中国2024年GDP增长目标5%左右

日度报告——综合晨报 中国2024年GDP增长目标5%左右 报告日期：2024-03-06 外汇期货 ISM调查显示美国2月服务业降温 美国2月非制造业PMI不及预期，表明了服务业也出现降温迹象，美元继续看跌。 股指期货 中国2024年GDP增长目标5%左右 本次政府工作报告沿袭了二十大以后的一贯思路，2024年的重点工作仍在于现代化产业体系建设。我们认为相较于实际GDP 综增长，名义GDP能否反弹更为关键。 合国债期货 晨我国2024年赤字率拟按3%安排 报2024年经济发展目标及政策力度基本符合债券市场预期，债市仍处于偏多环境之中。 有色金属 Lonshi铜矿2023年3季度投产 宏观预期反复，且基本面短期支撑有限，预计铜价高位震荡可能性更大，但中期铜价我们依然相对乐观，策略上关注逢低做多机会。 能源化工 内蒙古君正40万吨/年焦炉气制甲醇装置预计3月19日左 港口偏紧的逻辑或逐渐退出，甲醇或继续偏弱震荡。但较低的港口库存仍将给多头留下炒作的机会，推荐关注4-5月差、5-9月差的走弱。 农产品 北港现货价格企稳，华北及销区价格跌幅缩小 年后政策的增储力度与贸易商收粮心态都好于年前，价格在卖压下破前低的可能性较小，待卖压兑现完毕后，预计仍将有一定的估值修复空间。 常海晴分析师（金工量化）从业资格号：F03087441 投资咨询号：Z0019497Tel：63325888-3902 Email：haiqing.chang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）6 2.3、黑色金属（铁矿石）7 2.4、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）7 2.5、有色金属（铜）8 2.6、有色金属（碳酸锂）9 2.7、有色金属（工业硅）9 2.8、有色金属（氧化铝）10 2.9、有色金属（铝）10 2.10、有色金属（镍）10 2.11、能源化工（原油）11 2.12、能源化工（碳排放）12 2.13、能源化工（PX）12 2.14、能源化工（PTA）12 2.15、能源化工（LLDPE/PP）13 2.16、能源化工（甲醇）13 2.17、能源化工（苯乙烯）14 2.18、能源化工（纸浆）14 2.19、能源化工（PVC）14 2.20、能源化工（纯碱）15 2.21、能源化工（浮法玻璃）15 2.22、农产品（豆油/棕榈油）16 2.23、农产品（玉米淀粉）16 2.24、农产品（玉米）16 2.25、农产品（生猪）17 2.26、航运指数（集装箱运价）17 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 买家预期加拿大央行降息，多伦多房屋销售增长(来源：Bloomberg) 多伦多地区房地产委员会（TRREB）说，加拿大最大的房地产市场大多伦多地区2月份的房屋销售较上年同期增长17.9%，原因是购房者预期加拿大央行将降息。房屋价格上涨1.1%，至平均110万加元，新上市房屋价格上涨33% ISM调查显示美国2月服务业降温(来源：Bloomberg) 美国2月服务业增长因就业下滑而略有放缓，但一项新订单指数升至六个月高位，显示该行业的潜在实力。美国供应管理协会(ISM)周二表示，其非制造业PMI从1月份的53.4下滑至上月的52.6。尽管金融市场预期美联储将于今年开始降息，但时机尚不确定，因通胀居高不下。在试图预测非农就业人数时，ISM服务业和制造业就业指标并不是可靠的指标。尽管如此，就业市场正在降温，世界大型企业联合会上周二的一项调查显示，消费者对就业市场的乐观程度有所下降。 美联储3月按兵不动的概率为97%(来源：Bloomberg) 据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.0%，降息25个基点的概率为3.0%。到5月维持利率不变的概率为81.2%，累计降息25个基点的概率为18.3%，累计降息50个基点的概率为0.5%。 点评：我们看到美国2月非制造业PMI不及预期，表明了服务业也出现降温迹象，美元继续看跌。最新的ISM非制造业PMI不及市场预期，新订单明显处于高位但是其他分项有所回落，服务业的韧性在降低。2月制造业明显走弱的情况下服务业也出现回落，美国经济受到限制性政策利率的负面影响逐渐加重。当具有韧性的服务业也明显出现走弱迹象是，美联储可能会加速货币政策转向的速度，美元指数看跌。 投资建议：美元指数看跌。 1.2、股指期货（美股） 美国2月ISM非制造业PMI52.6，预期53(来源：iFind) 美国2月ISM非制造业PMI为52.6，预期53，前值53.4。由于供应商交付(48.9)加快和就业(48)收缩，服务业增长略有放缓。此外，库存(47.1)缩减幅度更大，积压订单(50.3)放缓。另一方面，商业活动/生产(57.2)和新订单(56.1)增长较快，价格压力(58.6)有所缓解。 点评：昨夜三大股指跌幅较大，均超过1%，其中纳斯达克100表现最差，市场呈现出明显的防御情绪，各个板块普跌，仅有必需消费、能源和金融板块小幅收涨。非制造业PMI显示服务业扩张速度有所放缓，十年期美债收益率下行，但并未提振股市，反映出当前市场 对于坏消息更加敏感。 