钢材策略月报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究 钢材策略月报 2023年3月 钢材：市场预期有所弱化，真实需求仍待验证 钢材：市场预期有所弱化，真实需求仍待验证 目录 1、2月钢材期期现货价格震荡下跌，基差维持低位； 2、2月螺纹周产量持续回落、热卷周产量回落； 3、2月高炉开工率、产能利率及铁水产量先升后降，电炉开工率、产能利用率先降后升； 4、2月全国建材成交量大幅回落，水泥磨机开工率先降后升； 5、2月螺纹表需大幅回落、热卷表需回落； 6、2月螺纹库存持续增加、热卷库存大幅增加； 7、2月螺纹热卷盘面利润回升，长流程钢厂亏损大幅收窄、短流程钢厂亏损扩大。 1.1价格：2月黑色系商品先表现分化，铁矿石价格大幅回落，钢材震荡下跌，煤焦有所反弹 商品类型 指标 2月29日 1月31日 月度涨跌（元/吨） 月度涨跌幅（%） 期货 螺纹2405 3,788 3,869 -81 -2.09% 热卷2405 3,911 4,005 -94 -2.35% 铁矿2405 892 961 -68.5 -7.13% 焦炭2405 2,382 2,346 35.5 1.51% 焦煤2405 1,792 1,704 87.5 5.13% 现货 上海20mm螺纹 3800 3940 -140 -3.55% 上海4.75mm热卷 3920 4020 -100 -2.49% 上海1.0mm冷卷 4760 4800 -40 -0.83% 上海20mm中板 4030 4060 -30 -0.74% 普氏62%铁矿指数 117.1 128.0 -10.9 -8.52% 日照港61.5PB粉 911.0 1002.0 -91 -9.08% 唐山钢坯 3530 3570 -40 -1.12% 唐山焦炭 2270.0 2340.0 -70 -2.99% 柳林主焦煤 2050.0 2100.0 -50 -2.38% 数据来源:wind,光大期货研究所 1.2价格：2月国际热轧板卷价格全面下跌，美国市场跌幅超过100美元，其他区域下跌5-40美元 单位：美元/吨 区域 热轧板卷 螺纹钢 方坯 2月29日 1月31日 涨跌 2月29日 1月31日 涨跌 2月29日 1月31日 涨跌 美国钢厂(中西部) 950 1200 -250 930 960 -30 - - - 美国进口 840 950 -110 860 860 0 - - - 欧盟钢厂 775 820 -45 695 690 5 - - - 欧盟进口 695 735 -40 665 665 0 - - - 韩国市场 551 551 0 522 522 0 - - - 韩国市场(中国资源) 510 510 0 - - - - - - 日本市场 746 761 -15 740 749 -9 - - - 日本出口 (FOB)(10) 620 640 -20 - - - - - - 印度出口（FOB） 615 625 -10 - - - 500 500 0 印度进口 575 585 -10 - - - - - - 土耳其出口(FOB) 670 675 -5 600 615 -15 580 600 -20 东南亚进口(CFR) 548 565 -17 556 566 -10 520 535 -15 独联体出口(FOB黑海) 595 605 -10 605 605 0 515 515 0 中东进口(迪拜CFR) 615 625 -10 650 665 -15 515 520 -5 南美出口（FOB） 600 630 -30 - - - 505 505 0 中国市场 547 567 -20 523 550 -27 494 508 -14 中国出口（FOB） 555 565 -10 573 575 -2 - - - 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 1.3价格：2月螺纹、热卷基差收窄 图表1：05合约螺纹基差（单位：元/吨）图表2：05合约热卷基差（单位：元/吨） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 20052105220523052405 5/196/197/198/199/1910/1911/1912/191/192/193/194/19 5/196/197/198/199/1910/1911/1912/191/192/193/194/19 800 600 400 200 0 -200 -400 20052105220523052405 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 螺纹期货价格 上海地区螺纹现货价格 螺纹基差 螺纹基差分位数 热卷期货价格 上海地区热卷现货价格 热卷基差 热卷基差分位 数 2024-02-29 3,788 3,800 12 0.04 3,911 3,920 9 0.48 2024-01-31 3,869 3,940 71 0.10 4,005 4,020 15 0.26 变化 -81 -140 -59 -0.06 -94 -100 -6 0.21 1.4价格：2月各地螺纹现货价格震荡下跌，华东地区价格跌幅达120-150元，其他地区下跌20-90元 图表3：上海地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表4：北京地区螺纹现货价格（单位：元/吨） 6500 5500 4500 3500 201920202021202220232024 6000 5000 4000 201920202021202220232024 2500 010203040506070809101112 3000 010203040506070809101112 图表5：广州地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表6：沈阳地区螺纹现货价格（单位：元/吨） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 201920202021202220232024 7000 6000 5000 4000 201920202021202220232024 3000 010203040506070809101112 3000 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：2月各地热卷现货价格震荡下跌，各地价格跌幅在20-110元 图表7：上海地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表8：天津地区热卷现货价格（单位：元/吨） 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 图表9：广州地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表10：成都地区热卷现货价格（单位：元/吨） 7500 5500 3500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 1.6价格：2月期货卷螺差收窄，现货卷螺差扩大 图表11：05合约期货卷螺差（单位：元，吨） 图表12：现货卷螺差（单位：元，吨） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 800 800 600 600 400 400 200 200 0 0 -200 -200 -400 -400 -600 -600 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 p9 变化 2024-01-31 2024-02-29 -94 4,005 3,911 热卷期货价格 -81 3,869 3,788 螺纹期货价格 -13 136 123 期货卷螺差 -70 3,980 3,910 上海热卷现货 -130 3,920 3,790 上海螺纹现货 60 60 120 现货卷螺差 1.7价格：2月螺纹与钢坯价差收窄，华东一、三线资源价差持平 图表13：螺纹主力合约与唐山钢坯价差（单位：元/吨）图表14：北京螺纹与唐山钢坯价差（单位：元/吨） 1000 500 0 -500 201920202021202220232024 800 600 400 200 0 201920202021202220232024 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 -1000-200 图表15：杭州一线、三线钢厂螺纹价差（单位：元/吨）图表16：上海螺纹与张家港废钢价差（单位：元/吨） 250 200 150 100 50 201920202021202220232024 3000 2500 2000 1500 1000 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 0 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：2月冷卷与热卷价差扩大、热卷与带钢价差扩大 图表17：上海地区冷热卷价差（单位：元/吨）图表18：天津热卷与唐山带钢价差（单位：元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 201920202021202220232024 010203040506070809101112 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 20202021202220232024 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 钢材价差(单位：元/吨) 本期价格 上期价格 涨跌 上海（冷卷-热卷） 830 780 50 北京螺纹-唐山钢坯 280 290 -10 上海螺纹-张家港废钢 1,110 1,280 -170