橡胶甲醇原油日报：多空分歧出现 能化强弱分化

专业研究·创造价值 2022年12月9日橡胶甲醇原油 多空分歧出现能化强弱分化 615 专业研究·创造价值 橡胶-RU甲醇-MA原油-SC 宝城期货研究所 投资咨询团队 核心观点 橡胶：本周五国内沪胶期货2305合约呈现缩量增仓，震荡小幅 上涨的走势，盘中期价最高上涨至13235元/吨一线，全球维持偏强格局运行。收盘小幅收涨1.65%至13215元/吨。从均线系统来看，5日、10日和20日均线维持多头排列格局，其他各条均线仍维持横向运行。目前沪胶基差贴水幅度再度扩大。当期胶市供需基本面多空参半，产业逻辑未能发挥主导作用。而随着近期宏观面和流动性层面的边际改善，市场信心逐渐受到提振而成为驱动胶价的主逻辑。预计后市国内沪胶期货2305合约有望维持震荡偏强的走势。 甲醇：本周五国内甲醇期货2301合约呈现放量增仓，小幅反弹 的走势，收盘小幅收涨1.14%至2494元/吨。短期5日、10日和20 日均线维持空头排列格局，上方40日和60日均线也呈现空头趋势。 甲醇2301合约多空前20席位呈现净空头寸现象。疫情政策优化或导致内陆库存涌向港口地区，港口基差走弱导致近月出现大幅回落的走势。后市关注甲醇5-9正套策略。 原油：本周五国内原油期货2301合约呈现缩量减仓，继续下挫 的走势，期价最低下探至495.6元/桶一线，收盘时期价大幅下跌2.45% 至501.0元/桶。短期5日和10日均线维持空头排列格局，中期20日、40日和60日均线也开始转弱。目前原油基差升水幅度有所扩大。由于近期三大能源组织OPEC、EIA和IEA纷纷调低今明两年全球原油需求预期，导致市场做多信心低落。同时欧美国家11月份制造业数据纷纷跌落至荣枯线下方，表明未来经济衰退将导致原油需求减弱。由于OPEC产油国未再更新产能预期的利多因素，导致原油供需前景转弱。预计后市国内外原油期货价格料将维持偏弱格局。 1/7请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 截至12月2日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为41.29 万吨，较上期增0.2万吨，增幅0.49%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库 存为11.14万吨，较上期微降0.05万吨，降幅0.45%。 11月乘用车市场零售164.9万辆，同比下降9.2%，环比下降10.5%；1-11 月累计零售1836.7万辆，同比增长1.8%，同比净增31.7万辆，其中购车税优 惠政策启动以来的6-11月同比增加139万辆，增量贡献巨大。 预计2022年全球天胶产量料同比增加2.1%，至1434.3万吨，而2022年全球天胶消费量料同比增加2.1%，至1480.5万吨。整体来看，全球天胶市场供需缺口料将达到46.2万吨。 2022年12月9日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为60.40%，较 上周小幅回落0.10个百分点，较去年同期小幅下滑3.89个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为66.10%，较上周小幅回升1.90个百分点，较去年同期小幅回升2.33个百分点。 甲醇 截止2022年12月9日当周，国内甲醇平均开工率维持在74.72%，周环比略微回升0.55%，同比小幅8.13%。受此影响，我国甲醇产量周环比小幅回落 3.03万吨，至154.91万吨。 2022年11月中国甲醇进口量整体不及预期，预估到港总量在95万吨附近 运行，整体较10月总量或缩7.15万吨。12月份国内甲醇进口来看整体或存在 一定增量预期，预估总量在100-105万吨水平。 截止12月9日当周，国内甲醛开工率维持在24.60%，月环比小幅回落0.43%。同时二甲醚方面，开工率维持在21.68%，月环比小幅回落0.26%。醋酸开工率维持在76.95%，月环比小幅回落4.99%。MTBE开工率维持在46.66%，月环比小幅回落2.14%。除了传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱。截止12月初，国内MTO/MTP平均开工率维持79.58%，月环比小幅回升5.12%。目前甲醇制烯烃期货盘面利润为131元/吨，月环比小幅增加73元/吨。 截止12月8日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在31.03万吨，周环比继续下滑4.5万吨，较去年同期下滑66%，同时也处于近些年的同期低位水平。截至2022年12月7日当周，我国内陆甲醇库存合计达53.68 万吨，周环比小幅下滑1.46万吨，同比增长23.92%，较近三年均值大幅增长19.26%。 原油 截至2022年12月2日，美国石油活跃钻井平台数量小幅增加0座，至627 座，美国原油产量维持在1220万桶/日。 截止2022年12月2日当周，美国商业原油库存减少518.6万桶至4.13898亿桶，同比下滑4.38%，周环比降幅达1.24%。当周美国战略石油储备（SPR）库存减少209.7万桶至3.87亿桶，降幅0.54%。当周美国原油出口减少151.8 万桶/日至343.0万桶/日。美国炼厂开工率为95.6%，周环比增加0.4个百分 点，同比增加5.80个百分点。 截止2022年11月29日当周，WTI原油非商业净多持仓量维持在23.97万 张，周环比回落12736张，表明投机市场看多油价的信心大幅回落，做多油价 的人气再度降低。布伦特原油期货净多持仓量维持在8.92万张，周环比回落 33998张，表明投机市场看多油价的信心大幅回落，做多油价的人气降低。 近期美国能源信息署（EIA）下调明年原油需求预测，给油价带来了下行压力。EIA将2022年全球原油需求增速预期上调14万桶/日至226万桶；将2023 年全球原油需求增速预期下调32万桶/日至116万桶/日。与此同时，同时OPEC 分别下调了2022年和2023年石油需求10万桶/日，分别至255万桶/日和220万桶/日，因全球经济下行压力拖累需求。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 12450元/ 吨 +0元/吨 13215元/吨 +50元/吨 -765元/吨 -50元/吨 甲醇 2730元/吨 +5元/吨 2494元/吨 +20元/吨 236元/吨 -15元/吨 原油 544.9元/桶 -0.2元/桶 501.0元/桶 -10.7元/ 桶 41.6元/桶 +8.2元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图2橡胶1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图8甲醇1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。