投资建议：在更多数据公布前，维持高位震荡，本周即将公布劳动力职位空缺以及非农数据，鲍威尔国会证词也将给未来降息节奏给予更多指引，若数据反映出经济仍然具有较强韧性，影响未来降息节奏，可能会给股市带来一定的回调 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 国家主席强调因地制宜发展新质生产力(来源：wind) 国家主席5日下午在参加他所在的十四届全国人大二次会议江苏代表团审议时强调，要牢牢把握高质量发展这个首要任务，因地制宜发展新质生产力。面对新一轮科技革命和产业变革，我们必须抢抓机遇，加大创新力度，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，完善现代化产业体系。发展新质生产力不是忽视、放弃传统产业，要防止一哄而上、泡沫化，也不要搞一种模式。各地要坚持从实际出发，先立后破、因地制宜、分类指导，根据本地的资源禀赋、产业基础、科研条件等，有选择地推动新产业、新模式、新动能发展，用新技术改造提升传统产业，积极促进产业高端化、智能化、绿色化。 2月财新服务业回落至PMI为52.5(来源：wind) 2月财新中国服务业PMI为52.5，较1月回落0.2个百分点，预期52.9，显示服务业仍维持扩张但势头放缓。2月综合PMI仍维持52.5不变。 中国2024年GDP增长目标5%左右(来源：wind) 政府工作报告提出今年发展主要预期目标：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。 点评：本次政府工作报告沿袭了二十大以后的一贯思路，2024年的重点工作仍在于现代化产业体系建设。我们认为相较于实际GDP增长，名义GDP能否反弹更为关键。报告虽然将通胀目标定在了3%左右，但内需低迷态势下，通胀上行困难重重，对于名义GDP弹性需要审慎考量。我们认为本次报告对于权益市场影响偏中性，结构性的产业政策将引导未来行情发展。 投资建议：短期内基本面修复斜率有待加强，两会目标符合市场预期，对市场风险偏好提振有限，我们认为需要注意股指阶段性回调风险。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月4日以利率招标方式开展了100亿元7 天期逆回购操作，中标利率为1.8%。因有3840亿元逆回购到期，因此单日净回笼3740亿元。 2024年国内生产总值目标增速为5%左右(来源：中国政府网) 政府工作报告提出今年发展主要预期目标：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。 我国2024年赤字率拟按3%安排(来源：中国政府网) 政府工作报告提出，2024年赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元。预计今年财政收入继续恢复增长，加上调入资金等，一般公共预算支出规 模28.5万亿元、比上年增加1.1万亿元。拟安排地方政府专项债券3.9万亿元、比上年增加 1000亿元。 点评：2024年经济发展目标及政策力度基本符合债券市场预期，由于本周一市场情绪逐渐企稳，价格跌幅已经有所回补，故T、TF和TS价格变化不大，但连续几年发行超长期特别国债消息对于TL形成了一定利空冲击。展望后市，头部房企债务违约风险有所上升，市场避险情绪仍偏强，债市仍处于偏多环境之中，可考虑关注回调买入的机会。 投资建议：可考虑关注回调买入的机会 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储隔夜逆回购规模降至4400亿美元附近(来源：wind) 周二美联储隔夜逆回购协议使用规模为4444.74亿美元，上个交易日报4397.93亿美元。美国2月ISM非制造业PMI52.6(来源：wind) 美国2月ISM非制造业PMI52.6，预期53，前值53.4。 点评：金价震荡收涨，但上涨动能放缓，美国一月ISM非制造业PMI略低于市场预期，但仍处于50荣枯线上方，就业分项下降至收缩区间，物价分项回落但仍处于高位，新订单反 弹，整体而言服务业仍在扩张，市场等待美联储主席鲍威尔在国会的证词以及美国2月就业数据。另外，比特币盘中剧烈波动，一度大跌，本轮金价上涨受到加密货币的带动，波动也将增加。 投资建议：金价短期波动增加，注意回调风险。 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭） 晋中市场炼焦煤震荡偏弱运行(来源：Mysteel) 晋中市场炼焦煤震荡偏弱运行。钢厂高炉复产进度缓慢，铁水产量在低位震荡。焦企亏损 加剧，部分企业已加大限产力度，整体采购需求一般，从而对原料煤价有抑制。现煤矿线下签单较少，线上竞拍成交依旧偏弱，煤矿仍有进一步降价预期。 吕梁炼焦煤市场偏弱运行(来源：Mysteel) 吕梁炼焦煤市场偏弱运行，吕梁各区域煤矿生产稳定，产量逐步回升。近日市场竞拍成交不及预期，较上周成交有所下降，较上期下降23-148元/吨，市场采购积极性较差，价格仍有下行空间。下游焦炭价格连续下跌，焦化厂亏损严重，限产力度30-50%之间，按需补库，谨慎采购。 点评：现货方面，本周焦煤现货价格弱稳，市场交投氛围依旧冷清，产地价格普遍下跌，安泽低硫主焦煤本周下跌100元/吨，其他配焦煤也有下跌，下游询价依旧消极。竞拍方面，竞拍流拍率偏高，签单稀少。整体现货市场偏弱。供应方面，正月十五后煤矿逐渐复产，开工率上升，但两会前煤矿开工率会持续偏低。蒙煤方面，通关维持高位，但成交一般。需求端本周日均铁水产量222.86万吨，环比减