结束，交易逻辑回归现实需求和基本面，当前下游钢材需求难言乐观，钢厂复产意愿不佳导致成本支持转弱，铁矿石短期或延续震荡偏弱走势。 玻璃：★☆☆（关注政策动向及市场情绪) 昨日玻璃现货均价2009元/吨（-10），重心有一定下移。供应上，当前日熔17.37万吨，开工率达85.15%，有小幅提升。今年春节后整体需求恢复慢于往年，元宵过后，深加工开工缓步增多，补库需求有小幅的增加，但当前整体新订单接收情况偏弱，下游真实需求情况依旧不明朗，且下游企业对于玻璃价格持观望态度的较多；产销方面，近日各地出货情况整体一般，厂家近期寻求降价刺激成交增多。上周玻璃厂库库存环比增加146.7万重箱，累库速度较前一周进一步放缓；此外从库存水平来看，整体依旧可控，库存中性偏低。因当下弱现实情形，导致近期盘面维持偏弱局面，向下试探成本线低位。当前库存压力不大、地产政策（保交楼、保交付、”三大工程“）预期仍存的情形下，中短期不宜过分悲观，玻璃下方关注生产成本线（1600附近）支撑效果，后续跟踪下游需求启动、新订单接收情况。此外需进一步关注新房、二手房家装需求对于玻璃需求端的支撑力度。近日“两会”召开，关注政策动向及市场情绪变化。 纯碱：★☆☆（关注资金动向及市场情绪) 纯碱现货价格偏弱震荡为主。从基本面上看，其供应屡创新高，上周周产量进一步增加，达74.31万吨（+2.48），昨日开工率已达 91.16%。产线方面，碱厂装置运行也逐渐呈稳定趋势，远兴方面，当前三四线均逐步稳定。自现价松动后，出货情况有一定好 转，下游询价增加，但当前仍以采购为主。上周厂库库存共增加9.91万吨，累库速度进一步加快。总的来说，随着供应宽松逐步兑现，在无供应端“风险事件”——环保限产、设备检修/故障等的驱动下，若需求端无法承接，在夏季碱厂集中检修之前，纯碱价格将仍是震荡偏弱走势。此前盘面价格对于利空预期计价较为充分，在接近成本支撑后，盘面企稳。昨日在消息面影响下，大幅上涨，基差进一步收窄，05、09一度接近平水，上方或因厂家套保预期所致的压力进一步加大，短期建议谨慎操作为主。此外由于纯碱上游集中度高，联合较为紧密，对于现货价格的话语权相对较大，后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况（存补库预期）。 新湖能源 原油：★☆☆（短期油价延续震荡） 昨日油价连续第二日震荡小幅收跌，月差表现一般，汽油裂解走强，柴油裂解走弱。巴以谈判暂无结果，继续关注后期进 展。OPEC+减产协议延长至二季度，会议结果略超预期，但市场对各产油国减产执行率持怀疑态度，尤其是俄罗斯，目前没有迹象表明其在积极削减产量或出口。凌晨API库存数据显示，原油库存增加56万桶，汽油库存减少177万桶，馏分油库存减少177万桶。沙特上调4月销往亚洲地区轻质原油升贴水；伊拉克石油部长表示，伊拉克日产400万桶，致力于减产；需求端，短期无明显增量，中期将进入消费淡季。短期油价延续震荡趋势，关注晚间EIA周度数据和宏观地缘消息扰动。 动力煤：★☆☆（市场观望氛围浓，价格分歧大，窄幅下行为主） 两会期间，产地安监趋严，供给端暂无大影响，但增量预计受限，市场观望氛围浓，下游刚需采购为主，价格弱势运行。港口价格继续窄幅下跌，下游主打长协进口，市场煤采购意愿低，贸易商成本支撑下让利意愿低，价格分歧渐显。进口价格坚挺，运费为主的成本支撑强，下游谨慎采购。弱寒继续南下，南方局部降温，惊蛰后阴雨天依然频繁，预计至中旬全国距平仍偏冷，民用需求仍有支撑。二三产用电需求逐步恢复，电厂日耗回升，略高于同比。主要省市电厂小幅去化，沿海地区库存趋稳，内陆地区去库相对明显，整体库存仍高于同比。两会安监趋严，北港调入保持中位；下游终端长协刚需拉运为主，调出接近调入，港口库存窄幅变化。当前动力煤基本面处于供需双增偏宽松状态，但市场可交易资源依然偏紧，且未来安监对供给端或带来不确定性，而传统淡季又即将到来，多空交织下，市场价格或偏弱震荡为主，下方支撑依然强 工业硅：★☆☆（市场氛围趋冷，现货价格再松动；短线建议区间操作，长线正套策略维持） 周二工业硅主力04合约收盘13325，幅度-0.49%，跌65，单日减仓6779手。现货价格再度松动，窄幅下行，市场交投趋冷，下游谨慎采购居多。供给北增南减趋势，整体产量仍有增长预期，部分原材料涨价，成本继续上抬。多晶硅产能继续爬坡，用硅需求增速稳定，近期签单情况向好，下游硅片排产增长；有机硅开工上升，市场价格偏强运行，但部分下游成本压力大；铝合金企业开工率保持回升，对工业硅需求持续恢复。行业总库存小幅减少，市场库存小幅增长，厂库减少，交割库库存增长。目前市场供需双增，但行业利润持续下降，下方支撑逐步被夯实，枯水期西南减产，未来供给整体增量空间有限，短期市场价格或涨跌两难，建议区间操作为主，长线正套策略维持。 碳酸锂：★☆☆（现阶段多空博弈较为激烈，将进入旺季需求验证阶段） 3月5日，碳酸锂期货主力LC2407下跌7.16%，报收于111550元/吨,成交量47.24万手。现阶段多空博弈较为激烈，基本面尚未出现实质性改善，但存有改善预期，后续将进入旺季需求验证阶段，短期锂价有一定支撑，预计待短期情绪面交易后，将重新回归基本面。从基本面来看，近期供应端频发扰动，影响暂时有限，尚未能改变全年严重过剩的格