橡胶甲醇原油日报：多空分歧延续 能化强弱分化
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号橡胶甲醇原油|日报 许可【2011】1778号11615 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 投资咨询业务资格：证监 专业研究·创造价值 2024年3月4日橡胶甲醇原油 多空分歧延续能化强弱分化 核心观点 宝城期货研究所 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶：本周一国内沪胶期货2405合约呈现放量减仓，震荡略微 收低的走势，盘中期价重心维持在13850元/吨一线运行。收盘时期价略微收低0.32%至13850元/吨。5-9月差贴水幅度小幅扩大至125元/吨。预计后市沪胶期货2405合约料维持震荡整理的走势。 甲醇：本周一国内甲醇期货2405合约呈现放量减仓，震荡略微 收低的走势，期价最高上涨2542元/吨一线，最低下探至2490元/吨，收盘时略微收低0.67%至2504元/吨。5-9月差升水幅度小幅缩小至51元/吨。随着每年3-5月国内甲醇装置迎来春季检修高峰季，预计后市甲醇供应压力料下滑，不过近期国内煤炭期价大幅回落，多空分歧背景下，预计后市甲醇期货2405合约有望维持震荡整理的走势。 原油：本周一国内原油期货2403合约呈现放量增仓，震荡大幅 上涨的走势，期价最低下探至611.9元/桶，最高上涨至626.2元/桶， 收盘时期价大幅上涨2.04%至619.0元/桶。盘中期价重心维持在619元/桶一线运行。近期中东地缘局势升级，美国空袭伊朗在叙利亚和伊拉克的军事设施，原油溢价增强。此外OPEC+产油国延长减产措施至今年二季度末，供应偏紧优势得到强化。随着利多因素增强，预计后市国内原油期价有望维持震荡偏强的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1.产业动态 橡胶 截至2月23日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为43.02万吨，较 上期增加0.22万吨，增幅0.51%。天然橡胶青岛保税区区内库存为13.00万吨， 较上期减少了0.37万吨，降幅2.77%。二者库存合计达56.02万吨，周环比略 微增加0.04万吨。 截止2024年3月1日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为70.1%， 周环比大幅增加26.90个百分点，同比略微回升0.80个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.1%，周环比大幅增加15.00个百分点，同比小幅回升 4.20个百分点。 2024年2月中国汽车经销商库存预警指数为64.1%，同比上升6.0个百分 点，环比上升4.2个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。 2024年2月份，我国重卡市场销售约5.3万辆左右，环比2024年1月下降45%，比上年同期的7.7万辆下滑31%，减少了约2.4万辆。2024年2月份 5.3万辆这个销量水平，放在最近八年里看，仅高于2020年2月。2024年1-2月，我国重卡市场累计销售各类车型约15万辆，比上年同期上涨19%，净增加 2.4万辆。 甲醇 截至2024年3月1日当周，国内甲醇平均开工率维持在79.84%，周环比略微回升0.01%。受此影响，我国甲醇周度产量均值达180.94万吨，周环比小幅增加3.02万吨，较去年同期152.71万吨，大幅增加28.23万吨。预计2024 年1-2月份，我国甲醇产量在1400万吨，同比增加14.30%。 截止2024年3月1日当周，国内甲醛开工率维持在23.32%，周环比小幅回升1.87%。同时二甲醚方面，开工率维持在15.25%，周环比略微回升0.44%。醋酸开工率维持在96.04%，周环比小幅回升1.47%。MTBE开工率维持在56.80%，周环比小幅回升0.00%。截止2024年3月1日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装 置平均开工负荷在85.66%，周环比小幅下降0.94%。截止2024年3月1日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-83元/吨，周环比小幅回升37元/吨。 截止2024年3月1日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 58.43万吨，周环比小幅减少1.58万吨，月环比小幅增加1.15万吨，较去年同期大幅增加11.11万吨。其中华东港口甲醇库存达37.08万吨，周环比小幅增加0.17万吨，华南港口甲醇库存达21.35万吨，周环比小幅减少1.75万吨。 截至2024年2月29日当周，我国内陆甲醇库存合计达58.28万吨，周环比小 幅减少1.73万吨，同比大幅增加17.70万吨。 原油 截至2024年2月23日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅增加6座， 至503座。美国原油日均产量1330万桶，月环比大幅回升100万桶/日，同比 增加100万桶/日。 截止2024年2月23日当周，美国商业原油库存4.47163亿桶，环比增长 增加419.9万桶，增幅达0.95%，连续5周增长。美国库欣原油库存增加145.8万桶，至3242.8万桶。美国炼油厂设备利用率环比上升0.9%，至81.5%。当周美国战略石油储备（SPR）库存增加74.3万桶至3.603亿桶，增幅0.21%。随着美国炼厂进入春季检修季，炼厂开工率回落至80%附近，美国原油库存也在近几周持续增加，不过往后看，炼厂开工率基本已经触底，预计未来随着春检结束，美国炼厂开工率将会逐步回升 截至2024年2月27日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在224790张， 周环比大幅增加32889张，较1月均值175225张大幅增加49565张，增幅达 28.29%。与此同时，截至2024年2月27日，Brent原油期货净多持仓量维持 在252321，周环比小幅减少22420张，较1月均值212462张大幅增加39859张，增幅达18.76%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸月环比大幅增加，而Brent原油期货市场的净多头寸月环比也大幅增加。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 13150元/吨 +100元/吨 13850元/吨 -65元/吨 -700元/吨 +65元/吨 甲醇 2760元/吨 -10元/吨 2504元/吨 -25元/吨 +256元/吨 +15元/吨 原油 596.2元/桶 -0.3元/桶 619.0元/桶 +12.9元/ 桶 -22.8元/桶 -13.2元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶5-9月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇5-9月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
