光大期货钢材策略月报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究 钢材策略月报 2023年8月 钢材：宏观及产业政策发力，钢价有望震荡偏强 钢材：宏观及产业政策发力，钢价有望震荡偏强 目录 1、7月钢材期现货价格继续上涨，热卷涨幅明显大于螺纹： 2、6月粗钢、生铁产量回升，7月螺纹、热卷周产量小幅回落； 3、6月高炉开工率、产能利率及铁水产量先升后降，电炉开工率回升、产能利用率下降； 4、7月全国建材成交量回落，水泥磨机开工率回落； 5、6月地产销售、新开工、施工大幅下降，基建小幅回升，7月螺纹、热卷表需小幅回升； 6、7月螺纹、热卷库存小幅回升； 7、7月螺纹热卷盘面利润回升，长流程钢厂盈利回落、短流程钢厂亏损收窄。 1.1价格：7月黑色系商品全面上涨，煤焦、热卷涨幅较大，螺纹、铁矿涨幅相对较小 商品类型 指标 5月26日 4月28日 月度涨跌（元/吨） 月度涨跌幅（%） 期货 螺纹2310 3,851 3,721 130 3.49% 热卷2310 4,117 3,825 292 7.63% 铁矿2309 835 823 12 1.46% 焦炭2309 2,298 2,125 173 8.14% 焦煤2309 1,485 1,351 134 9.92% 现货 上海20mm螺纹 3790 3770 20 0.53% 上海5.5mm热卷 4090 3870 220 5.68% 上海1.0mm冷卷 4650 4500 150 3.33% 上海20mm中板 4050 4020 30 0.75% 普氏62%铁矿指数 113.1 111.6 1.5 1.34% 日照港61.5PB粉 872.0 867.0 5 0.58% 唐山钢坯 3650 3540 110 3.11% 唐山焦炭 2220.0 2060.0 160 7.77% 主焦煤 1750.0 1500.0 250 16.67% 数据来源:wind,光大期货研究所 1.2价格：7月国际热轧板卷价格表现不一，欧美、印度、土耳其、独联体震荡下跌，东南亚及中东小幅上涨 单位：美元/吨 区域 热轧板卷 螺纹钢 方坯 7月28日 6月30日 涨跌 7月28日 6月30日 涨跌 7月28日 6月30日 涨跌 美国钢厂(中西部) 930 980 -50 980 1000 -20 - - - 美国进口 840 870 -30 890 930 -40 - - - 欧盟钢厂 725 730 -5 645 630 15 - - - 欧盟进口 660 660 0 625 640 -15 - - - 韩国市场 551 551 0 522 522 0 - - - 韩国市场(中国资源) 510 510 0 - - - - - - 日本市场 900 900 0 770 770 0 - - - 日本出口 (FOB)(10) 580 580 0 - - - - - - 印度出口（FOB） 610 610 0 - - - 480 490 -10 印度进口 578 580 -2 - - - - - - 土耳其出口(FOB) 635 660 -25 560 620 -60 530 595 -65 东南亚进口(CFR) 560 545 15 550 560 -10 520 530 -10 独联体出口(FOB黑海) 560 570 -10 590 580 10 440 505 -65 中东进口(迪拜CFR) 615 600 15 605 610 -5 500 510 -10 南美出口（FOB） 900 900 0 - - - 595 595 0 中国市场 570 538 32 527 517 10 515 490 25 中国出口（FOB） 580 550 30 595 585 10 - - - 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价格：7月期货表现明显强于现货，螺纹、热卷盘面均处于升水局面 图表1：10合约螺纹基差（单位：元/吨）图表2：10合约热卷基差（单位：元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 181019102010211022102310 100 0 1810 1910 2010 2110 2210 2310 0 0 0 0 0 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 80 60 40 20 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 -200 -400 -200 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 螺纹期货价格 上海地区螺纹现货价格 螺纹基差 螺纹基差分位数 热卷期货价格 上海地区热卷现 货价格 热卷基差 热卷基差分位 数 2023-07-28 3,851 3,790 -61 0.01 4,117 4,090 -27 0.04 2023-06-30 3,721 3,770 49 0.12 3,825 3,870 45 0.11 变化 130 20 -110 -0.10 292 220 -72 -0.06 1.4价格：7月各地螺纹现货价格震荡上涨，沈阳市场涨幅达100元，其他市场上涨10-50元 图表3：上海地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表4：北京地区螺纹现货价格（单位：元/吨） 6500 5500 4500 3500 2500 201820192020202120222023 010203040506070809101112 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201820192020202120222023 010203040506070809101112 图表5：广州地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表6：沈阳地区螺纹现货价格（单位：元/吨） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 201820192020202120222023 6500 5500 4500 3500 201820192020202120222023 3000 010203040506070809101112 2500 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：本周热卷现货价格大幅上涨，各地价格涨幅达140-220元 图表7：上海地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表8：天津地区热卷现货价格（单位：元/吨） 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201820192020202120222023 010203040506070809101112 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201820192020202120222023 010203040506070809101112 图表9：广州地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表10：成都地区热卷现货价格（单位：元/吨） 7500 6500 5500 4500 3500 2500 201820192020202120222023 7500 6500 5500 4500 3500 2500 201820192020202120222023 1500 010203040506070809101112 1500 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月5日 5月16日 5月27日 6月7日 6月18日 6月29日 7月10日 7月21日 8月1日 8月12日 8月23日 9月3日 9月14日 9月25日 10月13日 10月24日 11月4日 11月15日 11月26日 12月7日 12月18日 12月29日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 5月16日 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 7月5日 7月15日 7月25日 8月4日 8月14日 8月24日 9月3日 9月13日 9月23日 10月10日 10月20日 10月30日 11月9日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月29日 1.6价格：7月期货卷螺差大幅扩大，现货卷螺差大幅扩大 图表11：10合约期货卷螺差（单位：元，吨） 图表12：现货卷螺差（单位：元，吨） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 800 600 500 600 400 400 300 200 200 0 100 -200 0 -400 -100 -600 -200 -800 -300 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 p9 变化 2023-06-30 2023-07-28 292 3,825 4,117 热卷期货价格 130 3,721 3,851 螺纹期货价格 162 104 266 期货卷螺差 180 3,860 4,040 上海热卷现货 40 3,760 3,800 上海螺纹现货 140 100 240 现货卷螺差 1.7价格：7月螺纹与钢坯价差扩大，华东一、三线资源价差扩大 图表13：螺纹主力合约与唐山钢坯价差（单位：元/吨）图表14：北京螺纹与唐山钢坯价差（单位：元/吨） 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 1000 500 0 -500 -1000 201820192020202120222023 800 600 400 200 0 -200 201820192020202120222023 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图表15：杭州一线、三线钢厂螺纹价差（单位：元/吨）图表16：上海螺纹与张家港废钢价差（单位：元/吨） 250 200 150 100 50 201820192020202120222023 3000 2500 2000 1500 1000 2019年2020年2021年2022年2023年 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 5月16日 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 7月5日 7月15日 7月25日 8月4日 8月14日 8月24日 9月3日 9月13日 9月23日 10月10日 10月20日 10月30日 11月9日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月29日 0 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：7月冷卷与热卷价差收窄、热卷与带钢价差收窄 图表17：上海地区冷热卷价差（单位：元/吨）图表18：天津热卷与唐山带钢价差（单位：元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 201820192020202120222023 010203040506070809101112 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 20192020202120222023 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 钢材价差(单位：元/吨) 本期价格 上期价格 涨跌 上海（冷卷-热卷） 560 630 -70