橡胶甲醇原油日报：多空分歧出现 能化强弱分化

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号橡胶甲醇原油|日报 许可【2011】1778号11615 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 投资咨询业务资格：证监 专业研究·创造价值 2024年12月19日橡胶甲醇原油 多空分歧出现能化强弱分化 核心观点 宝城期货研究所 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶：本周四国内沪胶期货2505合约呈现放量增仓，震荡回落， 大幅下跌的走势，盘中期价重心大幅下移至17600元/吨一线运行。收盘时期价大幅下跌2.17%至17595元/吨。1-5月差贴水幅度小幅收敛至225元/吨。随着国内两会结束，前期宏观预期陆续兑现，利多消化导致资金推涨意愿减弱。不过产业利多因子存在，国内产区陆续迎来停割季，叠加泰国南部地区遭遇洪水导致割胶受阻，供应预期回落。在多空分歧的背景下，预计后市沪胶期货2505合约或维持震荡偏弱的走势。 甲醇：本周四国内甲醇期货2505合约呈现放量增仓，探底回升， 略微收涨的态势，期价最高上涨至2619元/吨一线，最低下探至2584元/吨，收盘时略微收涨0.38%至2612元/吨。1-5月差升水幅度大幅升阔至23元/吨。随着国内西南地区冬季限气预期增强，叠加海外伊朗冬季限气，内外供应压力减弱。在偏多因素支撑下，预计后市甲醇期货2501合约或维持高位震荡偏强的走势。 原油：本周四国内原油期货2502合约呈现放量增仓，震荡偏强， 略微收涨的态势，期价最高涨至549.0元/桶，最低下跌至540.1元/桶，收盘时期价略微收涨0.56%至543.4元/桶。为了提振中短期国际原油期货价格低迷态势，2024年12月初，OPEC+会议结果决定再次推迟一系列增产计划，即2023年4月宣布的每日165万桶的额外自愿减 产延长至2026年12月底。随着近期原油期价反弹，前期利多因素逐 渐消化，在多空分歧背景下，预计后市国内原油期货2502合约或维持震荡整理的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1.产业动态 橡胶 截至2024年12月12日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为26.25万吨，较上期增加1.15万吨，增幅4.58%。天然橡胶青岛保税区区内库存为 5.30万吨，较上期下跌0.18万吨，降幅3.32%。二者库存合计达31.55万吨，周环比小幅增加0.97万吨，维持低位运行。 截止2024年12月13日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为57.20%， 周环比小幅减少1.70个百分点，同比小幅减少2.40个百分点。国内轮胎企业 半钢胎开工负荷为79.10%，周环比略微回升0.10个百分点，同比大幅增加6.70个百分点。 2024年11月，我国汽车产销量分别为343.7万辆和331.6万辆，环比分别增长14.7%和8.6%，同比分别增长11.1%和11.7%，当月产销量保持稳步增长。11月汽车市场热度延续，以旧换新政策效果继续显现，购车需求进一步释放。1至11月，我国汽车产销量分别达2790.3万辆和2794万辆，同比分别增长2.9%和3.7%。 甲醇 2024年11月份，我国重卡销量7.1万辆左右，环比10月份上涨7%，相比 上年同期的7.11万辆基本持平。7.1万辆放在最近八年来看，高于2022年11 月和2021年11月，持平2023年11月，低于其他年份的11月份销量。累计来看，2024年1-11月我国重卡销售各类车型约82万辆，同比降幅约为5%。 截至2024年12月13日当周，国内甲醇平均开工率维持在81.13%，周环比略微回升0.23%，月环比小幅回升1.09%，较去年同期小幅增长11.43%。同期我国甲醇周度产量均值达189.15万吨，周环比小幅增加1.37万吨，月环比 小幅增加2.74万吨，较去年同期165.25万吨，大幅增加23.90万吨。 截止2024年12月13日当周，国内甲醛开工率维持在27.65%，周环比略微下降0.27%。同时二甲醚方面，开工率维持在10.57%，周环比小幅下滑1.17%。醋酸开工率维持在96.97%，周环比略微下滑0.59%。MTBE开工率维持在52.32%，周环比略微减少0.00%。截止2024年12月13日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.65%，周环比略微增加0.04个百分点。其中外采甲醇的MTO装置产能约790.5万吨，平均负荷80.4%，较上周下降2.66个百分点。截止2024年12月13日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-397元/吨，周环比 小幅回落157元/吨。 截止2024年12月13日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在93.17万吨，周环比大幅回落10.46万吨，月环比大幅减少10.08万吨，较 去年同期大幅增加25.27万吨。其中华东港口甲醇库存达63.47万吨，周环比 大幅减少8.20万吨，华南港口甲醇库存达29.70万吨，周环比小幅减少2.26 万吨。截至2024年12月19日当周，我国内陆甲醇库存合计达38.17万吨， 周环比略微增加0.53万吨，月环比略微减少0.63万吨，较年初小幅减少5.06 万吨，较去年同期的44.75万吨，大幅减少6.58万吨。 原油 截止2024年12月13日当周，美国石油活跃钻井平台数量为482座，周环 比小幅回升0座，较去年同期回落22座。美国原油日均产量1350万桶，周环 比增加0万桶/日，同比增加30万桶/日。 截至2024年12月13日当周，美国商业原油库存（不包括战略石油储备） 达4.21016亿桶，周环比小幅减少93.4万桶，较去年同期大幅减少2266.6万 桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达2300.2万桶，周环比小幅增加10.8 万桶；美国战略石油储备（SPR）库存达3.9305亿桶，周环比小幅增加51.9万桶。美国炼厂开工率维持在91.80%，周环比略微回落0.6个百分点，月环比小幅增加1.6%，同比略微回落0.6个百分点。 截至2024年12月10日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在190112 张，周环比大幅减少11352张，较11月均值194316张大幅减少4204张，降 幅达2.16%。与此同时，截至2024年12月10日，Brent原油期货基金净多持 仓量平均维持在169728张，周环比小幅增加5505张，较11月均值120366张大幅增加49362张，增幅达41.01%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸周环比大幅减少，而Brent原油期货市场的净多头寸周环比则大幅增加。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 17100元/吨 -500元/吨 17560元/吨 -265元/吨 -460元/吨 +265元/吨 甲醇 2665元/吨 +15元/吨 2612元/吨 +16元/吨 +53元/吨 -1元/吨 原油 524.4元/桶 +0.2元/桶 543.4元/桶 +2.6元/桶 -19.0元/桶 -2.4元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。