每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（政策预期强，铝价暂偏强震荡） 隔夜外盘铝价震荡收高，市场对国内政策有乐观预期。LME三月期铝价收涨0.09%至2238美元/吨。国内夜盘低开震荡上行，主力2404合约收高于19055元/吨。现货市场表现不甚活跃，持货商有意挺价，但买方接受度不高，下游压价采购为主，后期持货商 多下调报价以出货换现。华东市场主流成交价格在18940元/吨上下，较期货贴水20左右。华南市场交投量同样不大，主流成成交价格在18940元/吨上下。当前消费继续回暖，不过总体表现略逊于预期，下游开工仍待进一步回升。产量短期仍以平稳为主，进口也仍有利润。近期云南部分产能有复产消息，虽然复产对短期产量影响较小，但提前复产将使得供应预期上调。短期铝价实际驱动不大，“两会”期间市场对政策面有较强预期，为价格提供一定利多支撑，不过预期兑现前，价格上行空间受限。短线建议谨慎操作。 铜：★☆☆（政策验证期，铜价高位震荡运行） 隔夜铜价震荡运行，主力2404合约收于69210元/吨，涨幅0.06%。周五因美国制造业PMI不及预期，而且部分美联储官员发言偏鸽，市场对美联储降息预期有所修正，贵金属大涨，铜价亦偏强运行。本周两会召开，政策将陆续出台；政策窗口期，铜价或受此干扰。基本面来看，铜精矿现货加工费TC已跌破20美元/吨，创历史新低，叠加粗铜供应亦不宽松，或对后续国内精铜供应造成影响。虽然目前国内铜库存仍处于季节性累库阶段，但随着下游消费的恢复，3月库存将进入去库阶段。LME库存持续去库，全球铜库存仍处于历史低位。3月铜下游消费将进入实际验证阶段，若3月需求存不及预期的可能，铜价或面临调整压力；但预计在新能源 领域的提振下，铜消费有韧性，叠加低库存、供应干扰，下方空间有限。若没有强宏观驱动，预计铜价将延续宽幅震荡；中期对铜 价维持多头思路，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（短期干扰难改过剩趋势，镍价逢高沽空） 隔夜镍价跳空高开，主力2405合约收于137800元/吨，涨幅0.86%。虽然RKAB审批进度仍偏慢，但已在持续推进中，预计4月份镍矿紧缺的局面将缓解，镍价继续走高空间不大。2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存也将延续累库。镍价维持逢高空思路。春节后镍铁价格成交价格攀升，而且国内不锈钢库存有所降库，推升不锈钢价格走高。但整体下游需求恢复偏慢，现货市场成交偏淡，目前钢厂利润较好，3月不锈钢排产或增加；后续不锈钢或存累库可能。库存压力不大的背景下，预计短期不锈钢呈区间震荡运行。 锌：★☆☆（锌价基本面支撑较强关注宏观指引） 隔夜锌价继续偏强回升，沪锌主力2404合约收于20715元/吨，涨幅0.31%。昨日国内现货市场，有进口锌锭冲击市场，但挺价情绪渐起，贴水小幅收窄，上海地区0#锌普通品牌报04+0-04-30附近。截至本周一SMM七地锌锭库存总量为17.93万吨，较上周四增加0.52万吨，春节前后总累库量创近7年最低水平。上周下游开工率继续回升，但整体恢复不及预期。矿端中期收紧逻辑持续，本周国产矿TC大幅下降250元/吨至历史低位，炼厂利润压缩下检修计划增多。整体上来看，目前节后需求仍处于恢复阶段，金三银四暂无法证伪，而预计锌矿收紧逐步传导至冶炼端，锌价底部支撑增强。宏观方面，从PMI数据来看，2月国内经济基本面整体保持稳定，但进一步回暖可能需要更大规模宽松政策加码。关注今日两会指引。 铅：★☆☆（成本支撑铅价偏强震荡） 隔夜铅价窄幅震荡，沪铅主力2404合约收于16000元/吨，涨幅0.03%。昨日国内现货市场，流通货源地域差异收窄，成交偏向炼厂货源，江浙沪市场品牌报03+20-50附近；再生铅炼厂惜售情绪仍存，含税报贴25至平水附近；废电瓶价格涨跌互现，整体维持高位。供应方面，原生铅与再生铅节后逐步恢复，但受原料供应偏紧及其他原因，上周仍有冶炼厂出现开工尚未满产或延期开工的情况，近日多炼厂计划检修；而下游铅蓄电池上周周度开工率62.66%，未完全恢复至正常水平。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存6.07吨，累库趋势放缓；而上周LME库存再度大幅增仓至节后新高。整体上，海内外累库压力仍存，但基本面并无过分转差，成本支撑仍存，近期炼厂检修增多，因此预计短期铅价或震荡偏强运行。 氧化铝：★☆☆（供应趋于宽松，现货松动，期价反复震荡） 氧化铝期货夜盘冲高回落，现货价格松动打击多头信心。主力合约小幅收高于3207元/吨。现货市场少量成交，以北方地区为主，贸易商与氧化铝厂交投为主，成交价格小幅下调。南方地区鲜有成交，价格多持稳。晋豫两地铝土矿生产有恢复的预期，另外河北工厂恢复满产，产量有较强回升预期。不过西南局部地区矿紧的情况未有缓解，而云南电解铝有提前复产的预期，这使得短期南北现货价格有所分化。北方现货价格松动，对期货盘面有一定利空影响，不过考虑到期货维持较大贴水状态，价格下方空间暂有限。短线建议区间操作。关注后期云南电解铝复产及北方实际产量情况。 锡：★☆☆（短期政策面预期主导，锡价仍难有突破） 美元指数偏弱运行，市场关注中国“两会”，隔夜外盘锡价震荡反弹，LME三月期锡价涨1.29%至26755美元/吨。国内夜盘则高开回落，主力2404/合约小幅收高于219460元/吨。现货市场下游积极询价，但接货仍偏谨慎，按需少量采购为主，实际成交量有限。冶炼厂挺价姿态不改。现货升水小幅走弱。国内消费缓慢回升，总体表现不及预期，而产量随假期期间停产的产能恢复运行而稳中有增，库存继续攀升。短期高库存压力较大，对价格上方形成压力。不过中期有矿端供应收紧以及消费电子市场消费改善的预期，给予价格下方支撑。短期锡价反复震荡为主，短线建议区间操作。关注后期锡矿实际供应变化以及“两会”可能释放的政策信号。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（重点关注政府工作报告内容） 昨日成材价格触底后，减仓上行。今天上午人大会议召开，政府工作报告具体内容将公布，关注具体经济目标。供应上，电炉开工逐步复工，螺纹产量大幅回升，预计后期螺纹产量仍有回升空间。热卷因产线检修，产量环比下降。需求上看，成材需求环比回升，螺纹需求恢复较慢。制造业以及出口需求韧性仍在，暂未见到走弱迹象。季节性上看，后期螺纹热卷需求将继续增加，关注成材需求恢复情况。库存上看，成材库存继续累积，螺纹热卷库存高于去年峰值。从季节性上看，接下来一两周螺纹热卷库存拐点将显现。今日重点关注上午政府工作报告具体内容。中期来看，成材需求恢复的峰值将决定成材需求最终的运行方向。 铁矿石：★☆☆（盘面波动加剧，关注“两会”政策） 昨日连铁先跌后涨，05合约收盘890，涨幅2.12%，“两会”期间盘面受会议动向影响较大，波动加剧。基本面来看，供应端，季度末冲量驱动下，发运逐步走强，后续主要关注天气因素影响；需求端，钢厂长期低利润的背景下，若下游需求没有明显回暖信号，钢厂复产积极性同比显著偏弱，铁矿石需求缓慢增加。综合来看，当前市场对“两会”出台利好政策仍有一定期待，等待今天的会议相关报道；会后黑色板块交易逻辑回归现实需求和基本面，若铁矿石供应增速大于需求，价格或将再度转弱。 玻璃：★☆☆（“两会”召开，关注政策动向及市场情绪) 昨日玻璃现货均价2019元/吨，重心有一定下移。供应上，近几周玻璃周产量基本持平（120.62万吨），日熔17.23万吨。今年春节后整体需求恢复慢于往年，元宵过后，深加工开工缓步增多，补库需求有小幅的增加，但当前整体新订单接收情况偏弱，下游真实需求情况依旧不明朗，且下游企业对于玻璃价格持观望态度的较多；产销方面，昨日整体产销较周日有小幅提升，但目前出货依旧不温不火，中下游采购积极性不高，沙河、湖北产销相对偏弱。上周玻璃厂库库存环比增加146.7万重箱，累库速度较前一周进一步放缓；此外从库存水平来看，整体依旧可控，库存中性偏低。因当下弱现实情形，导致近期盘面维持偏弱局面，向下试探成本线低位。当前库存压力不大、地产政策（保交楼、保交付、”三大工程“）预期仍存的情形下，中短期不宜过分悲观，玻璃下方关注生产成本线（1600附近）支撑效果，待下游需求大幅启动、新订单好转的情形之下，可择机轻仓试多，此外后续进一步关注新房、二手房家装需求对于玻璃需求端的支撑力度。近日“两会”召开，关注政策动向及市场情绪变化。 纯碱：★☆☆（关注资金动向及市场情绪) 纯碱现货价格偏弱震荡为主。从基本面上看，其供应屡创新高，上周周产量进一步增加，达74.31万吨（+2.48）。产线方面，碱厂 装置运行也逐渐呈稳定趋势，远兴方面，当前三四线均逐步稳定。自现价松动后，出货情况有一定好转，下游询价增加，但当前仍以采购为主。上周厂库库存共增加9.91万吨，累库速度进一步加快。总的来说，随着供应宽松逐步兑现，在无供应端“风险事 件”——环保限产、设备检修/故障等的驱动下，若需求端无法承接，在夏季碱厂集中检修之前，纯碱价格将仍是震荡偏弱走势。此前盘面价格对于利空预期计价较为充分，在接近成本支撑后，盘面企稳，且近日有收基差动向。此外由于纯碱上游集中度高，联合较为紧密，对于现货价格的话语权相对较大，后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况（或存补库预期）。策略方面考虑5-9反套机会。近日关注资金动向及市场情绪变化。 新湖能源 原油：★☆☆（油价延续震荡趋势） 昨日油价震荡小幅收跌，月差走弱，汽油裂解走强，柴油裂解走弱。OPEC+减产协议延长至二季度，会议结果略超预期，但市场对各产油国减产执行率持怀疑态度，尤其是俄罗斯，目前没有迹象表明其在积极削减产量或出口。在2月15日至28日期间，俄罗斯每天加工原油544万桶，较上半月高出22.6万桶/日，在过去几周，受到乌克兰袭击的设施都已将加工量恢复到袭击前的水平。需求端，短期无明显增量，中期将进入消费淡季。短期油价延续震荡趋势，关注宏观地缘消息扰动。 动力煤：★☆☆（供给端小幅扰动，但需求疲弱，价格继续松动） 产地煤价略有松动，部分地区价格小幅下调，虽有部分刚需采购恢复，但市场观望情绪浓，需求整体情况不及预期。港口价格继续窄幅下跌，进口补充下，沿海终端对市场煤采购需求疲弱，贸易商让利出货意愿强。印尼供给有收缩预期，叠加海运费成本提升，进口煤价偏强运行，下游按需采购为主。弱寒潮扰动，中东部升温缓慢，中旬前全国距平仍偏冷，民用需求仍有支撑。复工加速，二三产用电需求逐步恢复，电厂日耗回升至节前水平。主要省市电厂小幅去化，沿海地区库存趋稳，内陆地区去库相对明显，整体库存仍高于同比。两会安监趋严，北港调入保持中位；下游终端长协刚需采购，调出接近调入，港口库存暂稳。当前动力煤基本面处于供需双增偏宽松状态，但市场可交易资源依然偏紧，且未来安监对供给端或带来不确定性，而传统淡季又即将到来，多空交织下，市场价格或偏弱震荡为主，下方支撑依然强。 工业硅：★☆☆（市场博弈，现货价格僵持；短线建议区间操作，长线正套策略维持） 周一工业硅主力04合约收盘13390，幅度0.34%，涨45，单日减仓4031手。现货价格暂稳，市场继续博弈，虽然下游询单增加，但情绪有所降温。行业产量回升，供给呈北增南减趋势，个别原材料涨价，成本继续上抬，后续仍需关注西南减产情况。多晶硅产能继续爬坡，用硅需求增速稳定，签单情况向好；有机硅部分企业复产，下游旺季补库，市场价格偏强运行；铝合金企业开工率保持回升，对工业硅需求持续恢复。行业总库存小幅减少，市场库存小幅增长，厂库减少，交割库库存增长。目前市场供需双增，但行业利润持续下降，下方支撑逐步被夯实，枯水期西南减产，未来供给整体增量空间有限，短期市场价格或涨跌两难，建议区间操作为主，长线正套策略维持。 碳酸锂：★☆☆（预计待短期情绪面交易后，将重新回归基本面） 3月4日，碳酸锂期货盘中跳空，主力LC2407下跌0.93%，报收于117600元/吨,成交量66.69万手。随着前期锂价不断上涨，期现基差已